緯創跌停、鴻海震驚！立訊王來春會搶走蘋果、撼動郭台銘46年霸業？

撰文者：馬自明

緯創賣廠給立訊，是好是壞？市場初步裁決：壞事。

消息公布後，7月20日，緯創的股價數度被打入跌停，市值跌破1000億元。市場擔心，台灣蘋果iPhone組裝，將被紅色供應鏈取代，連鴻海、和碩的股價，都跟著下跌1％到3％。

此樁交易，市場傳出，鴻海創辦人郭台銘都感震驚，鴻海內部嚴陣以待。立訊董事長王來春究竟何許人也？她會撼動郭台銘46年的霸業，取代台廠在蘋果心中的地位嗎？

取代恐怕已經在發生。王來春掌管的立訊，截至7月17日，股價從今年最低點已翻了一倍，市值超過新台幣1.6兆元，超車鴻海；而她個人身價，高達94億美元，也贏了郭台銘。

立訊已經是蘋果最具爆發性的兩大穿戴產品——蘋果手錶Apple Watch、無線耳機AirPods主要代工廠。AirPods Pro估計今年第二季銷量季成長6成到7成，背後的功臣就是她。

揭密最可能撼動郭董霸業的人

庫克到中國只拜訪兩間企業，一家是鴻海，另一間是她的立訊。

鴻海主管透露，兩年前，鴻海便推測立訊將從零組件跨入組裝，是他們唯一潛在的對手，並成立專門小組研究這間公司，「我們連台灣的組裝對手和碩都不在意，只在意立訊！」

尤其，她身為一間中國公司董事長，集結的強將竟都是台商。

近十年來，王來春獨鍾台廠，她每隔三年就投資一家：2012年入股宣德、2015年投資聲學龍頭美律，2018年再砸下新台幣百億元買光寶的相機模組部門。在台灣零組件業，她如同地下女王。

今年再併購緯創後，她將成為鴻海、和碩、緯創外，第四家iPhone組裝廠。等於，蘋果將把旗下手機、耳機和手錶，三大最明星、最夯的產品，一樣一樣交給立訊，高度器重。

在她集結這群台商強將前，這群人都是單打獨鬥。

一位台灣組裝大廠總經理直言：「立訊是家陸皮台骨的企業。」能有今天，靠得正是與台灣廠商和人才合作。

出身農村、愛打籃球，還參加過校隊的的王來春，號稱「台灣控」，最愛和台灣公司合作，連財務、管廠都交給台灣人打理，在台北內湖、土城園區，有時可見她「串門子」的身影。

這個女人為何會讓台商願意埋單，蘋果執行長庫克（Tim Cook）也倚重她？庫克到中國只看兩間公司，一間是鴻海，另一間就是她的立訊，並盛讚她的工廠是「超一流」。

二十年內，她從殺到見骨、競爭最激烈的連接線，浴血竄起，做到全中國最大，跨足聲音、光學、馬達零件，最殺戮的市場，她把毛利率撐在20％上下，營收以平均每年近6成速度成長。

與王來春熟識、美律董事長廖祿立點出，各家台廠願意埋單她的關鍵理由：有容乃大。

她不是女版郭台銘，更懂「聽別人說」

立訊與美律合作很深，2015年年底它入股美律的中國廠，今年年初又和美律前往越南設廠；而單看美律股價，從2015年年底不到60元，到2017年，最高上漲至超過250元，翻漲超過3倍。

「她要投資但不會來掌控，大家合作產生互補、綜效，才是她關心的。我們需要他們（指立訊）的協助，只要提出來，她能做到，就盡量來協助幫忙，」廖祿立對商周指出，「這種風格是比較有遠見的地方。」

廖祿立所謂的「沒有掌控」，是指立訊和美律共同投資，各持股份而非購併；所謂「協助幫忙」，是指美律專長只在聲學元件，而把上百個不同零件兜起來、製造成一副副蘋果的AirPods，這是立訊的本事，雙方相輔相成。

王來春出身鴻海，她的工廠內到處貼著「郭語錄」，視郭台銘為偶像，她最喜歡郭的一句話是：「機會留給準備好的人。」她也努力當個「準備好的人」。

她不常化妝，常穿一件簡單T恤搭西裝外套，不像其他老闆打高爾夫，也不愛買藝術品，她曾說過，她只愛工作，外界認為她是「女版郭台銘」。

但與她熟識的學者直言兩人完全不同，「我告訴你，Grace（指王來春）不是你能想像的，不是你訪過的台灣那些人，是非常特別的。」

郭台銘在復興航運只待了兩年就創業當老闆，如高高在上的將軍指揮作戰；但王來春高中畢業後在三洋電機、鴻海集團整整打工十三年，皆是聽別人的指揮。

「她是一個平易近人的經營者，個性隨和，不是像郭董（郭台銘）那種霸氣的人，」與王來春接觸過的電子大廠主管表示。

少了份霸氣，但在「聽別人說」這件事，王來春比郭台銘更懂。

「她曾經在日商（三洋電機）做喇叭，她知道裡面有學問，」廖祿立表示，「但她很尊重專業，這很重要，大家談起來就會滿舒服的啦！」與郭台銘的風格迥異，她並不「先說」，而是「先聽」。

每次合作，她先問先聽的事是：你需要什麼？

王來春「聽到」台廠最需要兩件事：第一，有產品，但欠缺發揮效益。例如，宣德本來做的是連接器的頭，獲利低；立訊投資後將連接器頭和線材整合，一起降低客戶採購成本，宣德因此大吃蘋果訂單，2016年至2019年，營業利益翻了25倍。

第二，好公司卻老化，要找傳承的。例如廖祿立已經75歲，「對抗老化」是他們最煩惱的問題；她此時投資成為新股東，等於讓老企業注入新活力。

「立訊是他們出脫的好機會，不然像宣德繼續做連接器，到今天可能也不知道在哪；美律一家公司，又怎麼可能打得贏（陸廠）歌爾跟瑞聲？」廣發證券分析師蒲得宇指出。

她是台灣控、愛用台灣人

從創業、找技術夥伴到鞏固蘋果單，王來春深知當個互補者，讓人更強大。

王來春善於傾聽跟觀察，剛從正崴（編按：1994年正崴與鴻海分割，她選擇到正崴工作）出來創業時，她問台幹們：「有誰願意跟我一起創業？」她觀察每一位台幹，有的把手舉高，有的緩緩舉手，有人乾脆不舉手。

最後，她就挑那些把手舉高的，因為她知道，這群台幹在原本公司懷才不遇，是最有拚勁、想做大事的人。

用力聽懂需要，因為她清楚：成為一個互補者，會讓人更強大。

暢銷書《競合策略》描述：互補者如同熱狗與芥末的關係，兩者結合時，能帶給客戶更好的價值；競爭者則是可口可樂與百事可樂，喝了其中一種，就不需要另外一種。

王來春剛創業時，連接器市場已成紅海，老東家鴻海更是殺價競爭的佼佼者，她不另闢蹊徑，走「互補者」這條路，絕非鴻海的對手。

她成為合作夥伴的互補者，連挑人才也善用互補的威力。

高中畢業、大學落榜後就工作的王來春，最大的罩門是「講英文」，她找到台灣貿易商萬錡隆，當時的負責人蔡鎮隆是留美碩士，她因此合併兩家公司，蔡鎮隆不但成為宣德董事長，更成為鞏固蘋果訂單的左右手。

她的戰友們都營運翻揚

但台廠對「紅色供應鏈」多有戒心，她何以能突破心防，讓這群老江湖的台廠願意與她合作？

她互補，還懂得讓利。

立訊準備上市前，王來春做了一個「反常識」的舉動：她讓前老闆、正崴董事長郭台強入股，這等於她需損失一些股份，但理由是：一則拉緊與前東家關係，二則她當時尚無實力與正崴抗衡，如果正崴要與立訊競爭，她無法對抗。

如今，正崴是僅次於王來春、她哥哥王來勝第三大股東。以正崴目前持有的立訊股票，市值高達超過新台幣100億元，但正崴的營收僅約立訊的1/3。

換言之，她以100多億元的「大禮」，換得公司成長的空間。

當王來春與廖祿立洽談合作時，廖祿立先跑了一趟宣德（編按：宣德已被美律持有3成股份）。他發現，立訊不同於其他紅色供應鏈學技術、挖人才後，就把合作對象踢一邊；他看到宣德獲利成長，員工、股東都開心，股東權益報酬率從一二年的「負」29％，去年已翻成「正」20％，這才與王來春結盟。

這套模式，沿用在王來春對台廠的投資。2016年，立訊東莞廠立德增資，王來春放棄認股，宣德持股由25％增至70％，變成宣德獲利飛躍的大補丸；2018年，立訊旗下立景創新以百億買下光寶相機模組廠，光寶入股立景創新10％，立景創新也並未併入立訊，而在香港獨立上市，光寶可受惠上市利益。

王來春愛與台廠合作，有時代背景。

中國資本市場起飛，立訊本益比高達50倍，但其他陸廠本益比也不低；相對來說，台廠本益比長期偏低，例如美律本益比甚至曾只有10倍，相對便宜，堪稱物廉價美。

而且，鴻海、和碩大廠該整合的都已經整合，其他組裝廠也沒有能力再去整合台灣的中小廠商，立訊乘機扮演整合者。

一個願意去想合作夥伴利益的人，思考的是更長期遠大的目標，而王來春的最大企圖，就是綁住蘋果訂單。

「與鳳凰同飛的，必是俊鳥。」她逢人常說這句話，為了鞏固蘋果的訂單，她從客戶飛機落地就布局。

當蘋果主管及工程師訪廠時，她先了解派多少人來，每一人均派一輛車接機；當蘋果主管來訪，提出任何品質、製造的要求，她二話不說照單全收。

她從一條充電線慢慢綁住蘋果

最新開發、沒人做過的單她照接，聯合台廠打群架，是立訊展現價值的籌碼。

在蘋果眼中，立訊本來只是不起眼的小廠商，而它卻從幫蘋果做一條充電線開始，爬到今天的地位。

2014年前，立訊只是蘋果的充電線廠商，但一年後，就做進第一代蘋果智慧手錶的無線充電模組；再一年，正式成為蘋果智慧手錶的組裝廠。

強烈企圖，讓中國農村出身、53歲的王來春，屢接蘋果大單，身價超過70歲的郭台銘。

「蘋果最新開發、沒人做過的單，立訊都敢接，」科技產業二十年經驗的資深分析師指出。

AirPods本來最大的供應商是台灣的英業達，蘋果要求擴廠，但英業達評估該產品有數百項零件，工藝複雜，擴產風險太高而拒絕；

相反地，王來春聽到AirPods訂單，卻一口答應蘋果，產線一開11條，每條產線動用數百名員工，結果，把英業達的訂單全搶過來，成為新一代AirPods的最大製造商。

「這對於客戶來說很爽、有求必應啊，等到出問題的時候，反正頭已經洗下去了嘛！」台灣組裝大廠主管表示。

「庫克會強迫他的供應鏈副總，去找第二供應商，分散供應商是他掌管這家公司（指蘋果）的鐵律，」蘋果供應鏈廠商主管指出，「他非常、非常反對供應鏈被綁在少數的供應商手上。」

王來春知道要綁住蘋果的心，第一，她必須「聽話」，給客戶要的；第二，她得有「籌碼」，展現價值，不容易輕易被競爭者取代。而她的「籌碼」，就是聯合台廠打群架。

她憑什麼挑動鴻海、和碩神經

現在，和碩與鴻海對於立訊的來襲，都已心生警戒。

和碩主管透露，鴻海掌握蘋果最高價iPhone的訂單，和碩主力在低價版的，立訊若切入iPhone供應鏈，對和碩衝擊最大、鴻海次之。

立訊向來搶做蘋果最新的產品（包括Apple Watch、AirPods等），蘋果越新的產品，毛利越好。立訊的毛利率是鴻海3倍以上，長遠來看，搶奪鴻海手上最新、最肥的新iPhone，不無可能。

除與立訊合作的台廠如宣德、美律股價均已翻倍外，做AirPods Pro降噪機構件的康控，是另外一家立訊概念股，股價從四年前、AirPods第一代時不到70元，最高漲到破500元。

這次，立訊如果正式跨入iPhone組裝，「就等於開一個門，讓零組件從這個門進去。」蒲得宇說。

「鴻海組裝iPhone其實沒賺錢，而是賺機殼、零組件的錢，立訊也是，」蒲得宇進一步表示。

「客戶對於互補者的期待，是希望給他們選擇，讓他們感到物超所值，」元智大學管理才能發展與研究中心主任吳相勳說。

他打個比方：汽車經銷商除了賣汽車外，通常會和保險公司配合兼賣車險保單，但若只賣一家的車險，客戶不會接受；若同時能賣各家的車險保單，讓客戶自己挑，那就會有價值。

王來春把自己當成「汽車經銷商」，她不只是要賣「立訊」的保單，也要能賣「美律」、「光寶」的保單，讓蘋果來挑，再連同汽車和保險打包一起賣出去。

庫克大力扶植王來春，不只看中她的技術、管理，也看中她槓桿中國、台灣兩地的能耐。因美中貿易戰，蘋果要求旗下供應鏈分散，她馬上和美律一起到越南設廠，響應蘋果政策，給她比其他廠商更多機會。

《競合策略》提及，互補者間也會因分潤不均而產生角力。今日，王來春可能是台廠的互補者，但將來，或許會成為最大的競爭者。

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