疫後報復性消費 難撐經濟復甦大局

受惠住宿餐飲業強勁反彈、服務業就業人數增加，商研院第3季商業服務業景氣循環同行指標綜合指數略有回升，不過，領先綜合指數仍下滑；隨防疫措施鬆綁，卻受限於整體經濟的下行趨勢，商研院警示，內需為主的商業服務業並沒有足夠力量，獨自撐起經濟復甦的大局。

商研院分析，領先綜合指數呈下滑，且下滑速度有加快的趨勢，導致同行綜合指數在短暫振盪後，預測明年第1季會止升轉降；商研院指出，同行綜合指數在今年下半年逐漸回升，充其量仍只是「低谷振盪」徘徊現象，無法算真正復甦，商業服務業無足夠力量獨撐大局，甚至扭轉趨勢。

環顧整體國際經濟情勢，新冠疫情爆發近3年來，疫情、極端氣候、地緣政治衝突、俄烏戰爭等，是造成經濟下行風險最大原因；供應斷鏈、能源與糧食短缺、螺旋狀物價上漲形成，引發美國聯準會（Fed）「縮表」在先，接著連連升息，各國貨幣紛紛貶值，通膨壓力蔓延全球，國際貿易需求轉弱。

同時，全球第二大經濟體中國大陸因「清零政策」與「爛尾樓」房地產泡沫危機，影響逐漸擴散，美國股市也不支倒地、波及全球股市；國際貨幣基金對今、明兩年的世界經濟成長估計與預測，出現破天荒的四度下修，2021年的「不均衡」復甦，未能向上改善，反而演變成持續下行走勢，如今情勢已惡化成自石油危機以來最嚴峻的「停滯性膨脹」「不確定」危機。

百達投顧預估，美國聯準會升息高點將出現在明年5月前後，隨全球央行政策利率高點將至，升息的衝擊將進入尾聲，不過，整體企業獲利能力趨弱、通膨控制仍存在不確定性。