美降息2碼放鴿！專家仍看好股債市 經濟有望「軟著陸」

美國聯準會一口氣決議降息2碼，展開四年以來的首度降息循環，被市場解讀為預防性降息，美股在政策公布後呈現小幅波動。專家認為，貨幣政策變動後的影響會有滯後性，因此需觀察資金成本從高峰適時紓解後，能否順勢延長此波多頭景氣循環，因此各項經濟指標仍將是聯準會持續觀察的重點。

預防性降息

保德信市場策略團隊主管葉家榮表示，此次降息是經歷了新冠疫情、高通膨帶來暴力式升息後的首次貨幣政策調整，1995年以來共發生過三次預防性降息，分析歷史數據，美股在降息期間皆上漲，顯見對提振市場信心有一定的助益，且在開啟降息後的6個月、1年、甚至2年，股市的表現也都相當亮眼，反映出「經濟成長+資金成本降低」，的確是聯準會透過預防性降息最想達到的成果。

葉家榮表示，從歷史經驗來看，美股於9月的波動震盪往往較大，然接下來第四季將進入全球傳統消費旺季，上揚機率較高，研判美股醞釀先蹲後跳走勢機率提升。

富蘭克林投顧分析，利率點陣圖中位數顯示年底前還有兩碼降息空間，市場解讀政策偏鴿，但鮑爾主席表示投資人不應將降息兩碼視為常態，聯準會將在適當情況下透過加快、放緩或暫停降息步伐，來對經濟數據做出反應，道瓊及史坦普500指數盤中觸及歷史新高後尾盤震盪收黑，美債殖利率反彈。

投資展望及策略

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊投資長暨精選收益基金經理人桑娜．德賽認為，美國就業市場仍屬健康，目前市場對降息預期可能過於樂觀，加上大選後美國財政赤字也不太可能顯著削減，因此應避開長天期債在潛在利率回彈時的下跌風險，建議藉由專業團隊精選短至中天期的高品質債，以分享債市仍具吸引力的殖利率水準與平衡股市的震盪風險。

富蘭克林收益投資團隊投資長暨穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，債券與利率敏感型資產將最受惠降息，不過由於殖利率已顯著下滑，因此採取減碼存續期策略，以分享合理的收益水準並防範殖利率回彈的風險，此外，看好企業獲利仍然穩健，掌握市場震盪與評價面修正時擇優布局股市機會。

富蘭克林投顧認為，聯準會以降息兩碼作為本波降息循環的起手式，展現應對經濟前景不確定的企圖心，寬鬆的貨幣政策環境有助維繫經濟及金融市場表現，在美國經濟維持溫和成長的降息環境下，全球股債市表現可期。但還是要考量11月5日美國選舉前市場波動仍高，預期美國經濟有望持續朝軟著陸目標邁進。

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