規避風險 採利率對策多重資產策略

美債上限危機解除，但經濟數據、總體經濟走向與利率展望都充滿不確定，今年金融市場仍處於紛擾中，市場風險偏好的轉換會更加頻繁，增添資產配置的難度；若股、債兼備，能採用利率對策多重資產策略，不僅能突破一般資產配置盲點，能提高投資效率，更能分散利率升降變化所帶來的風險。

利率變化太快，會直接或間接影響借貸成本、股票、債券價格，通膨、匯率也跟著起伏，因此，監測和預判利率的中長期走勢，對於做出資產配置比例的調整至關重要。

隨Fed升息進入觀望期，市場對總經走向、貨幣政策的猜測，讓資產配置更加困難，若能廣泛布局全球固定收益型與股票型資產，將「利率敏感度分析」植入投資流程，並採用獨特的利率對策多重資產策略，就能靈活因應各種利率變動的環境。

傳統的資產配置理論是透過股債平衡的建構，提供投資人在不同經濟周期，獲得合理的風險調整後回報；不過，金融市場變化多，特別是在激進的升息循環，或當前利率走向不明時，僵固比例的多重資產配置，反應速度較慢、分散利率風險的效果有限，去年股債齊跌，市場已充分獲得到了印證。

在利率上行或下行的環境中，股、債資產的表現大不相同，因為不同資產類別，對利率變動的敏感性有高低不同的差異性，才會在建構投資組合時，導入「利率敏感度分析」，根據利率中長期趨勢的看法，即時優化多重資產的投組，將投資視野從平面進化成3D立體，藉以分散利率升降變化的風險。

利率對策多重資產策略配置多元資產，包括短期公債、中長期公債、投資級企業債、浮動式利率債、非投資等級債、特別股、成長型股票、價值型股票等，並且依照資產對利率敏感度的高低兩兩分組，藉以追求在各種利率環境下，主動管理利率風險、同時具備靈活的資產配置能力。

舉例來說，若進入利率下行區間，可以配置所謂的高利率敏感資產，包括到期時間較長、利息固定、票面利率殖利率較低的債券，如中長期公債、投資等級債等；在股票方面，預估現金流較大的比例會在遠期發生，則以成長型股票配置為主，像是科技類、非必需消費產業類股等。

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