【聯準會維持利率不變】美國經濟強勁 聯準會完全可以耐心等待不急著降息

美國聯準會（Fed）週三決議維持利率不變，而且上調了今年的通膨預期，減少了今年預期降息的次數。美國股市略有修正但並未恐慌。分析師指出，儘管在高利率的壓制下，美國經濟表現目前是如此強勁，失業率持續維持在低點，聯準會和投資人完全有理由以逸待勞，不必急著進行或看到降息。

Annex財富管理公司首席經濟學家傑可布森說：「市場現在更為關注經濟的狀況，而不是今年會降息兩次還是一次。聯準會基本上只是把降息的座次排位稍微調整了一下。」

經濟強勁、充分就業下，持續壓低通膨仍是重點

聯準會主席鮑爾在記者會中表示，聯準會今年有可能是在通膨指標還沒降到2%的理想目標時，就進行降息，但是一切都要看接下來的經濟數據狀況。他重申美國經濟表現仍然相當強勁，就業數字亮眼，而通膨還是能略有改善。

在最新的經濟趨勢預測中，聯準會依舊預期今年美國可以交出2.1%的經濟增長率，這仍是一個相當強勁的數字。失業率預計仍將維持在4%，明年才會略升至4.2%。這使得鮑爾重申，目前在3%的通膨依舊太高，繼續壓低通膨到2%，將持續仍舊是聯準會的關注重點，而不是擔心經濟在高利率環境下失速。

聯準會關注的通膨指標，核心個人消費支出物價指數（Core PCE），從之前估計今年可回落到2.6%，調高到2.8%。當被問到聯準會一方面預估通膨會比原本預計來得高，一方面還覺得今年可以降息，鮑爾的回答說，聯準會對於通膨的估計總是會相當「保守」，意即還是偏向警戒通膨偏高的可能性。但是，聯準會將等待更多數據，如果接下的通膨局勢持續顯示冷卻的狀況，聯準會自然可以著手降息。

通膨可能還要冷卻好幾個月才能讓聯準會放心降息

LPL金融公司全球首席策略師克羅斯比說：「聯準會的聲明雖然說通膨有小幅度的改善，卻對於是否已經接近降息時間點閉口不提。這呈現的政策是不要過早放鬆貨幣政策，倚賴數據進行決策的聯準會，要等待更多、更趨向冷卻的通膨數據才會行動。」

在12日的聯準會利率決策出爐前，美國勞工部公布5月的消費者物價指數（CPI），與4月相比沒有上漲，年增幅也低於預期。有分析師估計，若計入這筆新資料的影響，本月28日公布的最新5月核心PCE有可能跌到2.5%出頭。如果聯準會決策理事對此已經有所考量，他們可能期待要看到連續數個月的PCE下滑趨勢，才會認為可以啟動降息。

FHN金融公司首席經濟學家洛伊說：「這顯示我們不該太早興奮期待降息。今天早上的5月CPI數據令人振奮，但是新的點陣圖卻顯示今年可能只有一次，或者頂多兩次降息。這顯示我們必須要看到更多像是5月通膨這樣的數據，聯準會才能開始安心降息。」

聯準會最新公布的利率走向「點陣圖」（dot plot）顯得更加分岐。在19名理事的預測中，中位數是落在今年只會降息一次，調降0.25個百分點。但是其中有4名理事認為今年將完全不需降息，7人認為降息一次，8人認為會降息兩次。

零利率時代結束，「正常」利率時代回歸？

才在今年3月，聯準會的點陣圖還預測今年會降息三次，明後年的利率走向顯然變數更多。但聯準會的理事目前認為，2025與2026年各都將有1個百分點的降息幅度。

而即便這些降息預期全部實現，美國的基準利率在2026年結束時可能仍在3%以上。這將令人開始爭論，可以對經濟與通膨保持不溫不火的「中性」利率是不是應該更高？在經歷將近20年長期在零利率盤旋的時代後，較「正常」的較高利率時代，可能已經開始。

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