縱使737 Max停飛停產 分析師對波音仍不離不棄

鉅亨網編譯張祖仁

儘管 737 Max 的停產將自新的一年開始,每次負面新聞傳出後都讓波音 (BA-US) 股價下跌,但許多華爾街分析師仍然公開看好波音,他們深信,一旦 Max 客機重返天空,2020 年股價將以兩位數的速度反彈。

波音上週宣布明年起將暫停生產這架客機。該機型自 3 月 13 日起在美國停飛,上週股價下跌 2.6%。波音一直是今年表現最差的大型股之一,自 3 月 1 日以來下跌超過 24%,但分析師依舊對其寄予厚望。

在第一次空難事故發生到美國聯邦航空管理局 (FAA) 下令停飛之前,分析師當時特別看好波音。FactSet 調查顯示,截至 2 月 28 日,有 83% 的分析師給予買入評級,平均目標價為每股 450 美元以上。但在降評後,分析師的買入和持有評級大致對半。

儘管股價大跌,但沒有一位分析師給予「賣出」評級。即使是目前,受調查的 23 位分析師中沒有一位給予賣出評級。

但他們的確調降了目標價,但仍遠高於當前股價。現在,其 12 個月的平均目標價為每股 388 美元,較其當前交易價溢價 14%。

Canaccord Genuity 分析師 Ken Herbert 表示,儘管復飛時間不斷延後,但看多者們仍力守 737 Max 的傳奇表現和與中國的貿易戰只是一次性事件等宏觀事件。他給波音中性評級和 370 美元的目標價。

他說:「我認為仍然看好股票的人主要著眼於其長期基本面,至少在商業客機業務方面仍是令人鼓舞的。」

Buckingham Research Group 分析師 Richard Safran 說,航空產業與其他產業的不同之處在於,投資人可以透過公司的累積訂單清楚了解未來的業務,讓多頭對股票的回升充滿信心。

他說:「航空業的投資人在某方面有點獨特,那就是對 2 年展望的信心要比平均水平高得多。」他的評級為中性,目標價為 365 美元。

Herbert 表示,一旦 Max 客機獲准復飛,波音公司的現金流量將激增,並有可能實施庫藏股,但他仍然對 Max 醜聞的長期影響以及波音公司業務中的其他問題表示懷疑。

他說,「對我來說,更大的問題是該公司特定的,因為在對 Max 的高度吹捧後,人們意識到可能要對長期投資組合進行調整,以及 Max 這個品牌對波音的損害程度。」

Safran 說,停飛也可能影響中國的訂單。中國商用飛機公司 (COMAC) 旗下一架飛機存在認證問題,「一年多來,Max 的停飛現在給中國飛機造商一些時間來追上波音。」

摩根大通 (JP Morgan) 表示,停產的決定不會讓波音省下多少錢,波音既有的管理費用和人工成本將保持不變,該公司將需要在停產期間為供應商提供支持。

摩根大通是維持買入評級的投行之一,指稱波音「處於善用其擁有累積訂單的有利地位」,但其分析師已調降目標價,並在與客戶的溝通中保持謹慎態度。

較悲觀的投行之一是高盛,對該股持中性評級,並將其目標價從 324 美元調降至 301 美元,是各大投行的最低價。高盛預計 Max 將在 4 月獲得 FAA 的認證,並在 7 月份恢復生產交機。

高盛在報告中表示:「鑑於恢復向航空公司交機仍需要採取多項步驟,因此我們仍然認為周圍存在高度不確定性,而每一步都可能牽動廣泛的潛在結果。」

 

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