股市驚驚漲趕快停利？ 統計指不急著賣報酬率更好

本波股市多頭行情，讓不少投資人獲得不錯的報酬率。隨著台、美、日的指數都陸續創下新高，已有投資人開始擔心投資風險。回測過去的數據，專家表示，股市驚驚漲不代表未來下跌機率就比較高，反而可能延續並擴大漲幅，如果趨勢跟對，貿然停利出場不見得是最好的投資策略。

統計1927年以來，當美國股市過去3個月是上漲時，未來3個月進一步上漲的機率為65%至76%；如果過去3個月是下跌，未來3個月上漲機率降至56%至67%。「鉅亨買基金」總經理張榮仁指出，回測結果似乎與一般認知有所差距，當短期股市表現強勁時，未來不但不容易拉回修正，進一步上漲機率更高。

進一步分析自1927年以來，假設每年年底投入美股，每月底檢視該年至今報酬率，一旦超過停利目標便全數賣出，等到年底再將資金投入。將停利目標設為10%時，連續投入3年的平均年化報酬率為6.3%；停利目標提高至20%，平均年化報酬率是8.9%。但是如果不停利出場，平均年化報酬率則可提高到11.2%。

回測統計美股成長股、科技類股，以及印度股市、台股與日本股市。如果以投入資金3年觀察，當停利目標為10%，美國成長股、日本、印度、美國科技及台灣股市的平均年化報酬率為2.3%至10.5%；當停利目標提高為20%，平均年化報酬率也提高至5.6%至11.2%。如果採取不停利策略，平均年化報酬率提高為9.6%至21.9%。

張榮仁指出，根據回測分析，股市短期驚驚漲，不代表未來下跌機率比較高，反而可能延續並擴大漲幅，貿然停利出場不見得是最好的投資策略。他說，單一國家股票或產業基金的波動本來就比較大，當這類資產轉強時，上漲幅度與時間往往會超越預期，因此建議投資人，當市場多頭時，持有投資前景看好的基金長期持有，可以獲得相對理想的報酬率。（張佳琪報導）