美股跌愈慘Fed愈開心？下週重量級數據公布 華爾街卻意外發現驚喜

記者呂承哲／綜合報導

美國勞工部週五(7日)公布6 月非農新增就業 20.9 萬人，在連續14個月優於市場預期後，終於迎來明顯放緩，但6月的每小時薪資成長率卻年增4.4%、高於前值與預測值，月增0.4%也高於前值，失業率也從3.7%略微下滑至3.6%，強勁的經濟數據恐繼續支持美國聯準會(Fed)持續升息，加上下週即將公布6月通膨，市場幾乎篤定升息勢在必行。不過，華爾街也從最近報告發現，本來以為Fed一直抱持打壓美股漲勢來壓抑通膨的觀點，但從最新關注金融情勢的指標來看，似乎不是這樣。

美股近期走勢疲弱，主要是受到恐怕再度升息的預期影響。（圖／美聯社）

有「小非農」之稱、美國整合運算及企業外包供應商ADP週四(6日)所公布的民間就業數據，6 月招聘人數高達 49.7 萬人，較市場預期的 22 萬人高出一倍，甚至創下去年2月以來新高。本來市場預期，美國經濟仍相當火熱，預料非農也會有類似表現，這樣一來，Fed就不得不升息。但非農實際數據卻低於市場預期，美股週五3大指數卻全面收黑，道瓊工業平均指數單週表現更是創今年3月以來最糟紀錄。

在新冠疫情之後，非農、小非農之間的差距愈來愈大，若從小非農數據來看，這次就業增長主要行業落在服務業，甚至從工作性質表現來看，兼職的人數也有所增加，也支撐了薪資持續成長。若按照經濟學家推估，Fed要達到長期平均通膨目標2%水位，每小時薪資成長率至少要回落至年增3.5%，根據CME的FedWatch工具預估，7月升息機率已經來到93%，9月是否會暫停升息、甚至真正結束這次的升息循環，目前市場認為會有70%機率按兵不動，24%認為還有機會升息1碼。

美債表現也是相當波動，美國10年期公債殖利率升至4.047%，創下5月以來最大的單週漲幅；美國2年期公債殖利率連續5週上漲、來到4.931%，直逼今年3月矽谷銀行倒閉事件爆發後高點。此外，下週將迎來6月的美國消費者物價指數(CPI)公布，雖然Fed關注通膨重要數據為個人消費支出物價指數（PCE），尤其是核心PCE，但是市場仍然關注，是否通膨回落速度有放緩傾向。

據《華爾街日報》報導，雖然市場經歷清緒波動再度震盪，但是根據Fed於6月30日發表《衡量美國金融條件的新指數》(A New Index to Measure U.S. Financial Conditions)報告提出一項新數據，一套用來衡量新的總體金融市場情勢的指標。Evercore ISI經濟學家Krishna Guha和Marco Casiraghi指出，Fed編制的指標明顯比高盛、彭博要緊得許多，專家評估，雖然近期金融條件較為放鬆，但仍創下2008年金融危機以來最緊繃程度。

今年早些時間，Fed主席鮑爾(Jerome Powel)曾透露，儘管最近有所放鬆，但金融條件在過去一年裡明顯收緊，這在當時引發市場困惑。由於部分專家一直以來認定，鮑爾領導的Fed會觀察美股走勢來判斷市場資金熱度，從今年以來升息步調明顯放緩、但仍持續警告此次的升息循環仍未告終，標普500指數上漲16%、走出熊市，那斯達克指數更是暴漲30%，唯有道瓊工業平均指數表現落後、僅上漲3.5%。

至少在這份報告當中，讓這些華爾街巨頭清楚得知，他們所採用的金融條件指數（FCI）與Fed所談論有所差別，Fed更追求各種利率，包括房貸利率和企業信貸收益率，對股市水平的重視程度反而較低。

但是華爾街也警告，利率政策對於經濟有滯後性影響，就像2021年大撒幣政策，在一段時間後才引發資金派對熱潮，以及2022年啟動升息循環，一直到下半年經濟才明顯由盛轉衰，最後給予評論「Fed反對股市上漲的可能性比人們普遍擔心的要小，除非股市完全失控」。

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