美債回神 今年來首見淨流入

工商時報【記者陳欣文╱台北報導】 成熟國家央行不同調，加劇波動，避險需求大幅升高，使得上周美國貨幣市場基金引起資金大幅流入，單周淨流入金額高達138億美元；另外，美國債券基金和高收益債券基金上周也出現難得的淨流入，分別獲得逾32億美元和8億美元的資金青睞，兩者都是今年首度見到資金淨流入。 摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）指出，就VIX來看，已較前周下降；美債波動率亦然，但市場資金仍大舉前往貨幣型基金，顯示投資人對今年開春以來的金融市場並不滿意，從而決定避險至上，全年累計而言，也僅有美國貨幣型基金有0.94億美元淨流入，其餘債券累計仍為流出可見。 艾略特分析，就中期角度，高收益債整體基本面仍健康，僅能源、礦業較弱，JPMorgan證券預估今年高收益債券違約率約6％，且距離償債高峰期仍遠。此外，高收益債券對美債利率敏感度相對低，在擁有收益率較高的優勢下仍對資金有吸引力；但債信評等較高者較低者更具防禦性，建議選市更要選債。 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，隨著油價震盪走高，高收益債的利差也出現收斂。由於全球高收益債的基本面大致無虞，經過先前修正後，提供利差收斂空間，加上美元高收益債的收益率仍優於其他固定收益資產，因此當利空訊息漸淡化與市場信心回復時，可望重獲買盤青睞。 此外，根據美銀美林報告顯示，被降評至高收益債的非金融債券，通常利差會持續收斂兩個月左右，可關注後續。反觀亞洲債市今年在股市大幅波動與商品價格下跌，發債情況不佳，預計待農曆年後，市場稍加穩定，供給情況才會改善。 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼指出，目前美國能源高收益債利差隱含的違約水準高達20％以上，相較於摩根大通預估未來兩年能源債平均違約率5.4∼13.4％，價格已明顯反應過度。