美次貸風暴10周年 亞高收債市成長穩健

工商時報【黃惠聆╱台北報導】 2007年美國爆發次貸風暴，為金融巿場帶來動盪不安，然而根據投資統計，近10年來，亞洲高收益債穩健成長，且過去10年每年平均回報約在9.5％，其中每年平均票息達7.7％，由於票券利息在債券行期間都是固定。因此，長期投資亞高洲高收益債，無論是在經濟處於擴張或衰退循環都可以穩穩賺息收。 富達亞洲高收益債券基金經理人夏苔耘指出，近10年來，歐美市場因經濟長期衰退期間再度引發兩次歐債危機的主要國家如美、英、法評等皆為下調趨勢的同時，反觀亞洲國家政府財政狀況控制得宜，人民財富的累積，包含大陸、印尼、印度等國家評等則多次上調，使亞洲債市規模提升迅速。 由於亞洲財富增加迅速，投資需求持續升溫，至於供給方面也隨經濟發展進入不同階段，產業逐漸多元化，市場活力十足，而市值規模成長迅速，以摩根大通亞洲高收益債指數為例，其巿值由2007年底近1,900億美元增至目前5,300億美元，成長近4倍。 夏苔耘表示，依歷史數據顯示，亞洲高收益債主要的收入來源即為票息收入。以摩根大通亞洲高收益債指數為例，過去10年每年平均回報約在9.5％，其中每年平均票息達7.7％，票息收益佔總收益來源超過80％。 票息收益在債券發行期間皆為固定，因此，若投資人長期持有亞洲高收益債，透過時間與相對較高票息的累積，債券整體回報受到經濟循環因素的影響也相對較小，而且亞洲高收益債的波動度相對低於其他區域高收益債。 富達在選債的策略上，就是透過亞洲深度在地化的研究團隊，並結合股票與固定收益的研究資源，以具有前瞻性思維，專注為投資人尋找並篩選出值得長期投資的標的，以期能在各經濟循環，皆能為投資人尋找投資價值。 夏苔耘指出，縱觀目前全球債券巿場，亞洲高收益債6.1％的殖利率仍相對其他固定收益資產類別為高，且亞高收的存續期間相對短，只有3.2年，在目前美國可能升息的環境下，利率敏感度也相對低。 在歐日英央行持續每月對市場注入流動性，資金持續寬鬆與亞洲市場持續成長等因素的加持下，亞洲高收益債持續吸引包括亞洲在地投資人與歐美法人投資人資金進駐，需求面強勁。 另外，亞洲政府與企業良好的債務體質，加上企業獲利提升，有利基本面持續改善。夏苔耘說，在部分亞洲國家如印度、印尼等經濟發展仍屬相對早期階段，其他新開發亞洲新興國家與企業未來可望陸續加入亞洲高收益債市的長期展望下，亞洲高收益債市規模可望逐漸提升，且產業發展可望更趨多元，投資前景可期。 若投資人希望尋找長期的投資標的，亞洲高收益債的波動度亦只有亞洲股票的二分之一，是長期參與亞洲成長的不錯的投資標的。