等不到降息 壽險避險壓力大

避險今年仍是壽險業甩不掉的包袱，美國聯準會（Fed）遲遲無法訂降息時程，Fed官員更鬆口估今年可能不降息。壽險業者直言，今年跟去年一樣壓力很大，即便下半年Fed將降息，避險有遞延效應，加上匯率不確定性加劇，今年避險成本甚至可能比去年還高。

統計至2月底，壽險業海外投資市值超過22兆1,480億元，若不計入外幣保單部位則為15兆924億元，市值應為史上新高，但因避險成本昂貴，使得海外投資速度放緩。前兩個月海外投資共增加853億元，已連續七個月單月增加低於1,000億元，去年6月、7月單月各增逾1,500億元，顯見速度趨緩許多。

台美利差仍大，若不看外匯準備金提存，壽險去年外匯總損失高達3,657億元、創史上新高，有3,602億元花在避險工具、一去無回，今年前兩個月避險工具也高達736億元，平均每月300億元以上已維持七個月。

壽險業者表示，這麼貴的避險成本，即使今年可能降息，但目前的反應並沒有太大幫助，高避險成本維持的時間恐怕會更久，且就算下半年降息，避險有遞延效應，要等避險到期後新承做才會降低成本；尤其降息後可能導致新台幣轉強，更需特別留意，「避險尚未一帆風順」，今年壓力跟去年一樣大。

第一季新台幣貶值，大型壽險公司陸續減少傳統避險的使用，以節省部分避險支出。但壽險業者直言，今年避險成本仍可能高於去年，雖然目前新台幣看起來平穩，但匯率很難預測，如地緣政治事件就會造成急升或劇貶，「匯率變動仍會很劇烈」。

中央銀行3月意外升息，台美利差縮窄，對此，壽險業者指出，升息幅度只有半碼（0.125個百分點），目前美國利率還在5.25％～5.5％，台灣重貼現利率升息半碼後才2％，也就是說，央行升息對避險成本的改善並沒有太大幫助，唯有等到美國快速且大幅降息，對降低避險成本才有明顯的效果。

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