美債殖利率倒掛受矚目 法人建議先觀察VIX指數走勢

這兩天全球股市受到美債殖利率「倒掛」的影響，波動幅度相當大，投資人擔心景氣是否已有步入衰退的前兆。法人以過去的歷史資料分析，認為景氣步入衰退應該言之過早，且短線VIX恐慌指數並未急升，建議投資人先觀察VIX指數是否在市場波動中，持穩在歷史平均值20以上。否則建議把這兩天股市的劇烈震盪視為「漲多回檔」。（張佳琪報導）

週一全球股市重挫，反應十年期美債殖利率與三個月的殖利率利差「倒掛」。美債殖利率「倒掛」一直以來確實是被視為景氣反轉的訊號，不過，美國長短期債的利差「倒掛」情形，並不是第一次發生，距離現在最近一次「倒掛」就在去年底、今年初。

第一金投信基金經理人陳世杰表示，市場最關注的十年期與二年期債利差，目前倒還沒轉為負數，所以要說景氣立即反轉，似乎也沒那麼快。

陳世杰表示，根據彭博的統計資料，當十年期與三個月期美債利差超過100個基本點時，十年與二年期的利差才會反轉；當十年與二年期利差反轉且維持約六個月的時間，景氣才會開始衰退。陳世杰說，將目前的殖利率「倒掛」認定景氣要出現衰退，有一點言之過早。

這次美債殖利率「倒掛」，VIX恐慌指數沒有急速飆升，空頭力道明顯不似過往。陳世杰強調，如果本波股市修正回檔之際，VIX指數沒有進一步飆高，而且能夠維持在歷史平均值20以上，投資人則須將股市回檔解讀為「漲多回檔」即可。

（表：第一金投信提供）