Yahoo奇摩新聞 財富必修課》資金過度集中電子股成台股隱憂 慎防股市過熱 產業上半年難脫傳統淡季趨勢
台新投顧提醒，目前加權、電子與金融指數站穩短中長期均線之上，偏多格局不變，但資金過度集中電子股，為台股隱憂。（圖片來源／信傳媒編輯部）
2024年2月國際股市延續1月漲勢，多數指數收漲，中國、日本、香港、台灣等亞洲股市表現較佳，葡萄牙、紐西蘭、西班牙等股市逆勢小跌。美股以科技股表現最佳，費半指數2月大漲10.9%，NASDAQ漲6.9%、標普科技指數漲6.2%，皆是美股領漲類股。
台股2月大漲6.0%，上市類股多數上漲，僅觀光與塑膠等少數類股收跌。台股上市類股2大漲，除了美國科技股強勢帶動，於國內總統大選結束，不確定性明顯下降，亦是台股大漲的原因之一。
資金過度集中電子股為台股隱憂，應留意股市過熱跡象
進入3月以來，國際股市偏多格局不變，台灣、西班牙、義大利、印度、俄羅斯股市漲幅領先。美股3月表現稍嫌平淡，但費半指數大漲4.9%，漲幅居國際股市之冠。台股2/15開紅盤後氣勢強勁，當日即突破Jan-22高點，隨後沿5MA上攻，3/8盤中一度創下20065.5新高，上市市值達台幣63兆元。
目前加權、電子與金融指數站穩短中長期均線之上，偏多格局不變，但資金過度集中電子股，為台股隱憂，若資金擴散至位階較低之金融與傳產類股，指數想像空間更大。技術面方面，目前月線與季線乖離率已進入過熱區，盤中大幅震盪可期，下檔觀察10MA與20MA支撐。
此外，3月台股上市日均量近4800億元，創2021年8月以來新高，要開始留意股市過熱的跡象明顯，尤其上櫃小型股拉回的現象明顯，短線有領先震盪整理的可能，建議可適度減碼或轉入股價位階較低之個股。
聯準會3月利率決策預料不變，最快年中才降息
美國2月ISM製造業PMI較1月下降1.3個百分點至47.8%，低於市場預期的49.5%。2月ISM製造業PMI顯示美國需求仍處於復甦初期，終端需求尚未明顯好轉，導致訂單指數持續仍位於50%榮枯線附近震盪。新出口訂單指數上升較多，主要是歐洲與中國地區訂單有所改善。
就業指數連續兩個月下降，多數企業表示繼續裁減員工，降低人事費用以提高獲利。美國2月就業報告則顯示非農受雇人數較1月增加27.5萬人，高於預期的增聘20.0萬人。2月失業率較1月上升0.2個百分點至3.9%，高於預期的3.7%。
美國2月就業報告顯示，新增就業人數強勁與失業率位於低檔的趨勢不變。目前美國就業市場仍具韌性，2月就業報告不會改變聯準會現行的政策立場，聯準會將有充足時間與空間採取慢速降息步調。
聯準會主席鮑威爾在1月FOMC利率決策會議中表示並未考慮在3月降息，其他聯準會委員立場亦與鮑威爾一致，投顧預期下週 (3/19-3/20) FOMC利率決策會議將維持政策利率不變，最快在2024年中降息，全年共計降息2-3碼。
台灣製造業廠商營運展望逐漸樂觀，AI商機帶旺資通產品、傳產出口復甦弱
台灣2月中經院製造業PMI較1月上升0.1個百分點至48.1%，連續12個月緊縮。五項組成項目中，生產數量指數持續位於榮枯線50%之上，新增訂單數量指數回升2.7個百分點，為升幅較大的項目。未來六個月展望指數較1月回升7.8個百分點至54.0%，脫離先前連續21個月落於榮枯線50%之下的窘境。整體而言，台灣2月製造業PMI數值顯示經濟動能仍混沌，但展望指數大幅回升，顯示廠商營運展望漸趨樂觀。
台灣2月出口總值314億美元，受2月農曆新年影響，年增率由+18.1%大降至+1.3%，但連續四個月正成長。AI商機持續帶動相關貨品出口，資通與視聽產品出口表現亮眼年增104.6%。傳統產業出口復甦情形原就相對較弱，化學品、塑橡膠年減幅逾二成，基本金屬、電機、紡織、運輸工具、機械年減幅逾一成。
出口市場方面，AI應用帶動資通視聽產品需求，挹注台灣對美國與東協出口動能，2月台灣對美國出口年增率+50.3%，對東協成長+16.0%。台灣2月出口數值顯示，受AI成長浪潮驅動，出口續以資通與視聽產品為領頭羊，傳產持續受需求及中國景氣拖累，仍待進一步的回復。
半導體產業上半年難脫傳統淡季，下半年PC產業有望重回成長軌道
重點產業方面，台灣半導體產業2023年第四季產值達台幣1.20兆元(+7.8%QoQ, +0.5%YoY)，2023年產值4.34兆元(-10.2%YoY)。半導體產業協會(TSIA)於2月發表最新半導體產業營運展望，預估台灣半導體產業2024年第一季產值1.14兆元(-5.2%QoQ, +13.1%YoY)，與過往第一季淡季營收下滑趨勢吻合。TSIA同時預估台灣半導體產業2024年產值達5.01兆元(+15.4%YoY)，設計、製造、封裝、測試等四大子產業產值皆呈雙位數年成長，晶圓代工產值成長16.6%，表現最佳。
AI為近一年來全球科技業最熱門趨勢，Nvidia預計在3/18舉辦GTC 2024技術大會，聯發科、台達電、和碩與鴻海等大廠與會，有望維持AI題材之熱度。PC作業系統大廠微軟(Microsoft)將於3/21舉行春季發表會，預計公布多項AI新服務，對刺激AI PC買氣將有所助益，推升宏碁、華碩、廣達、緯創等AI PC供應鏈出貨成長。
投顧認為，目前AI PC的生成式AI聚焦在雜訊消除、視訊眼神輔助與會議替身等應用，消費者沒有迫切的換機需求。然微軟將持續完善作業系統，CPU大廠英特爾(Intel)也積極與獨立軟體開發商合作開發AI應用，WinTel同步發力，AI產業成長可期。
我們認為台股產業上半年難脫傳統淡季趨勢，隨著AI應用逐漸完善，下半年PC產業有望重回中個位數的成長軌道，預估AI PC相較於一般消費機種ASP提升一至二成，優化相關廠商的獲利。
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