群益投信Q1投資展望-「LONG」策略掌握行情

【記者柯安聰台北報導】2023年下半年隨通膨降溫明確、聯準會暫停升息，市場對於今年降息預期增溫之下，帶動投資情緒，主要股、債市迎來反彈行情。群益投信表示，總體經濟尚屬穩健，料呈現溫和成長，若搭配貨幣政策逐漸偏鴿，過往經驗來看股債資產都有不錯表現，環境上仍相對有利於風險性資產表現，惟佈局上也需留意國際地緣政治發展，以及各主要經濟體之景氣循環狀況，故在機會與風險並存的環境下，建議投資大眾可透過資產配置來掌握市場成長行情，或藉此強化投資組合收益與波動控管的能力。

群益投信指出，2024年也是龍年，在股債投資契機兼具之下，第1季建議投資人可採用「LONG」配置策略來因應，L代表Long-term investment，即適合作為投組長期持有的穩健收益型產品，包括具穩健高息特色的台股高息ETF、全球優先順位非投資級債，又或是透過跨資產、跨試場配置的多重資產基金、目標風險組合基金來參與行情，以及升息尾聲下受惠程度大的長天期債，包括25年美債ETF、ESG BBB投等債ETF、投資級產業債ETF；Opportunity代表機會市場，以去年表現相對落後的大中華基金、東協基金可持續觀察；N代表New mage trend，包括近年全球兩大主流產業趨勢-電動車與淨零碳排相關之電動車基金和ESG低碳ETF；Growth為成長市場，以在經濟面與企業獲利上都具成長動能之美股基金、印度基金與台股基金最值得留意。

群益投信固定收益部主管林宗慧表示，從主要央行貨幣政策來看，根據2023年12月美國FOMC最新點陣圖顯示，委員認同通膨處於降溫趨勢，並認為政策利率可能已處於或接近本次緊縮循環的高峰，鷹派立場不再，歐元區核心通膨持續下滑，ECB鷹派立場亦預期難以繼續，日本央行雖將結束副利率政策，然而延續緊縮力道有限，有鑑於此，債券作為資產配置的投資吸引力大幅改善，提供投資組合中穩定孳息，預期2024年全球債市環境將進入領息收、等待降息行情的投資階段，根據過往聯準會暫停升息後1年的債市平均漲幅表現，各類債券資產皆有表現空間可期。在信用債投資配置上，建議以優質高息標的為主，包括屬於投資等級，但又能提供相對較高息收、產業營運穩健的金融次順位債，以及非投資債當中，息收同具吸引力，但擁有擔保品條件，資產品質又更好的優先順位非投資等級債。

群益投信國際部主管洪玉婷表示，隨著市場陸續反應聯準會降息預期，市場預期與聯準會點陣圖之兩方看法可望逐漸收斂，經濟面來看，考量所得稅級距調整幅度與通膨漲幅後，消費者實質所得仍增加，加上PMI新增訂單開始反彈，經濟軟著陸的機率較高，搭配廠商淨利率改善，美股企業在2024年獲利成長可望加速，亦有助支持美股表現。不過今年美國也將迎來大選，投資操作仍須留意政治紛擾帶來的波動影響。在產業佈局方面，AI持續發展，市場需求亦持續擴大，若更多廠商將AI技術進行變現，可望形成營收與投資雙增的正面循環，相關題材股可持續留意，此外，隨美國3大法案(基礎建設，通膨削減以及芯片法案)陸續招標，21年以來已經釋出8590億美元以上標案，目前僅20%破土動工，未來市場空間大，相關基建、工業類股可關注。

群益印度中小基金經理人林光佑表示，今年全球GDP預期可望增長2.6%，當中新興市場整體成長率又比成熟市場高，且通膨大致已穩定往下，2024年具備降息空間，資金面開始偏向寬鬆，尤以評價面整體偏低、經濟與企業獲利成長強勁、投資題材多元的新興亞洲相對看好。而在新興亞洲當中，又以在去年表現亮眼的印度股市最值得留意。印度景氣熱絡且能見度高，製造業與服務業PMI均保持在50以上擴張水準，企業獲利亦可望延續雙位數增長。而在全球供應鍵移轉驅動下，印度先行開始強化基礎設施以及工廠的建置，政府和民間資本支出投資大幅成長，有助促進印度產生“投資-就業-消費”的正向經濟循環。此外，印度政府所大力推動的”印度製造”政策也有助經濟與產業之發展與升級，且今年印度也將迎來大選，過往經驗來看，選前半年之平均漲幅達15%，故在基本面、獲利面、政策面三者皆強，以及選舉行情的加持，持續看好印度股市表現。

群益投信投研部主管陳沅易表示，國際股市近兩個月來累計漲幅已大，因此FOMC會議紀錄的寬鬆訊息並未激勵股市，反而轉為下跌格局，主要反映漲多的獲利了結賣壓，不過長線來看，寬鬆政策確立，因此資金面仍有利於股市表現。台股方面，各產業庫存經歷一年以來的消化，已逐漸邁向健康水位，惟在中國消費力道尚未恢復以及歐美在高利率環境下，消費以民生必需品為主，排擠新興科技及運動類產品消費需求，以至終端消費拉貨動能緩慢；整體來看，在基本面修復、產業庫存去化有成，以及資金寬鬆有望等條件下，仍相對有利於台股表現，在產業佈局方面，在AI商機擴大並續熱之下，可持續留意國際晶片大廠相關的半導體供應鏈、記憶體、高速傳輸/MEMS/DDR5等IC設計及PCB材料升級。此外，鑒於股市仍受獲利預期調整與降息幅度與時間干擾，故高息資產亦值得持續關注。

群益投信ETF及指數投資部經理人曾盈甄表示，2023年股、債ETF大放異彩，無論是規模或受益人數，都明顯暴增，顯見越來越多投資人將ETF最為資產配置、收益建立的投資工具。展望2024年第1季ETF配置，在債券ETF方面，基於主要央行立場轉鴿，降息幾乎已確立，加上債券收益率仍處相對高點，存債仍具吸引力下，建議投資人可朝「一長三高」的角度來挑選債券ETF，既享穩健收益，又享後續貨幣政策反轉下的潛在資本利得空間，包括升息末端受惠程度高的長天期25年期以上美債ETF，以及產業安全性高、報酬表現高、收益水準也較一般投資級公司債還要更加優異的投資級電信債ETF、長天期ESG BBB投等債ETF。

曾盈甄進一步指出，在股票ETF方面，台股基本面題材皆有撐，建議可進一步挑選具有成長動能、息值保護、基本面良好標的，以”權值”、”高息”、”半導體”為投資關鍵字，可留意結合權值股和ESG篩選之低碳市值型ETF，既掌握台股大盤行情，又能兼顧國際所重視，資金布局重點之ESG投資趨勢；高息股的誘因除了穩定領息之外，跟漲抗跌的特性也是重點之一，意味著即便面臨市況震盪加劇的窘境，高息股表現仍具韌性，同時在多頭期間也能順勢攀揚，進可攻、退可守，建議投資人可選擇訴求精準選股之台股高息ETF來配置，以兼顧高息與穩定成長；對於產業投資有偏好投資者，在半導體產業復甦下，加上生成式AI引領創新熱潮，相關供應鏈也跟著動起來，半導體股之營運與表現皆值得期待，建議投資人可透過並重獲利成長性與高息的台股半導體收益ETF來參與，掌握產業復甦行情，息利兼顧。（自立電子報2024/1/10）