美國一次升息三碼 然後台灣…和你的財富呢？

美國聯邦準備理事會（Fed）在6月15日聯邦公開市場委員會議（FOMC）之後，決定升息三碼，以對抗通膨，誓言要將通膨壓回目標區2%，這個升息幅度是28年來最積極的作法。

當天美國市場收盤，美國公債從日前曾觸及14年來的殖利率高點-3.49%，一夜之間下滑到3.395%，美國三大指數「漲」聲大起，道瓊上漲1%、標普1.46%，那斯達克指數漲幅更來到2.5%。

不過，因多國央行跟進美國升息，投資人擔心經濟恐陷入衰退，美股16日一蹶不振，道瓊指數大跌741點，是自去年1月以來首度收在3萬點以下。

白話說美國升息和華爾街的博弈

一般人看到這些數據，一定抓不著頭緒，華爾街的腦筋或市場的邏輯，跟你我平常人是不一樣。

市場喜歡「買在謠言時，賣在事實出（Buy on rumor， sell on fact）」，若套在這次美國一口氣升息三碼情境來看，市場早在傳言Fed會更鷹派時，就做了一堆賣空股債的交易，當真的升息三碼後，這些部位當然要先獲利落袋，結清空頭部位，空頭出場，跌深搶反彈也是，市場就用了Fed主席鮑爾（Jerome Powell）的話，多頭趁勢拉抬，讓市場烏雲暫時退去。

但鮑爾談話就是彩虹嗎？目前合適反手作多？Fed當老鷹，卻還一邊放鴿，鮑爾會後記者會上表示，不太可能進行一系列的超強升息，換句話說，這次三碼，但未必會一直都是升息三碼，市場看似暫時被安撫了，但這是空頭市場的死貓跳，炒手的逃命波？還是市場觸底反彈？

考量通膨和年底選舉  台灣會亦步亦趨隨美升息嗎？

台灣雖不是美國第51州，但台灣股市多半是跟著美股一起「瘋」，台灣的利率走勢也是跟著美國亦步亦趨，Fed升息後，台灣的中央銀行也常會跟進，一來是避免美台利差擴大，資金外流，二來是反映經濟實況。但美國積極拉高短率，台灣利率會走高多少，這才是台灣人更關心的話題。

以Fed此次升息，主要是關注通膨，也期望將通膨之回在目標控制區，惟比較台美兩邊的通貨膨脹數據，美國消費者物價年率是台灣兩倍之多，例如5月美國是8.58%，台灣是3.38%。央行理監事會議也是在FOMC之後舉行，台灣與美國亦步亦趨，但僅意思意思提高半碼。

央行升息，借貸利率也會跟著走高，尤其一般人最大借貸部位房貸利率、購房成本墊高，若以通膨數據來看，再考量年底選舉到來，在經濟和政治之間，如何做出最周全選擇，考驗央行理監事們的智慧和政治正確，在年底台灣地方縣市大選前，還有一次理監事會議，升息對金融市場衝擊，後續仍需密切觀察。

美國快節奏升息   9月多空趨明朗

2020年疫情以來，全球央行大放水，但在去年通貨膨脹一路走高時，各國央行陸續升息，美國則拖延到今年3月才有動作，根據Fed公布的會議紀，Fed還將會加快回收資金（縮減購債），若以過去Fed的貨幣寬鬆和收緊，通常時間會拉較長，惟2020年降息又快又急，經濟和通膨復甦亦然，迫使央行回應市場時必須採取快節奏。

根據紐約Fed的數據顯示，Fed目前的回購數據，幾乎是天天掛零，代表央行沒有注資到市場。但在縮緊動作上，目前逆回購操作金額已逾2兆，拆借利率已來到0.8%，未來這部分短率也會隨美國升息三碼而墊高，這代表市場拆借利率走高，在這種情況下，預期市場要漲翻天，機率應該不大。

儘管Fed堅稱美國經濟良好，沒有經濟衰退跡象，但果真如此嗎？而且經濟強健並無法保證股市就是「牛市」，升息效應是否完全反映在各類資產價格裡，其實這問題筆者日前訪談安聯收益成長團隊的投資長凱斯汀（Justin Kass），他坦誠難以預測市場的高低點，在9月Fed再開FOMC會議後，市況才會明朗。

Fed一出手，市場各種看多看空的論點不一。外資法人施羅德投信認為，聯邦基準利率預估2022年底時將達3.4%，會後點陣圖顯示年底前還有7碼（175基本點）的升息空間，如果7月再度升息三碼，則今年加速升息的時點可能就落在6-7月，預估9月開始升息步調將會減慢，轉向漸進式溫和升息。

通膨問題嚴重，金融市場將繼續呈現收緊狀態，富達國際宏觀及策略配置全球主管Salman Ahmed認為，未來幾個月的經濟成長急劇放緩，鷹派的Fed的效應，房地產和其他利率敏感產會持續備感壓力，消費疲軟的跡象，從消費信心指數大幅下跌可以得知，更多實體經濟數據，例如零售銷售數據，會相繼獲得印證。

值得注意，不論是台灣，或是美歐總體環境中的債務非常高，富達國際推估，實際利率可能進一步上升的程度有限。富達從各國債務面提出升息空間有限的審慎樂觀看法。

五窮六絕七上八下   小心投資駛得萬年船

若以這一波升息，到底Fed基準利率頂端到底會多少，之前市場上看2.5%，目前已推升到3%，但全球金融市場重要指標美國10年期公債殖利率，之前逼近3.5%，未來會持續向上攻嗎？全球股債匯市表現常跟著美債殖利率上下波動，一旦市場預期殖利率持續彈升，看空美債的許多天王級分析師及專家，已有人喊出美債殖利率上看4%，倘若成真，這已是2008年金融海嘯前美債殖利率水準。

如果10年期美債殖利率持續攀升，將造成市場更多和更大波動，2022年全球金融市場在9月前是否出現「五窮六絕、七上八下」，就連法人也難有一致看法，富達國際主張，減持股票和信用資產，也有業者主張要危機入市，逢低加碼，但這些投資的前題都是自己有穩定收入、財富本夠大；若是一般人現金流有限者或扣除家用後可以投資的金額有限者，在9月市場更趨明朗之前，投資小心為宜，股市多看少做。

若真的有好標的想要危機入市，最好要先問自己這筆投資是做短？這筆投資會影響自己的生活嗎？答案是「不」，當然可以投資，但若真的要投資，還是分批買黑（下跌）不買紅（上漲），放個兩、三年或是設定獲利點出場，升息周期，市場顛簸，投資還是要小心才能駛得萬年船。