美總統大選日「美股3情境推演」：第一套劇本標普500兩個月漲近8成！「這商品」百分百最佳選項

本周全球最關注的兩件事，聚焦美國總統大選將在美國時間周二（5日）投票及聯準會（Fed）7日晚間（台北時間8日清晨）發布利率決策，兩者均會牽動台灣及全球總體經濟與股匯債市。

美國總統大選倒數選情緊繃，儘管博弈網站指向川普勝出，但全國民調支持率不分軒輊，市場難以預估，但已針對各種選後情境預作準備。

從選擇權部位可見，交易者估計，標普500指數在大選隔日，可能會大漲或大跌1.8%；美債殖利率也許會湧現30多年來最大的選後波動。有「恐慌指數」之稱的波動率指數（VIX），也升至22左右，高於上半年的12~15。

大選日的三種情境：

一、贏家在投票日當晚出爐

這是最佳情境，若是如此，投資人可望開香檳慶祝，不管誰當選，美股過去在大選後通常會上漲。儲億顧問服務共同投資長勒納說，1952年來，標普500指數在總統大選年的最後兩個月，揚升機率達78%，平均漲幅3.3%。

二、等候搖擺州計票，贏家在數天後公布

2020年曾有類似情況，當時川普與拜登對決，由於數個搖擺州的開票速度緩慢，11月3日投票，直到7日才確定拜登當選。但當時市場大致不為所動，美股在這段期間持續攀高。可是外界認為，這次投資人或許不會這麼冷靜。

三、敗選者提出異議、正式結果延宕數周

這是眾人最憂慮的局面，2000年小布希和高爾的白宮之戰，高爾陣營質疑佛州計票結果，要求重新驗票，大選贏家懸而未決超過一個月，最終高爾接受最高法院裁定於12月中認敗。標普500從大選日到當年年底，重挫8.4%。

今年選舉底定的最後期限是12月中。依據2020年選後修訂新法，各州須在12月11日前解決大選爭議，不然的話，最高法院將介入，選舉人團預定12月17日投票，確定結果。

川普或賀錦麗出線 市場如何表態？

若川普當選，由於他承諾將企業稅率從現行的21%降至15%，並減少管制，短期內可望提振股市。川普概念股一般認為涵蓋能源股、軍工股、加密貨幣股等三大類。

但他揚言要對陸製商品開徵60%關稅，可能會衝擊人民幣、陸股，並傷害對中國曝險較多的公司，像輝達、博通（Broadcom）、高通等。

至於債市，川普打算大增開支，將打壓債市。策略師認為，參議院和眾議院由民主和共和兩黨分治，可能是最佳局面，這會限制總統開支，避免赤字激增、通膨再起。

川普承諾要讓美國成為全球「虛幣首都」，激勵比特幣上周一度逼近3月的空前高點73,798美元。

如果是賀錦麗旗獲勝，她在政見中提出提高企業稅，並加強監管，金融股可能受創，但再生能源股、電動車股、建築股可望受益，對債市衝擊也應較小。

專家提醒，須小心已經因勝選預期而已經大漲的標的，要是希望破滅，這些標的恐怕會有負面反應。如果擔心大選波動，或選後通膨再起，黃金是不錯選項，理財顧問一般建議投資組合中，黃金比重最多不超過15%，原物料基金也是選擇之一。

白宮易主開支增 Fed未來恐須轉鷹

美國10月非農就業寫2020年12月來單月新低，但Fed決策者應該仍認為，勞動市場雖然轉冷，但並未崩潰，幾乎確定在美國時間7日降息1碼。

上月非農數據僅增1.2萬人，遠低於經濟學家估計的11.3萬人，分析師指出，主要是波音罷工，以及兩大颶風相繼侵襲美國東南部所致。

與此同時，選舉結果也將左右Fed未來的利率決策。兩名候選人的經濟政策，均會擴大預算赤字，衝擊Fed通膨之戰的最後一哩路。不管是誰勝選，Fed皆須採取更鷹派的貨幣政策，以抵銷高額的財政支出。

需要注意的是，川普表態要延長2017年減稅方案，且將推動「美國史上最大規模的驅逐計畫」，在美國失業率處於歷史低點、本土人口未見成長時，還要遣送數百萬名無證移民，可能會撼動勞動市場供給，建築業和農業預料最受影響。缺工也可能使服務業薪資加速攀升，助長通膨。

而且川普若對進口商品全面開徵關稅，也會提高物價。倘若這些政策上路，Fed在通膨快要重回2%目標時，又看到價格漲勢再起，未來利率決策將更加棘手。

Fed主席鮑爾的任期將在2026年5月屆滿。如果川普再次上任，盛傳熱門接棒人選是前經濟顧問哈塞特（Kevin Hassett）、以及前Fed理事華許（Kevin Warsh）。

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