股市攻略》台股醞釀反彈 貨櫃三雄入列台灣50將航向新紀元

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股價震盪較為激烈, 投資人切莫胡亂追高殺低股票,要去了解目前電子股及傳產股的基本面及未來趨勢,選股仍然重於選市。(攝影/趙世勳)

上週台股大盤在電子股及傳產漲價股交互攻堅下,台股大盤上漲277點,收在17,147點,連續第三週反彈;不過短線台股大盤及個股股價反彈較多之後,個股股價將因基本面獲利開始分出勝負,可能只有獲利好、本益比低、業績展望佳的個股才有表現空間。上週許多電子股股價反彈到前波高點的1/2到2/3位置,股價開始躊躇不前甚至出現漲多拉回,僅有極少數個股股價創新高;傳產漲價股表現強勢,其中以貨攬業者的中菲行週漲近50%衝破百元大關,台驊週漲達41%,捷迅漲幅達36%,包辦上週前5大飆股3個席次,並連袂寫下歷史新高價位至於航運股、航空股、造紙、觀光類股等表現也相對強勢。因5月非農就業低於預期,市場對FED升息疑慮降低,上週五美股上漲,其中又以科技股漲幅較多;本週一台股將有機會反彈,惟因科技廠疫情大增,個股股價將會震盪加劇。不過, 若大盤指數及個股股價有適度拉回,傳產股仍可留意以貨櫃航運為首的傳產漲價股,電子股則是以半導體及LCD 相關個股為主選擇具高殖利率且本益比偏低的業績成長股選股重於選市會比較有利可圖。

近期電子股股價跌深仍有機會反彈,主因今年上半年度電子股的業績很好,許多公司公布單月獲利不錯;但近期電子股股價漲多後,即使個股有利多出現,往往股價表現一兩天就轉弱,使得追逐的投資人出現短套情況,應驗著股價漲多不能追高,股價拉回才能承接,區間操作就好。

電子股跌深反彈架構

即使近期仍有極少數科技股股價創新高,但因屬於小型股,不具代表性,尤其高價千金股因股本小也容易人為操控;反而電子股權值股及大多數電子股股價走勢蹣跚,才是特別需要謹慎。

或許主因在於市場擔心下半年手機需求下修及PC因在家上班及上課結束而會需求不好,電子業下半年會有需求不如預期及重複下單造成庫存調整的不利情況;加上近期原物料價格大漲將不利消費需求、廠商面臨電子終端產品價格無法上調的成本增加、台幣持續強勢,電子廠商將會面臨銷售降低及獲利壓縮的三重衝擊。

由於股價是表現未來情況,不是表現過去光輝,近期電子股股價反彈後本益也比較高,且因原物料股的資金吸金效應排擠電子股資金,造成本波電子股相對傳產漲價股表現弱勢。如今雖因有科技公司疫情增加,可能會造成少數廠商6月營收受到影響以及投資人對疫情的擔憂,但是電子股股價若有因疫情造成股價大幅修正的話,或將提供投資人短線逢低買進及高出低進的機會。

傳產漲價股氣勢仍強

近期傳產股成交量一直超過5、6成,已成為目前台股交易重心,主因漲價股獲利大幅成長且本益比較低,其中今年獲利可達30元EPS的貨櫃航運三雄以及獲利大幅成長的台驊等股票扮演著領頭羊角色。貨櫃航運股股價從4月開始敢大漲,散裝、航空、鋼鐵、塑化、造紙、水泥等類股,依附在貨櫃航運股股價敢漲的情況下,近期股價百花齊放,因而近期不乏許多基本面強勢的傳產漲價股股價創新高。

由於預期今明兩年貨櫃航運股業績及獲利大爆發、本益比又非常低,類股本身又因貨櫃、貨攬、散裝、航空等類股自行良性上漲輪動,例如上週菲行週漲近50% 衝破百元大關 、台驊週漲達41% 、捷迅漲幅達36%,包辦上週前5大飆股3個席次, 長榮航及華航股價也因赴美需求大增而大漲 ;目前航運股價氣勢最強,上週五航運股成交比重達約36.6%,險勝電子股的36.2% 成為人氣所在。

至於鋼鐵、塑化、水泥、造紙、玻陶等類股則因報價上漲使得獲利大成長,股價表現緊追在後,使得整體傳產漲價股氣勢強勁。雖然傳產漲價股從今年3~4月起開始大幅上漲,投資人會認為股價漲幅較大,但是若從第一季公布獲利大幅成長、第二季業績比第一季好、下半年業績及獲利可能也不會低於上半年,因而以股價漲到上週五來看,目前本益比仍低,因而吸引投資資金進駐,成交量一直超過5、6成,成為目前台股交易重心。

即使上週部分傳產漲價股股價漲多拉回,預期股價適度修正後,未來股價應該還有表現空間,仍然會吸引投資人資金關注,使得目前傳產漲價股的股價氣勢表現仍強。

貨櫃三雄入列台灣五十

6月4日長榮果然入列台灣50,而且陽明及萬海也同時入列,之前有人會問6月4日長榮納入台灣50,是否利多出盡? 我們認為還不會,因為:

一、入列台灣50只是形式,真正決定股價的是業績及獲利成長、本益比很低及價值低估才是最重要。近期各券商預估長榮、陽明、萬海今年稅後EPS可達30~35元甚至35~40元,明年還可賺25~30元,那麼今年及明年本益比各為幾倍呢?4~6倍而已。試問全台有這麼低本益比的公司嗎? 沒有!如果股價不是表現在獲利,試問有那種形式會讓個股股價上漲,會比獲利紮實更穩健呢?也沒有!

二、除了長榮入列台灣50,陽明及萬海也入列台灣50,但上週投資人只聚焦長榮,陽明及萬海股價停滯不前,使得上週五長榮股價已經超車陽明;陽明股價漲勢落後,此時要回頭看陽明,陽明股價上漲的話,也會帶動長榮及萬海股價上漲。

三、上週萬海面臨五分鐘分盤交易,股價漲多進入整理,長榮及陽明股價漲勢落後而開始上漲;就以往貨櫃航運這三家公司股價輪動來說,某一段時間都會有一檔最強勢股大漲來當領頭羊,雖然最後強勢股股價漲多會拉回或休息,但是後來也會換股價漲最少的來帶頭漲。目前萬海股價超過陽明及長榮約40元,接下來換股價漲最少的長榮及陽明來帶頭漲,也是很正常,而且也會去頂萬海。

航運股利多出盡了嗎?

四、即使上週萬海股價整理沒動,可能也會有人跑去空他,也要小心這也有可能做第二次誘空;因為等到萬海解禁,萬海股價可能就是整理完畢,萬海股價有可能還會再往上漲。因為,萬海業績及獲利仍然大幅成長,外資及大股東持股高達9成,目前券資比高達約4成,萬海股價除了走業績行情之外,也可能繼續走軋空行情,屆時也會再拉動長榮及陽明股價跟著往上漲,因三檔股票互為良性輪動。

五、以往美洲線回亞洲回頭船的裝載率頂多4~5成,運價很不好,但近期美洲回亞洲的貨櫃需求大幅增加,使得貨櫃航運業者也開始調漲運價;這樣子也凸顯全球對貨櫃裝載需求真的很強,貨櫃航運成為賣方市場,才能調高運價。

六、目前全球貨運輸需求太強,船隻不夠才是運價大漲的主因,即使運價在未來某一天也會出現漲不動,惟貨櫃航運公司的獲利仍然大好。由於美國商品庫存在今年3月底又續創20年新低,補庫存至少需要一年半到兩年時間,彈新增船隻要到2023年才會增加使得船隻仍然不夠,預期2022年貨櫃航運業仍是大好年。

我們不認為入列台灣50是利多出盡,反而更可能會因入列台灣50,使得未來會得到更多市場關注;尤其一直看錯及沒有認真研究貨櫃航運的外資及投信基金(外資當中除了HSBC從今年初開始看好也認真分析外,其他外資幾乎沒有認真研究),應該也會重新評估甚至開始加碼股票,而不是一天買一天賣的短線操作。

如以今明兩年貨櫃航運公司獲利大爆發,目前股價相對EPS來看,今明兩年本益比非常低,預期業績行情仍將持續,投資人千萬不要跑去放空股價創新高的萬海、長榮及陽明。

因為,即使目前萬海股價因五分鐘分盤交易而進入整理,但是萬海股價也是呈現高姿態整理;我們真的不知道將來萬海股價會因業績行情以及券資比高達4成而軋空漲到哪裡去?或許本週萬海股價整理完畢,或因日KD值已降低,以及6月營收大幅成長,一旦未來萬海股價若是再往上衝的話,不管是業績行情或軋空行情,也會帶動長榮及陽明股價往上漲。

若漲價股續強,台股大盤或可挑戰前高

因5月中融資斷頭斷得很乾淨且籌碼適度換手、業績往上、政策作多,目前推論台股類股輪動及大盤走勢仍有往上攻堅的可能性,至於類股表現則是,電子股及傳產股當中的漲價股仍是市場主角,獲利好且本益比偏低的中下游個股則為配角,但其中以貨櫃航運股為台股最佳女主角。

因為,在目前電子產業景氣有疑慮且本益比仍高之下,台股大盤是否能夠站穩17,000點以上、以及是否能夠再挑戰前波高點,關鍵因素仍然在於獲利大好的貨櫃航運股,是否能夠再往上漲拉開比價空間,帶動其他傳產漲價股股價上漲,加上電子股股價跌深反彈以及壽險金控股股價維持強勢,台股大盤才會反彈較多。 

雖然上週台股大盤續漲且個股股價持續高檔整理,台股大盤穩站月、季線之上,大盤多方格局確立但短線台股大盤及個股股價已從5月17日最低點以來反彈較多,指數反彈已來到疫情前的高檔區股價震盪也會較為激烈也將會遭遇上檔解套賣壓,短線需提防高檔賣壓出籠使指數有拉回的風險。

不過,若大盤指數及個股股價有適度拉回,傳產股仍可留意以貨櫃航運為首的傳產漲價股,電子股則是以半導體及 LCD 相關漲價股為主搭配部分業績大幅成長且本益比較低的中下游個股選擇具有高殖利率且本益比偏低的業績成長股會比較有利可圖。

但因個股股價已大幅反彈之後,股價震盪會較為激烈, 投資人切莫胡亂追高殺低股票,仍然要去了解目前電子股及傳產股的基本面及未來趨勢,選股仍然重於選市;並且掌握台股輪動架構以及市場資金流向,部分核心持股做波段操作,部分持股做高出低進的區間操作,如此將會有較佳的投資獲利。

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