西南證券首席分析師張剛：內需首重房市回穩 外貿留意貿易制裁

西南證券首席分析師張剛12日表示，綜觀今年大陸宏觀經濟情勢，內需部分只要房市回穩、加上設備更新與消費品以舊換新，增長動能依舊可期。外貿方面，反要關注是否會因低價產品的大量出口，導致貿易壁壘升溫的可能性。

張剛12日接受本報專訪時表示，大陸官方最新公布的2024年經濟目標，多數是將2023年目標平移過來，包括GDP增長率、城鎮失業率、新增就業人數等，唯一和現實情況有較大出入的，是消費者物價指數（CPI）年增率。

他解釋，去年CPI年增率只有0.2％，但今年CPI目標年增率來到3％。凸顯官方盼在一系列貨幣政策和財政政策發揮作用後，刺激內需以推升CPI價格。因此要實現5％左右的經濟增長目標，預估CPI的貢獻將占有一定的比重。

針對市場關注的房市問題，張剛分析，去年底一系列政策以及各地2月份房市成交來看，一線房市已有率先回穩的跡象，若二三線城市也能聯動回升，則房市風險料不會進一步擴散。雖然不排除部分小型的民營房企仍有倒閉可能，但是系統性風險得以控制，房市穩定下，相關產業鏈也將同步復甦，對於內需有極大助益。

除此之外，本次官方提出將從今年起發行超長期特別國債，今年計劃發行規模人民幣1兆元。張剛指出，將有助於提振今年擬推行的大規模設備更新改造以及消費品以舊換新，有望成為內需的底氣，「內需我並不是很擔心」。

張剛指出，接下來關注重點在於，外需的貿易壁壘是否升溫。他解釋，今年前兩個月，大陸的機電產品、新能源車、乃至勞動密集型產品如服裝鞋帽等，外銷都獲得了傲人成績。主要得益於大陸相關產業鏈的規模化優勢，以及大陸電商平台在海外市場的高市占率。

但他認為，大陸產品在海外市占快速飆升的同時，恐將壓縮出口地企業的生存空間。以歐盟來說，已計劃對大陸的新能源車進行徵稅等，都代表海外對於大陸產品低價傾銷已出現一定反彈，未來是否祭出更嚴格的貿易制裁，是接下來經濟增長最大的挑戰。

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