聯準會升息四次後 債券交易員仍輕鬆賺大錢

聯準會在金融危機過後首次升息距今已經有18個月，期間聯準會共升息四次，規模14兆美元的美國公債市場投資人輕鬆賺大錢。

10年期美國公債殖利率上周觸及2017年最低水平，上周五收在2.15%，反映通膨數據不如預期，引發市場臆測聯準會的緊縮計畫可能出差錯。在2015年12月美國央行9年來首度升息前，此殖利率約為2.27%。

殖利率下滑，顯示債市無視華爾街對今年殖利率看升的共識。2月份時，對沖基金建立的10年期公債空單部位創下紀錄高點，投資人開始爭論殖利率升至何種水平即代表債市熊市的開端。然而3個月後，對沖基金押注美債的淨多單卻變成2007年以來最多。

進入美國夏季低迷期，交易員似乎開始接受10年期公債殖利率2%比3%更易實現的看法。本周美國沒有重要經濟數據公布，BMO Capital Markets的策略師們在思考可能進一步推低殖利率的交易模型和季節性因素。

「聯準會可以讓殖利率曲線的短端利率上升，但是很難讓長天期利率攀升。」貝萊德全球固定收益投資長Rick Rieder上周五接受彭博電視訪問時說。「全球正在逐步邁向貨幣政策正常化，但是除非其他央行也開始採取行動，否則美國10年期公債殖利率料維持低檔。」

從殖利率曲線可以看出市場信心在轉變。長天期利率下滑，而短天期利率則受制於聯準會預期中的緊縮政策路徑。5年期和30年期債券的殖利率差連續第三周縮小，是去年8月以來頭一遭。