美元利空不跌，歐元日幣英鎊誰能翻揚？

文/李其展

對於金融市場影響重大的6月美國利率決議剛剛落幕，在大方向符合市場預期的環境下，美元力抗通膨數據不利影響而維持震盪偏強格局，是否能利空出盡進一步走強？主要非美貨幣中，誰又有機會力壓美元呢？

我們先從美國經濟數據與利率會議來了解美元方向，首先5月份的CPI繳出了月增0%與年增3.3%的表現，都屬於小幅低於預期的水準，這也讓美元在利率決議公布前就先往下探底，而公布維持利率不變且會後聲明維持短期內不會降息，持續觀察近期經濟表現來決定未來升降息方向後開始反彈。

因此讓低接美元買盤浮現的主因應該就來自於跟會議結果同時公布的經濟展望，當中最引人注目的兩大重點分別是調高今年核心PCE物價指數年增率預測到2.8%與年底利率中位數到5.1%，相較3月份的預測，大概是核心通膨增加0.2個百分點與降息幅度從三碼降至一碼，代表聯準會對於降息已不那麼積極。

而從聯準會經濟展望中利率預測的點陣圖來看，我們可以在圖一看到認為2023年底利率維持在5.25~5%的委員還有4位，降息一碼的有7位，覺得會降息兩碼的有8位，因此降息一碼至兩碼的機率大致相同，只是若要取得共識應該還是一碼機會較大，然而2025年就是降至4~4.25%區間的委員有壓倒性多數的9位，不然就是4.25~5%的4位，所以整體來說是4~4.5%機會較大，2026大致在3~3.75%區間為主，所以就是更加緩慢的降息路徑，自然帶來希望把握高利美元的買盤。

歐元區通膨成變數，給了歐元反攻機會

美元的利空不跌甚至小幅反攻來到了5月初以來新高，配合歐元區進入降息循環的影響，歐元的回貶看來也是理所當然，但歐洲央行一邊啟動降息卻又提高了通膨預期帶來了不小變數，畢竟如果歐元區是先降息但維持利率到年底不變，而美國卻是下半年開始降息，就可能會給了歐元先探底後反攻的契機，想投資或是有避險需求的朋友，可以考慮用芝商所（CME）提供的歐元期貨（商品代碼：6E）作為低成本且具有高流動性的工具來操作。

後續也可以利用歐元區通膨變化與技術面搭配觀察，例如5月的通膨已經略高於預期，若通膨年增率重回到3%甚至更上方，自然就不容易進一步降息，而在技術面則可以觀察圖二，發現到從2023年底的反彈高點1.1252至今都還算是震盪偏弱格局，短線在1.06735見底後，近兩個月都在1.06735~1.0968間整理，因此若通膨復甦加上衝破區間，就可以視為築底完成的徵兆，反過來若通膨往下且再度破底，自然是空頭趨勢延續。

日本央行喊話7月可以升息，但日幣還是偏弱

相較歐元區出手降息，日本央行則在日幣走勢太弱的壓力下表態將會進一步升息，目前預期7月至少會縮減購債規模，如果日幣空頭不退縮就可能加碼升息，此時日幣的波動幅度可望加大，有興趣的投資朋友可以考慮用芝商所旗下的日幣期貨（CME商品代碼：6J）作為低成本且具有高流動性的工具來操作，但因為日本央行的干預幅度可大可小，提醒大家不要單方向的部位過大，避免趨勢轉變帶來風險。

英國通膨回落，降息聲浪可望加大

由於2023年第二季的CPI基期非常高，現在市場預期5月的CPI年增率有望降至2%，加上整個歐洲的經濟成長率低迷，支持英國降息的聲浪也將持續擴大，但在真的出手降息前，英鎊出現了一波強勢反彈，相當接近3月時的高點，若後續經濟持續下滑加上通膨進一步下降，英鎊的反攻之路就不容易持續下去，想要操作的朋友，可以考慮利用芝商所（CME）提供的英鎊期貨（CME商品代碼：6B）作為短線交易的工具。

最新數據顯示，CME在6月12日創下外匯期貨交易量新高，達到326萬份合約（相當於名義價值3,140億美元），數字非常驚人，也側面反映了投資人對外匯期貨的接受程度越來越高。這裡也跟大家推薦，可以到CME的官網訂閱中文的外匯、大宗商品或指數期貨研究報告，網址是https://www.cmegroup.com/cn-t/。

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