蘋果鏈評等 中華信評示警

工商時報【陳碧芬╱台北報導】

標普全球評級預期2019年全球智慧型手機的銷售量零成長，中華信評指出，其中iPhone銷售額可能年減15％，2020年也僅持平預估，沒有立即翻轉的機會，扮演蘋果供應鏈要角的台灣廠商曝險水準因而提高，受評的四家廠商台積電、鴻海、和碩、欣興電子，中華信評已重新估算其EBITDA（稅前息前折舊攤提前利潤）的潛在影響，目前基本情境假設已看出有進一步的下調風險。

■信評展望將轉為負向

中華信評分析師許智清表示，蘋概業者訂單減少是很明顯的現象，許多蘋果的主要供應商也已經證實其營運低於原先估值，或是因為iPhone銷售的不振而降低對於營收的預期，這對相關企業信用結構乃至於評級，肯定會帶來潛在不良影響，第一步應是信評展望轉為負向，如欣興電子已發生，但是否會觸碰到降評紅燈，端看各別公司的財務健全度。

本次中華信評的分析報告僅檢視市占最大的蘋概供應商，並以目前仍接受評等的企業為主，不包含非蘋系統或大陸手機。

許智清指出，iPhone銷售量以及零件供應商在這一、兩年內的下行風險最為明顯，衝擊的因素包括大陸品牌的強力競爭、全球智慧型手機銷量因中美貿易戰而下滑，以及2018年大陸經濟成長放緩，導致大陸國內智慧型手機單位銷售量出現近兩位數的跌幅。

■鴻海及和碩曝險最高

中華信評研究團隊分析，鴻海和和碩因來自蘋果公司的營收占比明顯較高，評估占比約在50％或更高水準，因此就營收而言，這兩家公司對蘋果曝險水準也最高。台積電在2018年約有20％的營收係來自蘋果，中華信評認為，假設2019年iPhone銷售降幅達到15％，可能對台積電的營收造成4∼5％的影響。

至於印刷電路板製造商欣興電子，中華信評估計，對於iPhone銷售量出現變化的曝險程度相對較高，因為該公司應會供應生產iPhone時使用的一部分載板，諸如高密度互連板（HDI），根據欣興電子的公開資訊，中華信評估計2018年營收中約有20％來自蘋果，遠高於三星電子、LG、索尼以及TDK公司的10％或以下，去年第三季即以EBITDA面臨一些不確定性，對欣興電子信評展望維持負向看法。

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