誰是「股神」接班人?四大條件找線索!

作者:雷浩斯

波克夏股東信,是股神巴菲特為了和波克夏股東溝通所撰寫的年度信件。巴菲特是全世界、甚至是人類歷史上最了不起的投資大師。他一手打造的波克夏是一部精心設計,流暢無比的資本配置機,這台機器透過多年的精心規劃,已經是一個巨大的帝國,成就帝國的則是巴菲特那近乎預言者的長遠眼光,而這些眼光都透露在他的股東信中。

巴菲特被稱為『奧馬哈的先知』,是因為他看得比他人都遠,總是能預測未來的重大事件,並且對未來做好準備,同時提出適當的警告。

他深知過於激烈的警告會帶來情緒刺激,加上沒人能精準預測危機的時間點,重點在於做好準備。因此他總是提早數年逐步地透露出各種警告資訊,以警告未來。例如他在2000年的初期幾年,就大量的警告將來衍生性金融商品會產生的嚴重後果,之後2008年果然發生金融風暴,在這風暴圈中,波克夏屹立不搖。

因此當你在看波克夏股東信的時候,不單單觀察巴菲特對旗下公司的業務報告,或者公司價值可能受到最新法規的影響(例如去年因為川普減稅,今年因為GAAP導致淨值無法反映內在價值,因此必須改以股價衡量績效表現。)投資人還要知道一件事:『智者總是為數年後的事件預先規劃。』

巴菲特現在做的規劃,就是替下一位波克夏接班人做好準備。

但這件事極端困難,因為放眼望去,投資史上有誰有達到像巴菲特這樣的成就?即便無法創造成就,也要能夠接下火炬,有誰有這樣的能耐呢?又需要哪些條件呢?

曾經編著《巴菲特寫給股東的信》的勞倫斯教授在《少了巴菲特,波克夏行不行》這本書中,提出波克夏接班人可能需要的條件:

  • 他必須是波克夏內部的人,才能繼承波克夏的文化

  • 他必須理解保險業的運作,才能充分運用波克夏的火箭燃料

  • 他必須要有大額度資本配置的經驗,這是波克夏最重要工作之一

  • 他必須相對年輕,才能轟轟烈烈地做幾年

 

怎樣找出符合這些條件的人?從股東信內觀察。

找出繼承文化的人不難,巴菲特在信中推薦過兒子霍華擔任非執行董事長,如果未來的執行長執行不當,霍華可以把他換掉。

那執行部門應該由誰擔任呢?巴菲特在本次的信中說:『 2018年任命阿吉特・詹恩Ajit Jain和艾伯Greg Abel擔任副總裁是實實在在的好消息。』

熟悉波克夏年報的人應該都知道這兩個名字,尤其是阿吉特,巴菲特多次在年報讚美他:『Ajit Jain 進行投保是總是集能力、速度、決斷力和智慧於一身。更重要的是,在保險界,他總是有一些與眾不同的想法,但是,他不會讓波克夏置身於不合適的危機當中。』

今年英國經濟學人在解析巴菲特股東信的時候,還做了一個很有趣的研究,它發現這幾年來,波克夏股東信內提到了阿吉特・詹恩(Ajit Jain)的次數變多了。

這個負責執掌波克夏再保險部門的副總裁,被稱為『數學上最接近巴菲特的人』,因為他單槍匹馬創造盈餘的能力僅次於巴菲特,同時創造出巨大的浮存金。巴菲特甚至說:『如果阿吉特、蒙格和我三人只能救一人,那就救阿吉特吧!』由此可知到巴菲特對他的重視。

而非保險事業執行長的任務是資本配置,這個任務交給有多年併購經驗,目前管理波克夏能源的艾伯Greg Abel 是最適合的。

這幾個人都符合相對年輕的條件,骨子裡也有深刻的波克夏DNA,能夠踏實的發揮自身的能力。

雖然巴菲特已經規劃了下一步,而且是透過長遠精密的佈局來做任務分配,但是巴菲特仍有許多無可取代的部分,他那年復一年,人人期待的股東信,以及每年股東會上精彩的『華倫與蒙格』秀,仍然是投資人期待的焦點。

雖著兩位年事已高,能在看這樣的機會一次比一次少,但投資人只會感謝這兩位高人的付出,抱著感恩和珍惜,持續的靜靜等待盛會降臨。

 

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