《研究報告》資金回流 高收債後市可期

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【時報-台北電】美國聯準會公布半年度金融穩定報告揭示,留意各類資產估值持續攀高可能伴隨的風險,美國財長葉倫也釋出關切利率走向的言論;不過,美國經濟數據表現良好,提振風險性債;根據美銀美林引述EPFR統計顯示,資金有重返高收益債跡象,5月5日當周轉為淨流入3.8億美元;投資級債與新興市場債持續有88.4億美元與5.6億美元的資金淨流入,動能有增有減。

美國聯準會和財長近期發言影響市場氛圍,但隨後多位官員強調市場無需擔憂通膨問題,投資情緒獲得安撫,使得10年期美債殖利率回落至1.6%以下,債市多數收漲。其中,投資級債受到公債殖利率走升影響、單周上揚,資金流動動能增溫。

另一方面,受惠美國政府向家庭直接發放紓困支票,加上全國積極推動疫苗接種作業,美國經濟逐步重啟,帶動失業人數穩步下降;5日公布的就業數據也顯示,美國就業市場正逐漸復甦。俗稱「小非農」的ADP就業數據顯示,美國4月非農就業人口增加74.2萬人。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示,現階段全球市場在寬鬆貨幣政策、積極財政政策,以及解封後逐步增溫的成長動能等推波助瀾,支撐風險性資產持續上揚,評價面隨之攀高,波動幅度拉大且頻率也變得更加頻繁,對於債券投資組合的存續期管理策略更顯重要。

目前高收益發債公司基本面逐漸改善、違約率持續下降、信評調升的比率也在上升。儘管今年高收益債的利差空間不大,但今年發行量仍大,且墮落天使大幅減少、明日之星增加,反而增加資本利得後市的表現空間。而這些具有明日之星潛力的發債企業,大多集中在像是電信、公用事業、房地產、能源、零售、包裝及科技等。

野村特別時機高收益債基金經理人郭臻臻則表示,可特別留意「墜落天使高收債」。此類債券發行時為投資級債券,但發行後因故被信評機構下調為高收益債券;墜落天使高收債發行企業的平均體質其實遠優於一般高收益債發行企業。這些「墜落天使」進入高收債市場前,投資評價會被錯估,並承受短期價格下跌壓力,導致債券價格與其基本面脫鉤,創造難得的投資機會。

郭臻臻表示,墜落天使高收益債具有雙重獲利來源,一般高收債回報主要來自債息,但墜落天使高收債年化報酬有近三成來自資本利得機會,因此能夠同時兼顧債息與資本利得。(新聞來源:工商時報─記者魏喬怡/台北報導)