跟著「聰明錢」做深圳A股最大贏家 下半年外資寵兒可能風光難再

儘管深證綜指今年以來在 亞太市場表現墊底，境外投資者卻眼光獨到，助力三支股票在深圳逆市大漲。然而下半年，「聰明錢」推動的這股熱潮可能會降溫。

根據香港交易所數據，截至7月24日投資者通過深港通北向交易持有比重最高的三支股票為海康威視、美的集團及格力電器，今年以來它們的平均漲幅逾七成。其中，海康威視和美的集團亦超越了此前的「深市一哥」萬科，成為深圳市場市值最大的兩支股票。

以下是深港通北向投資者持股最多的十支深圳股票：

個股 持股比重 個股 持股比重 海康威視 7.97% 雲南白藥 4.07% 美的集團 6.30% 老闆電器 4.07% 格力電器 5.72% 索菲亞 3.91% 東阿阿膠 4.79% 匯川技術 3.58% 魯泰 4.57% 科華生物 3.41%

A股低迷的表現未能阻止外資的踴躍買盤，自從深港通去年12月開通以來，外資已經買入1,040億元人民幣的深圳股票。外資持股比重最大的前十支股票集中在家電、醫藥等大消費領域。但隨著股價大漲令估值水平來到多年未見的高點，一些基金經理和分析師已經開始駐足觀望。

富蘭克林華美中國A股基金經理 游金智在採訪中表示：「這些股票是有價值的，但我要等一下，預期接下來估值會回到合理水準。」 他說，等到估值合理且行業持續向好，才會考慮買進。

無獨有偶，安防監控產品製造商海康威視的評級本月遭瑞銀調降至「賣出」。彭博匯總數據顯示，這是該股票2010年上市以來的首個「賣出」評級。分析師 Billy Feng稱，投資者可能對公司的長期成長過於樂觀，而全球市占率增加、國內政府需求改善，及智能產品的滲透率提高等利好皆已反映在股價中。

在首獲「賣出」後不久，海康威視上周公佈半年度報告。根據彭博計算，第二季淨利潤為18.1億元人民幣，為連續第三季 不如分析師預期。中原證券駐上海策略師張剛指出，中報及三季報對這些公司的股價成長都會有所檢驗，如果業績低於預期，就會有適度回調。海康威視的本益比在6月底達到38倍，為至少兩年來的最高水平。

儘管一些投資人對下半年的股票前景表示擔憂，但也有不同的聲音認為，長線來看這些個股仍是優質標的。「今年以來，那些深圳股票的漲勢是由於資金在MSCI預期下先進去卡位，之後即使因漲多出現修正，但長線成長趨勢上的個股前景仍然看好，」施洛德投信駐台北的投資長陳朝燈表示，「關鍵是要看個別股票是否在產業有競爭力。」

二季度基金增持

MSCI上月宣布將A股納入指數後，在滙豐列出的32支 最可能受惠的A股名單中，包括美的集團及海康威視。根據國金證券的研報，格力電器、美的集團也是中國公募基金二季度 增持比例高的個股。

根據彭博數據，今年表現排名第一的A股公募基金–易方達消費行業股票型證券投資基金–就在今年一季度將格力電器和美的集團的持股較前季 增加至少四成。目前，格力電器的本益比在15倍，為七年來的最高水平；美的集團的本益比在20倍，為至少三年來最高。

「主要是今年A股低迷，找不到投資方向，」群益投信在台北的基金經理顏世龍說，「深港通開通後，外資進來一直買這些他們喜愛的標的，在有增量資金挹注下，內地的機構跟散戶就跟風一起買。」

港交所數據顯示，在深港通北向持股比重最大的前十支股票中，另一支家電股老板電器的股價表現也相當不俗。該股今年上漲逾五成，目前估值約30倍。

對於家電股的前景，富蘭克林華美的基金經理游金智稱，家電股也是「周期性」行業，跟地產密切相關，而估計地產下半年不會像上半年那麼出色、有那麼強的成長。他說，當行業進入合理成長時，市場給的估值就會不同。