被動元件Q1落底訊號浮現，Q2產能緩步回升，仍待觀察需求復甦力道

【財訊快報／記者陳浩寧報導】在工作天數回升下，被動元件廠3月營收多數皆較上月回溫，然以第一季營收觀察，在歷經多個季度的庫存去化後，雖多數被動元件廠第一季營收持續探底，但也有部分公司營收表現已較上季回溫，隨庫存去化接近尾聲，在庫存水位恢復健康水準下，第二季起產能利用率、營收皆有望較首季提升，惟成長力道目前仍看保守，待觀察終端銷售狀況而定。 在庫存去化接近尾聲下，國巨(2327)、臺慶科(3357)、凱美(2375)、佳邦(6284)第一季營收仍持續較上季下滑，但華新科(2492)、禾伸堂(3026)、日電貿(3090)、信昌電(6173)及被動元導電將廠勤凱(4760)等第一季營收已較上季回溫，被視為被動元件觸底反彈訊號，也激勵今日群族股價表現勁揚。

歷經多個季度的庫存去化及低產能利用率下，國巨目前庫存已逐步接近110天的健康水位，臺慶科庫存天數也達103天的合理天數，以今年第一季而言，多數被動元件廠首季產能利用率仍維持去年第四季的低檔水準，然在庫存恢復正常下，國巨在先前法說會也首度透露第二季產能利用率可望回升訊號。

而勤凱第一季有九成營收來自被動元件客戶，被動元件產業經歷消化庫存之後，公司也指出，現在偶見急單，可見客戶庫存已達健康水位，本身庫存天數，也呈現顯著下降至合理範圍，惟需求能見度尚待提升，靜待電子旺季發酵。

然針對第二季展望，雖庫存去化落底，但在需求端仍未見明顯回溫，拉貨仍屬保守，惟在價格端已見穩定，被動元件廠第二季營收可望隨產能利用率提升而見回升，惟在終端需求疲弱下，國巨及臺慶科皆預估第二季需求持平，靜待第三季需求回溫。