美國升息循環何時中止？ 智庫學者預言：5月再升一碼就會停 …... 台灣央行之所以升半碼，因蔬菜肉類雙漲

美國聯準會3月會議決定，升息1碼至 4.75%至5.00%區間，當天道瓊指數大跌了530幾點。

從去年3月16號美國聯準會升息迄今，總共升息9次、升了19碼，對金融、經濟市場帶來巨大的影響。

謝金河在《老謝看世界》節目邀請中華經濟研究院副院長王健全、台新金控經濟學家李鎮宇，共同探索升息後全球經濟的影響。

謝金河指出，兩週前矽谷銀行破產，第一共和銀行股價也大跌，加上瑞士信貸災情慘重，銀行體系現在都非常脆弱，「從1980年美國降息循環之後，很少看到一年之內升19碼，後座力正在逐漸成形。」

經濟U型反彈 2個救世主不見了

王健全指出，升息通常會造成成本上漲，對經濟成長不利，「現在看起來全世界都在升息循環，除了中國大陸以外。升息讓美國今年的產業輪流衰退，從服務業到科技業再到傳產。所以，這次的這個升息循環，對全世界都帶來影響。」

「很多人問，這次經濟會不會像過去很快速的反彈，如2001年的數位泡沫，以及2008年全球金融海嘯，降息後經濟就拉上來了，這一次我認為會不一樣。」

他分析最主要的原因是「2個救世主不見了」，一是以前美國經濟不好就會開始降息，但美國這次左支右絀，因通膨打不下來。所以美國沒有辦法用貨幣政策救經濟。二是中國大陸現在有房地產的苦，中央政府債務高漲，也不能利用財政政策。他認為「這次是比較像是U型反彈。」

謝金河補充，美國通膨降不下來有很多原因，最主要是疫情3年改變原來的產業秩序，「疫情爆發時，很多產業都裁員，包括航空公司、餐廳、旅遊業。現在重啟之後沒有員工，薪資一定要增加。所以，服務業跟薪資的上漲降不下來。」

「現在能源價格、糧食價格都腰斬了，跌幅很大，但是CPI很強、降幅有限，主要原因在這裡。」

核心CPI在高點 央行很擔心

回到台灣，央行全體理事在3月23日一致同意，調升政策利率半碼（0.125個百分點），利率來到1.875%。王健全指出，央行升息半碼，其實是擔心未來通膨會不會超過2%，因為看來台灣的核心CPI在高點。

他說明：「原本我們判斷央行可能不會升息。但是，央行副總裁嚴宗大日前表示，連續19個月通膨率在2%以上，認為通膨不是短期現象，因而升息。」

他表示，去年12月CPI和核心CPI很貼近，兩者差不多在2.7%。但是，到1月CPI是3.05%，核心CPI是2.9%；2月核心CPI是2.55%，超過了CPI的2.43%。

「核心CPI代表什麼意思？就是扣掉蔬果和能源價格，一直在高點就代表物價長期是在上漲。核心CPI為什麼會在高點，它有17項，包括娛樂、服務、房租、還有食物、肉類等都居高不下。」

他指出，主計總處原本預測今年全年的通膨大概2.16%，「央行說可能會再上修」，「核心的CPI都維持在相對的高點，是央行擔心的事情。」

鮑爾像西洋棋棋手 眼中只有通膨

針對矽谷銀行事件，謝金河不解道：「矽谷銀行瞬間破產讓大家比較奇怪的就是，它是很好的銀行，卻造成了銀行的連鎖效應。」他請教李鎮宇如何看待國際金融機構輪番上演的「悲情城市」。

李鎮宇則分析：「美國聯準會主席鮑爾看升息有點像是西洋棋棋手的味道，眼裡只有將軍，將軍就是通膨，就是要讓所有的棋將通膨圍起來。但是，他沒有想到，其實會有很多後座力；升息要是像下圍棋，應該從全面的角度去看。」

他指出，在金融業有一句話，「太好的事情不是好事情」（Too good to be true），「我們對於突然變得很棒的業務，會很警惕，以矽谷銀行來說，從2019年到2022年，資產增加了3倍，從原本的600多億美元中型銀行，變成接近2100億美元的大型銀行。」

「這時候問題就來了，錢要放到哪裡？」李鎮宇強調：「它在最錯誤的時間點、做了最錯誤的決定，將錢全部拿去買美國國債，而且買了1000億美元，都是長天期的。」

加上這個時代訊息傳播速度很快，當矽谷銀行被降評後，創投界大老在Twitter發訊息指出，流動性出了一點問題，隔天就造成420億美元擠兌風暴。

他指出，過去擠兌要排隊，現在按一個按鈕，錢就轉出去了，「數住銀行對銀行是機會也是風險。」

瑞士信貸事件 美系銀行出線

另外，針對瑞士信貸事件，李鎮宇指出，台新銀行內部已經發布報告，也向客戶提出建議：「遠離瑞士信貸相關產品。」

他認為未來全世界的銀行會有新一波的調整，以前是歐系跟美系銀行在競爭，瑞士信貸事件後，美系銀行會上來。

不過，他要強調，這一次事件和2008年有很大的差別，「2008年銀行系統買的是所謂的『有毒資產』，但現在它買的是美國公債，美國不會倒，而是流動性出問題。」

他認為，美國頂多5月再升一碼就會停，不會再增加，「後座力出來，再升下去會出事。」

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