《研究報告》增持收益型資產 抗股市亂流

【時報-台北電】美國通膨數據年增率達4.2％，大幅超乎預期，引發美債殖利率直線飆升，美股四大指數大跌，也拖累台股。投信法人表示，因應美債殖利率上揚過程中帶來的股市波動，建議可增持受益型資產或者布局受惠概念標的包含美債反向、黃金反向、日圓反向等ETF以及美元指數等。

摩根資產管理表示，短期消息雖然都會造成波動，但股市終將反映長期的企業獲利。根據Factset統計，截至5月7日已公布88％的S&P500企業已經公布財報，其中有86％企業的獲利優於預期，而且金融與科技股獲利優於預期比例更高達93％以上。

此外，第一季企業獲利的預估也持續上修，從原本3月底預估的成長23.8上調至49.4％，創下2010年第一季以來最大增幅，有望支持美股延續多頭行情。

摩根資產管理表示，殖利率走揚代表市場對景氣成長樂觀，因此在投資上，現階段相對偏好景氣循環題材、美國、亞洲市場的中長期投資機會，但在面臨短期市場波動時，也建議投資人適時增持收益型資產，以平衡波動風險。

由於美債殖利率上揚導致美債價格下跌，因此美債反1ETF上揚。今年來在美國紓困案過關後，美債利率來到極低，一直有機構投資人陸續買進。長天期美債對於市場利率預期變化敏感度較高，以元大美債20反1（00681R）為例，今年年初價格約在12.7左右，3月中的美債殖利率攀升，價格一度升至14.8元左右，漲幅約16％，已是有感操作的波動度。

市場法人表示，美債殖利率上揚同樣牽動匯率市場，美元指數彈升，日圓應聲貶值。主要因為市場預期美債殖利率上揚將吸引資金回流美國，而利差擴大下，日圓也失去吸引力。此外，中長期來看，美國服務業PMI今年來數值超越製造業PMI，以及美國總統拜登對基建方案志在必行態度，都有利美元價格表現，看好美元後市者或者作為資產配置一環，可以考慮美元指數產品。

美債殖利率上揚不利沒有孳息的黃金，加上金價短線反彈幅度不小，在經濟復甦加速的情況下，一旦聯準會釋出討論縮減購債規模風向，黃金將有反轉風險，適合透過黃金反1標的。至於股市反向標的選擇較多，建議挑較具代表性的市場例如台股、美股標的，流動性佳，也比較容易掌握市場訊息變化。(新聞來源：工商時報─記者陳欣文／台北報導)