Yahoo奇摩新聞 蘋果營收掉5％ 股價卻漲8％秘密武器
小小的AirPods，為蘋果打下一片江山，在藍牙無線耳機中市占率達76％。
蘋果最新一季財報出爐，與去年同期營收相比下滑五％，iPhone營收下滑17％，大中華區銷售更慘跌22％。財報裡一連串難看的數字，蘋果股價卻從4月30日起，最高漲幅高達近8％，為什麼？
最年輕產品，
估創3000億年營收
答案揭曉，AirPods，蘋果的藍牙無線耳機，是它「營收跌，股價漲」主要推力之一，也是它今、明兩年業績成長新亮點。
根據蘋果財報，「穿戴裝置」項目，最新一季營收年成長達30％，超越iPhone、iPad、軟體服務等其他項目；而且，穿戴裝置總收入，已首度超越蘋果耕耘8年的iPad。
蘋果執行長庫克即對外指出，如果把「蘋果穿戴裝置」當成一家公司，規模已可進入全球前兩百強的企業，其中AirPods更成為「文化現象」。
蘋果穿戴裝置有兩大項：一是手錶，二是耳機。但顧能研究指出，從2018年至2022年，各項智慧穿戴裝置的複合年均成長率，以「耳戴式裝置」居首，高達48％，手錶僅它的一半。
中國天風證券分析師郭明錤在研究報告指出，今年蘋果將賣出5200萬副AirPods，明年挑戰8500萬副，而此數字，是AppleWatch銷量近2倍。
換言之，這個蘋果「最年輕」產品別、一只重量僅4公克的小東西，一副連同充電盒只賣159美元，未來一年竟可為蘋果帶來上百億美元（約合新台幣3000億元）的營收！
「（藍牙無線耳機）超過大家預期，」研究機構顧能台灣研究部總監呂俊寬指出，蘋果不是第一個做藍牙無線耳機的公司，卻把該市場打開，且配件利潤不差，以iPhone毛利率約4成，但配件可達5成以上。
蘋果開墾出這片肥沃良田，三星、華為等手機大廠，跟著翻土插秧，陸續推出類似產品。「智慧型手機的鏡頭、螢幕等，發展快到極限，今年都往周邊配件轉跑道，」研究機構IDC研究經理高鴻翔表示。
●蘋果藍牙無線耳機供應鏈出列！ ■音訊晶片： ■聲學元件： ■軸承： ■微機電麥克風： ■微型鋰電池： ■印刷電路板： ▪公司名：燿華 ■組裝： 註1：股價及漲幅統計至2019/5/6，興能高2018年年底掛牌，未有半年股價漲幅｜
▪公司名：瑞昱
▪股價：220.5元
▪股價半年來漲幅：73.6％
▪2018年EPS：8.57元
▪公司名：美律
▪股價：176元
▪股價半年來漲幅：27.5％
▪2018年EPS：10.47元
▪公司名：新日興
▪股價：116元
▪股價半年來漲幅：50.8％
▪2018年EPS：6.67元
▪公司名：鈺太
▪股價：94.58元
▪股價半年來漲幅：57.7％
▪2018年EPS：2.94元
▪公司名：興能高
▪股價：57.1元
▪股價半年來漲幅：NA％
▪2018年EPS：2.17元
▪公司名：華通
▪股價：24.5元
▪股價半年來漲幅：23.1％
▪2018年EPS：2.01元
▪股價：19元
▪股價半年來漲幅：39.2％
▪2018年EPS：1.06元
▪公司名：英業達
▪股價：23.85元
▪股價半年來漲幅：-8.62％
▪2018年EPS：1.81元
註2：英業達因AirPods訂單遭瓜分及伺服器前景看壞等因素，股價近期偏弱
資料來源：公開資訊觀測站 整理：馬自明
年成長5成，「耳機光」照台廠
因蘋果帶動風潮，德國顧問公司捷孚凱（GFK）研究顯示，今年全球的藍牙無線耳機總出貨量，可達一億副，明年再成長50％。
這小小的耳機，是台灣蘋果供應鏈的新機會。根據最新財報，蘋果iPhone占營收比重，已從超過六成，降至約五成，手機訂單已不可靠；但一年以50％速度成長的藍牙無線耳機，卻給台廠注入活水。
如果把藍牙無線耳機拆開來，從裡到外，都看得到台廠的蹤影。外殼組裝是傳統組裝大廠英業達；裝在充電盒上的軸承，則是新日興；裡頭的印刷電路板，是華通、燿華等廠商。
「蘋果這次財報，看得出硬體是兩好兩壞，壞的是iPhone和筆電，好的是iPad和穿戴裝置，」國泰證期顧問處經理蔡明翰表示，手握「好訂單」如AirPods的，可翻身成為資金青睞的「好蘋果」。
新日興就是「豬羊變色」的案例。新日興本來是蘋果筆電軸承供應廠，業績不突出，剛接AirPods訂單時，初期毛利率僅2成（編按：原業務毛利率為近3成），幾乎在做賠錢生意。
但新日興今年毛利率可回升至近27％。國泰證期研究報告指出，今年每股稅後盈餘（EPS）可望達到8元以上，跟兩年前比，幾乎翻倍，帶動股價半年來大漲5成。
其他如微型鋰電池的興能高、音訊晶片瑞昱、聲學元件美律及微機電麥克風鈺太等公司，都因藍牙耳機風潮興起受惠。
以瑞昱為例，富邦投顧預估，今年瑞昱營收可突破550億元，與去年相比成長逾20％，今、明兩年EPS都將超過10元。半年以來，該公司股價大漲超過7成。
不過，利之所至，紅色供應鏈跟著來襲，如英業達本來是AirPods組裝的最大供應商，但中國廠商立訊外傳已搶走約半數訂單，AirPods會不會重蹈紅色供應鏈入侵的覆轍？
兩大護城河，不怕陸廠搶單
券商研究部主管表示，蘋果為分散供應商，訂單難免遭瓜分，但台系部分蘋果供應鏈有兩大「護城河」：第一，拿下AirPods訂單的首波主要台系供應鏈，低良率的「陣痛期」已熬過，但對部分紅色供應鏈，痛苦才剛開始。
第二，藍牙無線耳機推陳出新，例如預估今年第四季推出的新AirPods，可望增加抗噪等功能，零件製造難度提高，台系供應鏈若能提升技術門檻，也不怕紅色供應鏈搶單。
簡單來說，技術門檻低，如組裝等，越易遭搶單；但門檻較高的關鍵零組件，如精密軸承等，搶單就不易。蘋果掀起的這波新耳機熱潮，台廠須緊緊掌握，不要輕易讓它溜掉！
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