看懂4個關鍵財務指標 股市小白也能找到賺錢好股

龔招健
·4 分鐘 (閱讀時間)

投資人買進一家公司的股票,目的是要賺錢,而且希望能夠長期賺錢。一般而言,如果一家公司有賺錢,而且賺的錢越來越多,配發給股東的股利(現金、股票)就會越來越多,這樣會吸引更多投資人買進,推升股價,股東的投資報酬率(資本利得、現金股利所得)因此增加。

一家上市櫃公司是否有賺錢,是每季結算1次,因此各公司必須依法公告季報,隔年則要公告前一年的完整財報(年報),而且這些財報都不是公司本身說了算,必須由查帳的會計師簽核通過。如果會計師不簽核,代表這家公司的財報難產,問題就大了。

一家公司結算出年度盈餘之後,扣除繳稅金額可得出年度稅後淨利(純益),再除以該公司在外流通的總股數,就是該年度稅後「每股純益」(EPS)。

● EPS=企業稅後淨利÷企業在外流通總股數

以國內絕大多數公司採面額10元計算,一家公司若股本為10億元,總股數為1億,即10億元股本除以10元。

● 總股數=股本÷面額

企業股價與其EPS連動
評價須搭配其他財務指標

假設其他條件不變,EPS數字越高,代表公司越賺錢;若EPS是負數,代表公司營運虧損。若一家公司的EPS由負轉正,而且正的數字越來越大,代表公司獲利成長,這通常會帶動股價上漲;反之,若一家公司的EPS從高峰滑落,股價通常會下跌,而且往往在財報公布前就開始下跌。

一家公司的長期獲利是否穩健成長或衰退,至少要觀察3年到5年的EPS數字變化才能做出結論。在正常市況下,一家公司的歷年EPS走勢跟股價走勢呈正相關。

不過,光看EPS,還無法看出一家公司的全貌或投資價值,至少還要搭配觀察以下幾個基本財務指標:營業現金流、毛利率、營益率、負債比。

每逢企業公布財報,EPS通常是投資人最先關注的,但EPS數字亮麗,並不代表公司真正有收到「現金」。例如,該公司只是把大量產品塞到通路商,尚未收取貨款,甚至做假交易,這樣的EPS其實是虛的。因此,觀察企業財報─現金流量表中的「營業現金流」很重要。

觀察4個財務指標
一窺公司的投資價值

營業現金流是企業營運所帶回的現金流,不包含向外借錢(發行債券、銀行融資)或辦理現金增資跟股東要錢。企業營業現金流占稅後淨利比重越高,代表其獲利「含金量」越高,最糟的狀況是營業現金流為負數。

指標➊ 企業獲利含金量=營業現金流÷稅後淨利×100%:以台積電(2330)為例,經營團隊嚴格控管應收帳款及存貨水位,年度營業現金流占稅後淨利的比重長期超過100%,獲利含金量超高。

指標➋ 毛利率=銷售毛利÷銷售收入(營收):毛利是產品銷售收入(營業收入)減去產品成本(包括產品的原料、製造與包裝等直接成本,但不包括廣告行銷及研發、管理等營業費用)。從上述公式中可以看出,增加銷售收入或降低生產成本都可以提高毛利率。

不同產業的毛利率差異大,因此要以同產業的公司做比較;觀察同一家公司歷年毛利率的變化,可以看出一個趨勢。一家公司若定價能力高,不需要殺價競爭,或進貨成本較低,毛利率就高於同業。

指標➌ 營益率(營業利益率的簡稱)=營業利益÷銷售收入(營收);營業利益=毛利-營業成本:營業成本以人事、廣告行銷費用為主。營業利益率除了考慮產品本身,也反映經營管理能力,是觀察本業整體獲利品質的重要指標。營業利益率如果上升,可能是毛利率上升(產品競爭力轉強),或是營業費用減少(費用控管能力增強)。

指標➍ 負債比=負債總額÷資產總額:一家公司的負債比越高,代表其營運槓桿越大,在景氣循環向上時有助於增加獲利,但如果碰上景氣衰退,甚至是更嚴重的金融風暴,公司面臨的還債壓力也越大,在極端狀況下可能面臨「資金週轉不靈」或破產危機。

一般來說,企業的負債比最好不要超過65%,但金融業、租賃業、電子零組件通路商因產業特性,負債比超過7成是常態,但負債比若明顯高於同業也隱含較高的營運風險。

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