要進場嗎？聯準會放鴿市場提前上演慶祝行情 專家曝「這2時間點」將有反轉

蔣帆威

台股歷經8月初的震盪修正，近期隨著聯準會主席鮑爾放出鴿派訊息，顯示聯準會降息在即。面對美國就業數據、日本升息策略以及台灣景氣等不同變數，投資人該如何解讀布局？第一金投顧董事長陳奕光於謝金河節目《數字台灣》中表示，投資人應留意日本央行升息與聯準會降息循環日程，會是較明顯的股市波動訊號。

陳奕光認為，造成8月初股市大跳水的因素主要有2個因素，第一，是美國7月非農就業數字引起市場對於美國經濟衰退的擔憂，另一個原因則是日本驟然升息引發利差交易平倉潮。

隨著鮑爾於傑克森洞（Jackson Hole）央行年會中暗示聯準會將啟動降息循環，陳奕光認為9月降息應是板上釘釘的事情，預期市場將出現一波慶祝行情，不過他也提醒投資人應該注意的當降息來到第四碼，也就是明年3月到5月間，股市就會出現一個較明顯的修正。

陳奕光進一步比較日幣購買力平價與實質匯率，數字顯示日圓在實質匯率上明顯被低估，而這就是造成日圓套利交易回補的原因。 以彭博G10國家套利交易平倉指數來看，2008年負報酬率為-28.6%、2015年-13.4%，此次為-6.6%，顯示這波的套利交易仍有一半尚未完成。

謝金河補充，美國與日本的十年期公債殖利率在高峰時期曾相差4%，日本宣示升息後一度縮小至2.7%，當利差縮小波動就會相對劇烈，若日本央行年底升息的預期不變，屆時的利差平倉交易將會再來一次。

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