股債瀉 現金該放哪?專家:SPAC如另類短債 殖利率優

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MoneyDJ新聞 2021-10-13 11:16:15 記者 陳苓 報導

美股下殺、美債殖利率漲不停,手上現金不知投往何處嗎?近來「特殊目的併購公司」(Special Purpose Acquisition Company、簡稱SPAC),被不少人當成另類債券。他們認為SPAC套利交易幾乎零風險,又能提供比短期公債更優渥的報酬,吸引避險基金、散戶等爭相進場。

華爾街日報12日報導,SPAC套利交易大行其道,實際該如何操作呢?SPAC是空殼公司,進行IPO(股票首次公開發行)時,每單位價格通常是10美元,可以買到SPAC的1股普通股,以及一小部分權證,讓持有者在股價觸及某一水位時,有權加碼敲進。

投資人的10美元會存放在信託,並投資於美國公債。這表示購買SPAC的10美元,幾乎保證能取得與公債相當的報酬。而且SPAC發行商為了招攬買氣,常加碼投入公司信託,例如每10單位多給0.2美元,相當於累計報酬多出2%。此外,SPAC宣布併購之前,股價常有折價,低點進場者能逢高脫手、多賺一筆。舉例而言,空殼公司Gores Guggenheim的股價一度只有9.70美元,上個月宣布與瑞典電動車廠Polestar合併後,最高升至10.45美元。

有鑒於此,許多人認為,未完成收購前的SPAC類似短期債券,SPAC的截止清算日有如債券到期日。殖利率則由股價相對於信託價值的折價幅度計算。SPAC Informer數據顯示,上週五(8日)為止,469家尋找收購目標的SPAC,有452家的普通股股價低於信託價值。這些尚未完成併購的SPAC,清算日為止的加權平均殖利率為1.71%,加權平均到期日為1.3年。

作為對照,2年期的美國公債殖利率僅有0.32%;而彭博巴克萊的短期企業債指數也顯示,公司債殖利率只有0.68%。Levin Capital Strategies總裁Evan Ratner表示:「若想尋覓現金替代品,(SPAC)比外頭選項好上十倍」。

SPAC狂歡落幕?相關ETF遭熊噬

去年底SPAC爆紅,今年年初股價崩盤遭熊啃,並被空頭狙擊。先來了解SPAC是什麼?Investopedia解釋,SPAC沒有實際營運項目,成立目的是透過IPO籌募資金,併購有潛力的未上市公司。SPAC又稱為空白支票公司(blank check companies),通常有兩年時間完成併購。新創業者透過SPAC掛牌,速度比走完IPO更快。

Insider、ZeroHedge、電訊報3月報導,SPAC掀起狂潮,光是今年年初,就有248家SPAC在交易所掛牌。但是近來SPAC風光不再,股價跳水狂瀉。號稱「SPAC之王」的創投富豪Chamath Palihapitiya,被殺到哀哀叫,3月6日他在podcast坦承,SPAC市場遭到痛擊,如果債市吸引力突增的情況再持續一兩個月,很多IPO或併購案會失敗收場。

MoneyDJ iQuote報價顯示,專門追蹤SPAC的「Defiance Next Gen SPAC Derived ETF」(代號SPAK.US),3月8日下跌2.39%、收26.50美元。和2月16日歷史收盤高點的34.87美元相比,暴跌24%。從波段高點拉回20%,就符合技術分析的熊市定義。

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資料來源-MoneyDJ理財網