美元半年來失速快跌 小摩：目前無理由繼續持有

美元指數周三再度刷新去年 9 月以來的新低，來到 94.779，美元廣泛上漲的時代是否已過？摩根大通認為，恐怕是的！

因為從長期有效匯率看來，美元已經比過去 10 年的平均水準高出 10%，而且在低通膨、低利率及改革三不易下，沒什麼理由要繼續持有美元。

《WEEX》網站報導，小摩指出，過去半年來，美元貿易加權指數的下跌速度，為過去 25 年來罕見。上次跌速如此之快，是在數年前聯準會首次採取量化寬鬆（QE）措施的時候。

儘管美元已歷經半年的跌勢，但小摩仍不看好美元可以逢低買進或繼續持有。主要考量利率扁平化及風險溢價 2 大因素，美元將面臨重新定價的問題。

2018 年底前，市場預估美國升息大概也就 25 個基點，其他國家也陸續釋出偏鷹的意願，導致了美國債券殖利率的加速扁平化。

至於風險溢價，小摩則指出，影響美元的風險因子，如：貿易戰、債務上限到期美國政府停擺、總統遭彈劾等，雖尚未成真，但仍持續干擾。

從貿易加權指數短期來看，美國和其他國家之間的利差顯示，未扣除通膨的美元名義有效利率相相較部分對手低估 5%。

此外，若從長期扣除通膨的實際有效匯率看來，美元目前已經高於 10 年來的平均水準大約 10% 左右。