聯準會升息,加密貨幣市場血流成河!美國百年前金融危機為去中心化金融提供寶貴啟示

美國聯準會6月一口氣升息3碼,加密貨幣市場應聲重挫,美國政治新聞網媒「Politico」指出,115年前美國發生的一場金融危機或許能為現在的加密貨幣提供寶貴啟示。

115年前的美國金融大恐慌

1907年10月,美國銅業巨擘海因策(F. Augustus Heinze)試圖操縱與壟斷「美國銅業公司」(United Copper Company)股票的行動失敗,引發了金融危機,為這次操縱計畫貸款的銀行遭遇擠兌,擠兌潮蔓延到其他相關銀行及信貸公司。

紐約第3大信託公司「尼克伯克信託公司」(Knickerbocker Trust)不久後倒閉,這導致紐約的信貸公司都籠罩在恐懼中,隨著大量民眾從地方銀行提出存款,恐慌情緒在全國蔓延。後來,美國銀行家摩根(J.P. Morgan)介入,為數家陷入困境的銀行安排貸款,最糟糕的危機才得以結束,恢復了人們對銀行體系的信心。

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這場金融危機後,美國國會成立國家貨幣委員會(National Monetary Commission),希望透過金融改革,防止這種情況再次發生。1910年11月,國家貨幣委員會主席、共和黨的羅德島州(Rhode Island)聯邦參議員奧德里奇(Nelson Aldrich)召開祕密會議,商定成立中央銀行的計畫,其職責包括向成員銀行提供緊急貸款。1913年,美國國會通過《聯邦儲備法》(Federal Reserve Act),賦予總統權力,總統可任命人來監督該系統。

擁有英國劍橋大學(University of Cambridge)金融史博士學位的加密貨幣觀察家薩勒丁(Rasheed Saleuddin)表示,目前加密貨幣市場的危機與1907年的美國金融大恐慌(Panic of 1907)「幾乎相同」。這一次,加密貨幣創投的虧損讓市場動搖對於以加密貨幣為主的貸方信心,並出現類似的「擠兌」熱潮。

加密金融服務公司會加入聯準會系統嗎?

「Politico」指出不要指望加密金融服務公司會加入聯準會系統,至少不要指望那些致力於加密貨幣原始精神的加密金融服務公司,這些公司旨在挑戰國家與中央銀行體現的金融體系,加密貨幣的真正信徒想要的是取代聯準會,而不是加入它。聯準會也一直阻止加密金融服務公司加入聯準會系統,聯準會主席鮑威爾曾表示,他不急於開創這個先例。

美國聯準會主席鮑威爾。(美聯社)
美國聯準會主席鮑威爾。(美聯社)

美國聯準會主席鮑威爾。(美聯社)

有時,如果沒有政府批准的中央銀行,各銀行會聯合建立私人結算所,在緊要關頭擔任貸款者,例如19世紀美國波士頓(Boston)薩福克銀行(Suffolk Bank)。

然而,「Politico」指出不要指望聯準會成立專門穩定加密貨幣產業的機構,加密貨幣觀察家薩勒丁認為目前的加密貨幣行業過於分散,無法成立類似的機構。他說歷史表明市場參與者將自行減少風險行為,而不是透過監管機構。

薩勒丁也指出:「市場的記憶很短暫。所以接下來可能是數年後發生另一場危機。不過,有鑑於那是加密貨幣,下一場危機可能來得更快。」

Celsius Network風暴

區塊鏈分析公司「阿卡姆情報」(Arkham Intelligence)最新報告敘述導致美國加密貨幣貸款平台「Celsius Network」6月凍結客戶資產的騙局、不良交易、道德瑕疵,這讓加密貨幣流動性危機加速了,也讓知名經紀商及借貸平台陷入困境。

「Celsius Network」標榜自己是傳統金融系統與去中心化金融(DeFi)之間的橋樑,它使用客戶存款,在AAVE、Compound、Maker等去中心化交易平台與借貸平台發行加密貨幣貸款,並為高槓桿賭注提供抵押品。

雖然去中心化金融平台表面上是去中心化,但推動相關服務需求的機構絕非如此。阿卡姆情報公司表示,Celsius Network凍結客戶帳戶時,其公司資金占主要去中心化金融平台的9%,這種資金集中的程度引起了聯準會高階官員的注意。

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聯準會副主席布蘭納德(Lael Brainard)8日表示:「顯然,加密貨幣生態系統緊密相連,因為許多較小的交易商、貸方、去中心化金融協議都將曝險集中在這些大型業者身上。我們已經看到,依靠超額擔保代替中介的去中心化貸款在價格下跌時造成清算浪潮,藉此成為壓力放大器。」

換句話說,即使去中心化金融平台是「去中心化」,大型借款人也會在一定程度上依賴這些網絡,一旦他們的部位被清空,就會引發市場的蔓延效果。

去中心化金融倡導者指出,去中心化借貸資金池按照預期的方式運作,Celsius Network未能達成其貸款條件,並立即失去以抵押品發布的加密貨幣存取權限,這是理應發生的事。

然而,那些希望透過Celsius Network獲得高收益的散戶無法感到安慰。據報導,Celsius Network上星期收回向Maker提供的約5億美元(約新台幣151億元)抵押品,而持續的流動性短缺可能會在短期內讓人失去對去中心化金融的熱情。

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智庫「去中心化金融教育基金」(DeFi Education Fund)政策主管懷特豪斯-萊文(Miller Whitehouse-Levine)說:「將會產生寒蟬效應。」他指出Celsius Network的困境已經促使交易人撤出中心化平台帳戶的加密貨幣,移轉到自託管錢包(self-hosted wallets)。

阿卡姆情報公司執行長莫瑞爾(Miguel Morel)表示:「對於大多數金融系統來說,如果你淘汰了最大的業者,一切都會崩潰。」若非Celsius Network對巨額貸款的需求,「隨著時間的推移,導致去中心化金融平台大幅成長的許多不同利率及因素可能會被移除。」

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