股市攻略》IC設計、生技股見好就收 汰弱留強只留價值低估股

李廷歡
·12 分鐘 (閱讀時間)

整個產業景氣都很好的話,在大樹底下好乘涼的架構下,隨便射飛鏢射中任何一檔標的都應該可以賺錢,差別只在於賺多賺少的問題而已。(攝影/趙世勳)

近期台股大盤及個股股價在4月創新高後,大盤指數高點相對不太重要(可能上檔空間有限),除非預期台股大盤將會再大漲或是大跌1~2千點以上,意味著個股股價會再大漲來推升大盤指數或帶衰指數;不然的話,每一段的投資時間點及投資標的仍然是選股重於選市。在目前許多個股股價已大漲甚至超漲之際,建議投資人應該要檢視手上股票,做汰弱留強及降低持股來持盈保泰。目前持股需要以基本面獲利為依歸、搭配個股未來景氣及趨勢仍佳、本益比低且價值低估,做汰弱留強及趨吉避凶。以下是宏遠投顧副總陳國清對未來一周市場行情的分析及看法:

2020年3月底以來全球股市大漲,近4個多月有大漲噴出的現象,通常台股大盤從前一年度的第四季大漲到隔年的2~3月,會因做夢行情及資金推升,台股大盤會先出現一個高點。

3月會因2月營收公布低於前一個月以及股價漲多之後,會往下修正到3月中下旬見一個低點,然後再因跌深反彈、融券回補及軋空、4月公布3月營收出現月對月的大幅成長,因而台股大盤及個股股價可以反彈或大漲到4月中再見一個高點。

季報公佈是股價分水嶺

但3月中下旬到4月中旬的個股股價大幅上漲後,很多股票會因為過度超漲而出現股價最高點,股價衝高之後就會漲多拉回甚至開始震盪做頭,若是財報公布低於預期,往往股價會大跌修正;有些個股則因業績優於預期 及價值低估,5月中第一季財報公布之際,股價會再往上漲。

也就是說,財報公布往往會成為股價漲跌的分水嶺,只有公司基本面獲利好且優於預期、未來景氣佳、 股價價值低估的股票,財報公布之際會上漲;反之,股價往往大跌修正,尤其拖到最後公布獲利的公司,往往是獲利很差的公司。而且,即使部分公司獲利很好, 但股價也大漲者,也會呈現:買在消息,賣在事實,股價漲多拉回修正。 

這兩三周來台股大盤及個股股價大漲創新高,但是若以股價大漲的IC設計股、半導體股、生技股、投機股這樣大漲的速度,以及近兩三週來上述產業不乏有很多妖魔鬼怪的股票亂漲,這樣情況可能是個股股價末升段即將結束的前兆。

高本益比個股股價進入深水區

預期最快上週最慢本週,許多高本益比的個股股價就會漲到最高點,然後會因股價漲太多之後出現震盪加劇以及從高點往下修正,若是再有利空出現,往往使得個股股價漲多大跌修正。

就像4月9日消息面傳出說美國要封殺中國數家公司,影響台灣相關IC設計股股價大跌,連帶影響許多生技股及投機股股價大跌,就是因為股價大漲到本益比太高以及股價跑在基本面獲利之前,在股價已達群魔亂舞及泡沫化的境界下,股價早晚都會下跌修正,4月9日的負面訊息應該只是導火線而已。

接下來還須提防是否籌碼鬆動、基本面景氣由高點反轉向下,如果不幸這樣,恐怕個股股價仍然會再持續往下修正。因為從前一年度第四季大漲到隔年的4月中,很多個股股價大幅衝高後,會在4月中到5月中做頭及盤跌,而後又因獲利公布跟不上股價的話,就要很小心此時股價修正可能只是剛開始而已。

這三種狀況要提防

若是5月以後有再因季節性淡季的5窮6絕7上吊的出現,投資及投機的資金會從上述股票退潮,屆時股價跌速可能還會加快。雖然目前台灣景氣似乎沒有所謂的5窮6絕的季節性淡季,許多電子業都喊缺貨漲價,但是需提防的有三點:

一、個股股價大漲特漲,早已大幅表現基本面,甚至許多個股股價也已超漲到泡沫化。

二、產品缺貨之際的重複下單到底有多嚴重?恐怕這次的嚴重性應該非常大,就如同2018年被動元件那樣的情景那樣,千萬不要忘記2018年7月10日以後,被動元件股股價從高點往下大幅修正的情況。

三、尤其在萬物皆漲價,唯獨薪水不漲的情況下,一般人民把薪水花在生活所需的食衣住行育等支出後,在薪水有限的情況下,恐將排擠樂方面的支出,包含消費性電子產品的支出,若是電子產品又大幅漲價的話,更不利於消費需求。 

雖然目前感覺景氣非常暢旺而且還缺貨,但股價也已大幅表現,當6月底電子公司作庫存調整,若是發現電子產品的需求突然不見了,例如很多人回去上班及上課,且因去年3月至今一般人對WFH對PC/NB/MB/平板/網通/電視等等產 品,在該買的人都買了以及不想買的人也買了,雖然今年上半年過度集中出貨而使得業績大好,卻怕缺貨之際重複下單及需求暴增的假象突然消失,重複下單也會被取消的話,屆時恐須提防今年下半年電子業的業績不如上半年。

如果不幸出現這樣情況,即使電子股股價已在4~5月先下跌修正過,縱然6月股價出現跌深反彈,屆時恐怕還需提防下半年個股股價可能還會再因需求不如預期及下半年業績不如上半年,業績及獲利的大幅下修,屆時股價會再進一步下跌修正。 

價值低估股,才會有機會 

當IC設計股、半導體股、生技股、投機股價開始往下修正,初期一定帶給台股大盤及個股相當的賣壓,也可能好股及壞股會一起被帶衰跟著下跌,就如同4月9日股市漲跌結構那樣;但是經過一陣兵荒馬亂地慌亂砍殺後,許多業績及獲利優於預期的個股股價被亂殺一通,屆時又將浮現投資加碼的機會。

因為,業績及獲利優於預期的個股經過換手後,籌碼從沒有信心的人跑到更有信心的投資人手中,且因投信基金從 IC 設計公司退出來資金,也會找公司基本面獲利優於預期、未來景氣佳、本益比低且股價價值低估的股票,屆時這些價值低估股,往往未來股價會表現得更好,甚至又因資金過度蜂擁進來因而出現股價超漲的情況。 

4月中旬起的投資策略,需要汰弱留強及降低手上高本益比的IC設計股、半導體股、生技股、投機股等持股,要回歸基本面獲利及價值低估來做選股,手上可以留的股票,一定要是下半年產業景氣仍然很好、本益比很低、價值低估的股票,例如貨櫃航運股、面板股、少數本益比及價值低估的傳產及電子股。

建議投資人,可趁近期IC設計股、半導體股、生技股、投機股價往下修正,帶衰價值低估的個股股股價跟著往下修正之際,逢低買進貨櫃航運股、面板股、少數本益比及價值低估的傳產及電子股。

尤其是財報優於預期、未來景氣趨勢往上、本益比偏低及價值低估,財報公佈之際,股價會再往上漲甚至大漲。 

以景氣及趨勢為師 

投資之際須以未來景氣及趨勢為師,因為整個產業景氣都是很好的話,在大樹底下好乘涼的架構下,隨便射飛鏢射中任何一檔標的都應該可以賺錢,差別只在於賺多賺少的問題而已。

不過,在未來景氣及趨勢很好之際,此時也會有技術層次很差的公司,轉型不成功或是沒有機會,會在景氣及趨勢大好之際,趁機作假來炒作股價,因而也會有極少數的投機股股價漲勢驚人,可謂:十年不開張, 開張吃十年。對於這樣投機股,很多人昧於相關產業未來景氣及趨勢大好,且因公司派及主力大戶強力做多,包含所作的願景及所做出來的業績,使得股價大漲,就會有很多人認定這樣的公司業績會大好,股價仍會大幅表現。

只是個股股價在十年不開張,開張吃十年的大漲過後,不管是公司派大股東或市場主力大戶賣股票,或因外在利空出現,往往股價大漲完後會從最高點往下大跌,後來股價腰斬甚至再腰斬,或回到起漲點也是可能。

但是,在未來景氣及趨勢不好的大環境之下,大多數的公司不會好,僅有極少公司會脫穎而出,通常此時投資人對這樣標的會很謹慎,卻也可能會錯失及誤判這樣脫穎而出的公司。例如 2010 年的儒鴻就從20元不到的股價,大漲到目前約500元的股價,就因個別公司努力轉型及技術優於同業,才會特別突出。 

掌握台股輪動脈絡做投資 

至於,若以台股從去年3月底大漲以來的個股輪動節奏來說,往往是個股股價率先大漲表態的股票,往往也會是最早見到股價高點;個股股價較慢上漲表態的股票,往往也會是最晚見到股價高點。例如台積電、高價千金股、工具機股, 從去年3月底大漲表態以來,今年初在各方投資人及媒體過度吹捧甚至一面倒看好下,使得股價超漲在基本面之前,而後分別在1月及2月見到最高點,然後往下跌及震盪做頭;除非後續基本面及獲利大幅超出市場預期,股價才可能會再創新高,不然的話,就是做第二段反彈(或M頭),此時則是最好的減碼時機。

因為等到股市大盤從高點往下修正或是資金轉移到其他更有利可圖的股票,已見到最高點的個股股價再做完第二段反彈波之後,可能就會開始進入第三段下跌段。至於近期個股股價或將見到高點或是已見到高點且開始往下修正的股票,可能或將是4月9日當周股價大跌的IC設計股、部分股價漲勢大幅超越基本面的IC設計股及電子股、生技股、部分投機股。 

至於股價比較晚一點上漲做表現的公司,往往也會比較晚見到高點,例如近期股價才開始上漲的傳產漲價股及部分電子股,只要基本面獲利優於市場預期, 且因本益比低及價值低估,近期股價應該會表現不錯,當中自然是以貨櫃航運股及面板股為代表。因為在貨櫃航運股及面板股股價上漲過程中,還是有很多人不相信,預期股價仍會在懷疑中成長,直到市場投資人一面倒看好及一窩蜂搶進投資使得股價超漲,屆時股價可能才會見到高點。

航運股、面板股表現超出預期

由於貨櫃航運股及面板股股價從去年4月反彈上來,從去年5月~9月一直還在低檔盤旋,即使基本面已大幅轉好,但因其他股票漲勢凌厲,短線較有利可圖,投資人及法人不會想投資這種股價牛皮股,因而股價從8月中開始往上漲,漲勢溫吞;又因股價上漲過程中,很多人不相信基本面轉好,許多投資人以短線投資及當沖來操作,也使得股價震盪相當激烈。

但是隨著近期產業趨勢越來越佳、貨櫃航運股及面板股的獲利越來越好且超出市場預期很多、本益比很低、外資及券商開始認錯及開始上修獲利及目標價、三大法人及投資人認錯回補股票、近期市場資金開始從股價超漲的高本益比個股退出,逐漸轉移到貨櫃航運股及面板股來,預期將會推升貨櫃航運股及面板股的股價往上漲,預期這波高點也會在往後幾個月才會出現。 

近期一直跟投資朋友報告說,目前中低價電子股以面板股為領頭羊,傳產股則要將貨櫃航運股擺在任何傳產漲價股,甚至近期投資最優先順序。因為,護國艦隊大啟航的貨櫃航運股股價大漲,今年獲利好且本益比較低的中低價水泥、鋼鐵、塑化、造紙等原物料股才敢漲,也才會推升中高價的傳產漲價股股價上漲。

配合近期電子股股價反彈,少數價值低估的電子股持續強勢及創新高,台 股大盤指數將在4月續創新高,4月台股大盤指數及個股股價輪動即是這樣做表現。不過,台股大盤及個股股價在4月創新高之後,我們建議投資人近期應該調整持股,要賣出股價高估及股價大漲在基本面之前的股票,見好就收;此時投資應找價值低估的股票,尤其股價比較晚表態且價值低估者,才會有機會投資獲利。

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