Yahoo奇摩新聞 美中貨幣政策「放水」激勵陸股 科技類股第四季延續反彈可期
[Newtalk新聞] 上個月（9/24），中國人行大動作釋出了貨幣寬鬆政策，宣布降準、降息、降低存量房貸利率、與房貸頭期款比例等措施；同時降低人行政策利率，引導貸款和存款利率同步下調，合計預期向市場釋出資金逾 1兆人民幣。此為自2015年八月以來，人行再度祭出「雙率雙降」政策。
此外，9月26日中國中央政治局會議提出，加大財政貨幣政策逆週期調節力度，保證必要的財政支出，特別要促進房地產市場止跌回穩，這是中國政府近期再次提出促使房地產價格止跌回升的言論。受多項政策刺激影響，A股三大指數「上海綜合指數（上證綜指、滬指）」、「深證成份指數（深成指）」、「創業板指數（創指）」24日～26日三天大漲近 10%，成交額放大創出近 5個月新高。
此次人行提出的政策「組合拳」，比市場預期更積極，主要包括下調存款準備金率 0.5%，今年內還將視情況再下調存款準備金率 0.25～0.5%；降低七天期逆回購利率 0.2%，由 1.7%降至 1.5%；降低存量房貸利率平均約 0.5%，統一房貸頭期款比例至 15%；創設股票抵押融資機制，首期挹注股市流動性約可達人民幣 5,000億元。
此外，中國中央政治局在九月底召開會議，研究分析經濟形勢並部署下一步工作。會議共識為中國當前經濟運作出現新的情況和問題，故重申致力完成全年經濟社會發展目標任務，並提及有效落實存量政策、與積極推出增量政策。
永豐中國科技50大ETF基金經理人林永祥認為，當前，中國經濟正面臨長期通貨緊縮，多項指標顯示中國社會融資規模、生產者物價指數（PPI）進入負增長，解鎖社會流動性將為中國走出通貨緊縮的關鍵。前期中國人行受制於保持匯率穩定，致使貨幣政策調整空間有限；同時中國政府前期雖已提了多種經濟刺激方案，但對市場來說實為「雷聲大雨點小」，無法有效扭轉市場對經濟衰退的預期。
然而，林永祥指出，當前在美國聯準會（Fed）明確進入降息循環後，給了中國人行更多的貨幣寬鬆政策空間，同時隨今年將進入尾聲，中國經濟成長率能否如期達標 5%，需要更積極的財政措施。因此，當前中國人行政策超出市場預期，使得中國股市短期快速上漲。
陸股已歷時三年以上的走空，滬深300指數最大跌幅逾 45%、部分中小型股指數更甚，市場投資低迷。在此情況下，超出市場預期的經濟及救市政策，都有機會使股市產生一定幅度的反彈，且反彈力道可能相對強勁。但中長期來看，中國經濟仍面臨通貨緊縮壓力，參考日本經驗，強力且持續的貨幣寬鬆政策，是改善通縮的必要條件，但並非充分條件；換句話說，在美國展開降息循環加上中國人行採更寬鬆的政策後，後續能否有效改變民眾及企業對未來經濟長期衰退的預期，進而增加民間消費與企業投資，仍有待觀察。
產業類股方面，本次中國中央政治局會議決議調整房屋限購政策，降低存量房貸利率，推出完善土地、財稅、金融等政策，推動建構房地產發展新模式；受此影響，近期房地產、金融保險類股帶動加權指數大幅反彈。但由於上述產業類股漲幅已高，後續持續大幅上漲空間有限。
反觀在未來長期貨幣寬鬆政策環境，及中國政府積極推動科技產業自主發展的前景下，中國大型科技股可望迎來第四季的反彈。
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