財富必修課》8月新增非農就業放緩 美股高檔震盪 FED政策緊縮擔憂降溫、新興股市續揚

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資本市場聚焦Delta變種病毒風險、通膨以及美國聯準會政策行動可能造成的股市波動。(圖片來源/QuoteInspector.com)

受到Delta變種病毒導致疫情升溫影響,美國經濟數據錯綜,8月新增非農就業大幅放緩,不過,市場揣測聯準會可能因此推遲縮減購債,美股高檔震盪,四大指數漲跌互見。總計史坦普500指數上漲0.62%至4,535.43點(彭博資訊,統計期間為2021/8/30~9/3,含股利及價格變動)。

美國股市:8月新增非農就業放緩,美股高檔震盪

未來一週市場展望與觀察指標:聯準會褐皮書、拜登可能宣布聯準會主席提名人選、經濟數據

1.經濟數據:7月職位空缺數、8月PPI,聯準會褐皮書及官員談話,美國總統拜登可能決定是否重新提名鮑爾連任聯準會主席,鮑爾獲得財政部長葉倫的支持,但面臨民主黨進步派的批評。

2.拜登基礎建設及預算案:兵分兩路進行,針對兩黨有共識未來五年新增5,500億美元支出的基礎建設計畫,眾議院議長裴洛西爭取9/27前通過基建法案。

針對教育、氣候變遷及醫療等軟性基礎建設,參眾議院已通過3.5兆美元的預算框架,不過,關鍵的溫和派民主黨參議員Joe Manchin呼籲暫緩3.5兆美元計畫,顯示民主黨內意見仍有分歧,針對稅改部分,參議院民主黨議員據稱正在就更廣泛的加稅計畫進行討論,考慮對股票回購和高管薪酬徵稅(彭博,9/6)。

中長線投資展望:逢回分批佈局美國創新成長+價值循環題材

富蘭克林證券投顧表示,美國經濟正從擴張初期過渡到中期階段,市場聚焦Delta變種病毒風險、通膨以及聯準會政策行動可能造成股市波動,然而,從目前情勢來看Delta變種病毒對美國的影響仍屬可控,聯準會可能於今年晚些時候宣布縮減購債,但已反映在目前的市場預期中。

而且,聯準會主席鮑爾強調不應把啟動縮減購債視為升息將很快到來的信號,預期貨幣政策漸進式調整對於股市的影響將是暫時且溫和的。

企業獲利方面,根據Factset(9/3)統計,美國企業獲利年增率預估將在第二季觸頂後放緩,第三、四季獲利預估仍將維持兩成以上的年增率,2022年獲利預估將再成長近一成,整體獲利仍相當穩健。今年來類股輪動加快,價值循環股受惠經濟復甦仍有表現空間,創新帶動科技產業長期結構成長趨勢不變之下,值得中長期投資,建議投資組合中創新成長及價值循環股兼備,輕鬆掌握輪動節奏,逢回分批或定期定額皆宜。

新興股市:聯準會政策緊縮擔憂降溫、新興股市續揚

聯準會主席偏鴿派談話效應持續發酵、美元匯價走弱,對於中國政策微調的預期亦升溫,推動新興股市走揚延續先前一週漲勢。

中國8月官方製造業PMI由50.4下滑至50.1、非製造業指數由53.3下滑至47.5、財新製造業指數由50.3下滑至49.2、財新服務業指數由54.9下滑至46.7,PMI指數皆不如預期且多數回落至擴張點50之下,所幸經濟數據疲弱反強化官方寬鬆政策預期,推動中港股市連袂收紅。

南韓上季GDP成長率由5.9%上修至6%、8月出口年增率由29.6%攀升至34.9%,經濟數據優於預期,媒體報導總統文在寅任期內最後一份年度預算、2022年政府支出計畫規模將創新高紀錄,推動韓股由金屬礦業、營建、通訊等類股領漲收高。

印度上季GDP較去年同期成長20.1%、略低於預期,8月製造業PMI由55.3放緩至52.3、服務業指數由45.4大幅攀升至56.7,印股持續受資金青睞,印股創五月以來最大週線漲幅,並續創歷史新高價位。總計過去一週摩根士丹利新興市場指數上漲3.42% (彭博資訊美元計價,統計期間為2021/8/30~9/3,含股利及價格變動)。

未來一週市場展望與觀察指標:中國進出口貿易、物價與信貸數據,俄羅斯央行利率會議

1.經濟數據:未來一週新興市場經濟數據留意中國8月進出口貿易、CPI/PPI物價數據、信貸與貨幣供給數據,巴西7月零售銷售數據,俄羅斯央行利率會議。

中長線投資展望:總經環境有利新興股市表現,各國投資機會多元

富蘭克林證券投顧表示,聯準會近期釋出可能在年底前縮減購債金額的訊息,對比2013年縮減購債恐慌導致資金自新興市場撤出經驗,今年以來除印度股市獲外資淨買超之外,其餘市場皆呈現連兩年淨賣超格局,顯現外資資金於亞洲各國股市佈局的審慎態度,降低後續資金再大幅流出的風險,評估隨著聯準會政策態度轉趨明朗、投資人消化預期與實際政策之差距,應有助資金回流亞洲等新興市場。

新興市場佈局重點產業為消費,這不僅是人口結構優勢與消費產品滲透率提高的題材,隨著中產階級人口成長、城市化與富裕程度改善,將刺激對於高端產品需求,消費升級將是重要投資題材,新興市場另一關鍵領域為科技產業,看好新興市場大型科技公司與領導品牌企業,或即將成為領導品牌的企業。

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