產經解析－兩會政策利多 陸股上漲空間可期

中國全國政協、人大「兩會」於3月初先後召開，此次兩會著重討論中國的經濟成長，包含就業率、旅遊經濟和民營企業前景等重要經濟議題，但如何健全資本市場以及提振股市信心也列入重點；因中國經濟長期正向的基本趨勢沒有改變，再加上政策做多、資金動能無虞等因素帶動下，陸股後續行情可期。

正如市場普遍預期，兩會將國內生產總值成長目標設定在5％左右，市場期待大規模的財政刺激計劃將可推動經濟成長。此外，中國2024年赤字數字控制在國內生產總值成長目標的3％，另有人民幣（下同）1兆元的超長期特別國債和3.9兆元的地方政府專項債券發行。

儘管當局承認，當前中國經濟尚未完全走出困境，但其政府工作報告承諾加大力道提振經濟，聚焦於培育新質生產力、促進國內消費、深化改革營造公平競爭環境、持續擴大開放、取消製造業領域外資准入限制措施，同時放寬電信、醫療等服務業的市場准入等項目。

中國正面臨著經濟結構性質變，未來投資上可聚焦消費升級、技術升級、城市升級、產業升級四大概念；尤其，消費一直是中國經濟成長的關鍵驅動力，當局者希望保持此趨勢，亦進一步呼籲實施「全年消費」計畫，鎖定汽車銷售、電子產品等項目，並鼓勵更多高品質的商品消費。

預期中國2024年的消費年成長仍將達到7％，主要動力來自於經濟基本面的持續改善，預期持續強勁的服務性消費將帶動其他領域的復甦，以及在新的發展模式下，房地產市場走穩帶來的信心修復。

投資方面，大規模設備更新及消費品的以舊換新將支持製造業投資的成長；同時，政府增加保障房供給，無論是新增保障房建設或吸納部分商品房並改造為社會保障房，有望緩解商品房市場的壓力，促進房產市場走穩。

中國的政府工作報告也強調市場改革。在對外開放方面，報告中同時提出了加快推動經濟改革的建議，目的在於為國有企業、民營企業和外資企業創造公平的競爭環境。相關措施如果被迅速實施，可能有助於改善營商環境，並提振市場情緒。

數位經濟方面，2023年中國市場規模已突破50兆元，占GDP的41.5％。中國料將繼續實施「人工智慧」倡議，推動數位經濟快速發展，重點是將傳統產業數位化。同時，中國政策制定者繼續強調綠色轉型，並強化碳排放削減目標。這顯示中國對綠色轉型的承諾依然堅定，因這不僅能產生新的生產力，還能確保能源安全。

發展新質生產力方面，中長期來看，關鍵在提升總要素生產率，而科學技術的突破為此提供廣闊的空間。例如，今年中國的政府工作報告中特別提出「人工智慧＋」行動，生成式人工智慧領域的門檻更低，成本亦更可負擔，令更多企業從中受益；顯示中國的數位經濟發展進入嶄新階段，「人工智慧+」將為各行各業的效率提高，注入更多的發展動能。

整體而言，中國市場確實存在著一些獨特而複雜的風險，包括政策支持可能來得太少、太晚，或者長期經濟轉型未能按計劃進行。再加上個別風險，例如近期網路遊戲行業面臨的監管，這也意味著投資人必須積極管理配置風險。

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