股市攻略》台股創新高 樂觀中帶謹慎 高價不勝寒 低價有藍天

李廷歡
·11 分鐘 (閱讀時間)

未來美國政策如何變動, 都會成為變數,也將影響台積電業績及股價的表現。(圖片來源/信傳媒編輯部)

美國總統底定,民主黨無法贏得多數席位,拜登對大型企業監管及加稅的機會降低、市場預期美中貿易衝突減緩,科技股大漲;輝瑞與BioNTech及Moderna公布新冠病毒疫苗有效,疫情受害股、塑化、金融等傳產股大漲,推升道瓊及標普指數大漲。11月至今,美股四大指數大漲且創新高,部分個股漲幅更大,似有最後噴出放煙火的可能。

美股大漲激勵及外資認錯回補,台股大盤創新高;若美股續強再往上漲,台股大盤或可挑戰14,000點以上。以下是宏遠投顧投資研究處、副總經理陳國清對於全球以及台股後市動向的分析專文。

近期台股因外資認錯回補電子權值股如台積電帶領半導體股、產業龍頭股如水泥、鋼鐵、塑化、航運及業績股上漲,墊高大盤指 數。

台股大漲創新高,選股難度提高

但11月台股大盤指數大漲1,300多點,許多個股股價都大漲過了,選股難度大幅提高,近期投資選股仍然建議先以第三季財報好、搭配第四季及明年業績成長、本益比及股價基期低、股價修正一段者較安全,尤其中低價且本益比低的股票,優於大漲過的高股價及高本益比個股。

中規中矩的股票可留意台積電、聯電、 瑞昱、華邦、旺宏、矽創、技嘉、微星、國巨、台光電、華通、貿聯、友達、群創、瑞儀、GIS、大立光、台泥、亞泥、長榮、陽明、萬海等公司,金融股及股價基期低者也可能出現補漲行情,投資人或可從下表一當中去選趨勢及獲利較佳的產業及個股。

高價不勝寒,低價有藍天

目前市場資金充沛推升台股大盤接近萬四,但短期間或因近關情怯,或因許多個股股價已經大漲過,尤其是高價股及本益比過度偏高者,甚至股價大漲的投機股,在市場投資人戒慎恐懼,因而使得股價沉寂很久的中低價個股近期表現相當強勢,頗有取代高股價及高本益比個股,成為近期台股輪動的主角。

這是因為許多公司股價沉寂很久一段時間之後,公司派也想趁近期業績及獲利不錯來拉抬股價,使得近期許多低價轉機股出現鹹魚翻身,股價出現大幅上漲的情況,預期這樣情況可能還會持續一陣子。

尤其第四季往往是傳產股的出貨旺季,加上貨櫃航運需求大好及不斷漲價,各行各業漲價聲不斷,推升商品原物料漲價,因而使 得貨櫃航運、散裝航運、水泥、鋼鐵、金屬原物料、塑化價格上漲,近期許多中低價的傳產股表現強勢,不輸電子股。

台股大漲大立光獨憔悴

反觀高股價基期及本益比太高者,如幾檔千金股及高價股之前股價被拉到創新高且出現投機行情之後,或因投資人了解到這種股價被炒高到難以承受的高價位,不僅擔心上車容易下車難;更甚的是,一旦公司業績若是不如預期,例如今年台股指數及個股股價大漲,唯獨大立光股價獨憔悴,或因主力大戶或公司派倒貨賣出,恐怕屆時股價會大跌以及大幅修正本益比太高的股價,使得買盤大減,開始出現資金退潮的情況。

許多獲利沒有很好的公司股價大漲後,在11月台股大盤大漲1,300點之際,近期股價也沒有表現,最明顯的就是太陽能類股,因為 股價從8月中大漲到目前價位實在不便宜,一旦投資人有更好的低價股可以選擇時,當然不會再去碰這樣的類股。

至於沒有賺錢的公司股價大漲到很高位置,因個股本身也不具有投資價值,難以吸引正規的投資人來投資,這樣的個股股價泡沫一旦破滅,未來股價也會出現大幅修正,而且常常突然一價跌停到底,投資人賣都賣不掉,股價腰斬不為過,甚至腰斬到膝蓋斬也是很正常。

台積電製程技術太強,居然也錯了

英特爾執行長Bob Swan於上週在英特爾官方網站上刊登了一封公開信,指出美國在高科技產業的各方面投資都明顯不足,在半導體製造方面,不該讓亞洲業者獨吞絕大部分的晶圓代工業務,目前超過八成以上的產能都在亞洲,美國僅佔全球產能的12%,這對美國而言等同於國家安全上的極大風險;尤其是美國軍隊的高科技武器建設,如果過度依賴國外資源,恐怕國家安全會產生極大的漏洞。

言下之意,以台積電為首的亞洲晶圓代工業者,都成了威脅美國國安的重大重要因素。

Bob Swan的這番談話,讓前不久傳出,英特爾將把產能外包給台積電的傳言,變得更加撲朔迷離。根據英特爾的說法,2021年初才會決定是否要將產能外包,即使台積電與Intel有在計畫合作,但是未來美國政策會如何變動, 都會成為變數,這也將會影響台積電業績及股價的表現。

股市創新高,樂觀帶點謹慎

11月台股大盤及個股股價大漲噴出,即使市場多頭氣盛,但許多中小型電子股出現群魔亂舞的情況,尤其是本益比太高且太貴的高價股,以及股價大漲卻沒有獲利的投機股。甚至外資漫天喊價的股票也大漲噴出,需提防這是出貨文,意即在中小型電子股及投機股股價噴出大漲之際,公司派大股東及市場大戶趁機賣出複製⌘+C股票,使得中小型電子股及投機股在股價創新高之後出現長長的黑K棒及爆出天量成交量,然後開始出現往下大幅修正的情況。

台股大盤及個股股價大漲至今,雖因下半年台灣各產業有急單效應使得上市櫃公司第三季業績不錯,第四季業績呈現淡季不淡,中小型電子股及外銷股股價大漲。但第三季起台幣對美元大幅升值造成許多外銷公司匯兌損失、電子股股價大漲後本益比過高、10月電子 股營收月成長率大多往下降且表現不如預期,電子股業績高峰已過,明年第一季又為淡季;但因個股股價已大漲到非常高的位置且投機氣盛,不能再過度樂觀作夢行情。

即使短線美台股市指數及個股股價因資金行情仍有可能續創新高,但是在樂觀情緒已逐漸達到高峰之際,投資人在樂觀中仍應帶點謹慎,小心駛得萬年船, 說不定12月將是見好就收的月份。

12月應該要注意的五個重點

我們認為,以下幾點負面因素或可能在今年12月到明年第一季發生,或將會對從3月底以來漲幅過多的全球股市及個股股價造成影響,這是近期全球股市大漲後,樂觀中必須帶點謹慎的原因。

一者,即使近期疫苗突破性發展,但因試驗樣本數低,市場仍會有疑慮,且要大量生產疫苗也需要一段時間,可能緩不濟急;但近期全球感染肺炎疫情人數持續大幅增加,全球股市卻大創新高,如美國確診人數超過1,200萬人,美股卻一直大漲創新高,已是非常地不合理。若歐美國家又開始封城,預期將不利於目前已大漲到比2月初更高位置的全球股市及個股股價,屆時也需提防觸發市場投資人 相繼賣股造成全球股市及個股股價大跌的可能性。

二者,當高科技股大漲後再換傳產股及落後補漲股大漲,若所有的股票都輪漲過且大漲過,幾乎沒有便宜貨可以投資時,那麼不僅買盤會停滯,甚至賣盤就會開始出現。一旦因意外性利空出現,或因個股業績不如預期,都將會使得股市大盤及股價在大漲後出現較多的修正幅度,例如個股股價下跌10%~15%,因此要留意短線追高風險。

三者,即使美國在近期可能會通過紓困方案,就怕這也是最後一次的紓困案,或是紓困金額不如預期,投資人可能以利多出盡或利多不如預期而大賣股票,結果造成股市大盤及個股股價多殺多。

四者,今年3月底全球股市大漲至今,尤其像費半及Nasdaq指數已比2月最高點大漲3成,許多個股股價則是大漲數倍,做多的基金經理人績效大好,為了確保績效及安心放假過聖誕節,預期可能會提早賣出結帳,使得今年結帳賣壓可能提早在12月上旬出現,不會拖到12月中下旬才來賣股票。若是如此的話,則需提防近期美股指數及個股股價大漲後,可能在12月上旬出現一波提早的賣壓,使得美股四大指數及個股股價出現漲多拉回修正一段時間,例如1~2周修正;然後也可能在12月中下旬再往上拉抬作最後一波的績效拉抬,或可延續到2021年年初的元月效應。然而,當績效拉抬完畢以及期望元月效應再推升個股股價及指數往上漲之後,也需提防美股四大指數及個股股價出現M頭型態,如果不幸遇到 利空則是會再往下修正。

五者,另外也需要擔心的是,今年肺炎疫情使得在家上班上課以及近期擔心封城的可能性,因而對 PC/NB/MB/平板電腦/電視/網通/個人運動用品/自行車/耳溫槍 及額溫槍/民生用品等產品的大量需求,通路廠商恐有過度需下單及囤積的可能,一旦今年底旺季需求結束到 2021 年第一季上課開學後,該買及不該買(不想買)的人都買了,恐將造成需求大幅下降。

2021年PC相關產品恐面臨需求下滑

如以以往一年當中的 PC/NB/MB/平板電腦等 PC 產品不會增加甚至還小幅衰退來說,譬如上述產品一年合計總共6億台,但2020年需求突然因肺炎疫情造就在家上班上課而大增為7億台,雖然肺炎疫情會推升少數新增需求者譬如假設新增5千萬台,然而也會將想買的及不想買的人被迫在今年或最晚明年第一季買完,例如增加5千萬台被迫提前購買(電視需求也是如此)。

如此,2021年PC/NB/MB/平板電腦需求恐怕將從正常的6億台降至5.5 億台,若沒有像2020年有類似出現新增5千萬台需求的話,預期2021年需求將低於6億台;相對於2020年若是出現7億台需求的情況來說,2021年PC/NB/MB/平板電腦求將大降2位數以上,屆時將對PC/NB/MB/平板電腦等上中下游相關產業造成衝擊。

甚至若上中下游及通路廠商存在過度下單的話,尤其是上游IC對晶圓代工廠過度下單;且因今年耳溫槍及額溫槍等防疫產品對IC設計公司及晶圓代工廠都是多出來的需求,預期2021年需求恐將大降,屆時恐將使得上述業績比重越高 且在今年股價大漲的相關個股股價出現大幅修正,因而可能拖累股市大盤出現較大幅度的修正。

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