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美債價格還能漲？歷史：降息後6個月 殖利率續挫
MoneyDJ新聞 2023-12-08 10:47:02 記者 郭妍希 報導
美國銀行(Bank of America)相信，美國公債價格漲勢可能才剛開始，因為聯準會(Fed)開始降息後，債券價格通常還會持續走高。
Business Insider報導，美國10年期公債殖利率10月底觸及5%後，目前拉回至4.12%附近(註：公債價格與殖利率呈現反向走勢)。美銀7日發表研究報告指出，1988年以來有五次升息循環，公債價格每次都在最後一次升息後大幅上漲。
美銀分析顯示，最後一次升息至首次降息期間，美國10年期公債殖利率的下滑區間介於72~163個基點，平均下跌107個基點。若以此計算，Fed 2024年5月首次降息之際，殖利率可能會拉回至2.25~3.15%；若觸及此區間下緣，則將創2022年初以來新低，當時Fed剛展開本波升息循環。
不只如此，降息循環剛展開的六個月期間，殖利率通常會持續下挫，且接下來的循環可能會比以往還要寬鬆。
美銀報告稱，跟2008年過後的水位相比，Fed當前的利率已偏高，有鑑於此，Fed接下來的降息時間、幅度也可能比過去歷史還要久且深。Fed降息的次數向來比升息多，平均會在升息290個基點後降息375個基點。
話雖如此，美銀依舊警告，若通膨壓力居高不下，明(2024)年美國10年期公債殖利率恐怕只會來到4.25%，進而令債券價格的漲幅低於過去歷史平均。
Rosenberg：Fed降息前 30年債平均報酬打趴美股
曾多次名列美國投資權威雜誌《機構投資人(Institutional Investor)》「全美明星投資團隊」的頂尖經濟學者David Rosenberg直指，歷史顯示，Fed結束升息循環至降息前這段時間，美國30年期公債的表現最優秀，連標準普爾500指數也追趕不上。
Rosenberg以2005年準確判斷美國房市出現泡沫而著稱。他11月7日在Financial Post撰文指出，歷史顯示，Fed開始收緊貨幣政策後一旦出現5個月的停頓，那麼升息循環就算結束了。Fed下一次的動作會是降息，而首次調降的時間平均會比最後一次升息晚10個月。也就是說，Fed最快明(2024)年5月或6月就會降息，跟期貨市場預測的時間點相去不遠。
Rosenberg指出，Fed停下升息腳步之際，股債通常會齊揚。然而，歷史顯示這段期間內，美國30年期公債的表現最優秀、平均總報酬可達9%，相較之下標準普爾500指數同期間內報酬率只略高於7%，投資等級債與高收益債的總報酬僅6%。
(圖片來源：shutterstock)
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資料來源-MoneyDJ理財網
