《研究報告》景氣續回溫 優高收債吸睛

【時報-台北電】隨著疫苗覆蓋率提升，經濟活動陸續開放並回溫，全球復甦周期從初期邁入溫和增長的中期階段，在基本面支撐下，未來通膨溫和、景氣擴張延續，仍有利主要資產表現，且根據過去經濟復甦中期的高收益債表現明顯勝過公債和投資級債，優高收債後市仍值得期待，有利兼顧報酬收益與風險管控。

群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷指出，景氣持續回溫與低利環境未變，今年來違約趨緩，機構法人持續調降美高收的違約率估值，相對有利優高收債、高收債表現。統計1990年以來的經濟復甦中期階段，包括1994年、2004年、2011年三次週期，高收益債平均都有17.4％表現，明顯優於投資級債和公債。

台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人李怡慧表示，美國經濟復甦加快，企業財務狀況改善，違約率下降速度優於預期，但聯準會（Fed）開始對縮減資產進行討論，態度由鴿轉鷹，風險性資產震盪加大，建議布局較短存續期間，具優先擔保抵押優勢債券，防止違約風險對投資部位衝擊，尤其有升評機會的高收益債，看好資本財、娛樂及原物料等經濟復甦相關題材。

安本標準投信認為，公債殖利率偏低，未必能分散風險，但未來若公債殖利率反轉上揚，則投資等級債利差的緩衝保護將減弱，下半年債市布局，以基本面優於去年的高收益債和新興債具相對優勢，能提供相對較佳的收益。目前整體環境提供高風險債仍有表現空間，短中期持續看好新興債、高收益債等資產類別。

李運婷強調，偏好相對穩健布局，優先順位高收益債更是面對機會與風險並存下，更適當的選擇，因優高收較一般高收益債收益不遑多讓，且具有較低的存續期間，面對利率上升的狀況，更有較佳的抵禦能力，及發行產業更多元，有望掌握不同產業復甦輪漲契機。(新聞來源：工商時報─記者呂清郎／台北報導)