資金動能蓄勢待發 新光投信董座：恒生科技指數基期低後勁更強

9月大陸人民銀行宣布放大招（降準、降息、降房貸利率），資金潮可期。新光投信董事長劉坤錫14日表示，歐美股、台股科技股已從2022年10月漲至今，許多股價都創新高或接近新高，但目前恒生科技的基期相對較低，加上資金行情將來到，後市更看好。

劉坤錫表示，許多投資人對大陸振興經濟何時奏效存疑，但其實「不用那麼急」，以美國來說，降息有分危機性、預防性降息，除了預防性三至六個月有效，許多法人、投行都認為至少要半年、一年才見效，但對大陸就比較嚴苛，其實要公平來看待。

劉坤錫表示，目前陸股政策大潮一波波來臨，恒生科技指數奔牛大戲受惠於本益比低估、外資低配、人民儲蓄率高3大利多，將從美國首次降息後，正式揭開「初升段」序幕。

今年以來截至10月7日止，港股表現一支獨秀，其中，恒生科技指數漲幅高達43.09％，表現不僅凌駕表現第二的恒生指數（35.5％），更打敗排名第三的台灣加權股價指數（26.1％），成為2024年全球主要股市新黑馬。

新光恒生科技指數基金經理人詹佳峯表示，港股科網類股今年以來報酬榮登全球第一，與本波中國官方救市政策創新有關、尤其時間點巧妙搭配美國9月啟動降息循環，驅動中美兩國利差收斂，營造人民幣升勢再起，中國此刻推出刺激經濟與救市政策將「事半功倍」，讓陸港兩地股民相信「政府這次是玩真的!」，對市場投資信心產生莫大提振作用。

大陸政策救市有脈絡可尋，詹佳峯表示，過去大陸2015年實施供給側改革（煤炭、鋼鐵去產能）、2018年提金融去槓桿（資產新規），2021年再祭反壟斷調結構（共同富裕、三胎化、反壟斷），都對大陸科技類股表現出現抑制，造成陸港科網股價表現乏力期間大約1年。

不過，若觀察政策抑制的隔年起，大陸科技類股也分別從2017年起連續上漲3年，剛上搭上大陸新經濟轉期紅利期；同樣地，2018年金融去槓桿、大陸資產新規出台後，大陸科技類股也從2019年起股價翻揚約3年。

詹佳峯預估，思考大陸政策走向，2021年官方祭反壟斷調結構、共同富裕後，又遇美國升息及美中科技戰對峙，讓大陸科技類股一路被外資大幅拋售，造成本益比被市場過度修正，儘管9月以來恒生科技指數股價回升，截至10月4日止，最新本益比也僅21.16倍，仍遠低於過去長期平均值約30.53倍甚多。

如果相較於香港恆生指數、恆生國企兩大指數，目前本益比分別來到10.59倍、9.76倍，都已回升至長期平均值水準，詹佳峯認為，大陸科網龍頭股擁新科技趨勢題材，加上目前本益比被市場嚴重低估，未來深具估值修復價值，將有助於吸引外資主被動資金回補中國，成為陸港股市結構性調整下的優先加碼部位。

另外，詹佳峯強調本波陸港股奔牛行情，除北水南進的政策性作多、估值修復吸引外資加碼外，加上當前大陸內地民眾踴躍搬錢入市，證券開戶量爆增新聞出現，可視為量先價行的參考指標，等於3大資金動能簇擁下的陸股，新牛勢有望再出現，港股表現自然水漲船高。

根據統計港股牛熊市表現，過去港股牛市平均期間達33.8個月，牛市期間港股平均漲幅高達312.42％，最大更爆升1105.92％，詹佳峯建議投資人此刻佈局可以開始分批佈局港股市場，透過追蹤恒生科技指數的「新光恒生科技指數基金」在美國啟動降息後，開始定期定額或分批投資，就能掌握陸港股下一波新牛勢起航的最佳甜蜜點。

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