軍工、重電帶頭衝 Q2台股新指標

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【黃俊超╱先探2243期】

美股來到十字路口，市場關注總體經濟，一邊是通貨膨脹、失業率與升息即將進入尾聲，另一邊則是公債殖利率、美元指數與經濟成長趨緩、甚至走向衰退的可能性，四大指數目前都維持在反彈後的震盪格局，包含歐洲德國與法國、亞洲韓國與台灣股市，也是呈現類似狀況，多空暫時處於膠著狀態。

根據美國勞工部公告非農就業數據顯示，增加人數低於市場預期，不過失業率降低至三．五％，勞動參與率則略升至六二．六％，仍低於疫情前水準，三月平均時薪較二月微幅上揚，下半周則有三月ＣＰＩ、聯準會會議紀要、ＰＰＩ、零售銷售數字與消費者信心指數等，此外，企業財報周也將登場，按照慣例由金融巨擘領跑。

三星減產記憶體

縱然OPEC決議減產，吹皺油價一池春水，不過後續效應並不明顯，總體經濟變化是最大關鍵，美元指數在近半年來低檔區，三年期(含)以上公債殖利率皆低於四％，二年期(含)以下則在四～五％之間，據ＣＭＥ利率期貨市場顯示，預期聯準會於五月升息一碼機會為六七．七％，然而就算將升息一碼，很大機會也是本波升息循環的最後一哩路。

台灣加權指數維持高檔，櫃檯指數則仍盤堅創高，本周將召開的國安基金會議，創下史上最長護盤記錄，不過隨著國際股市回穩，退不退場實質影響並不大。從技術面來看，技術指標與均線結構顯示，仍有機會延續反彈，但是必須特別留意成交量，若無法適時放大並不利多方，也不利於擴散，六○日均線向上走揚，屬下檔有效支撐。

近期電子類股最火熱的族群是記憶體，韓國三星電子第一季營業利潤較前一年度同期大減九五．八％，為二○○九年金融海嘯以來最低，並預期今年全球晶片市場將萎縮六％，且態度也從之前的不減產，宣布將大幅削減產量，三星是全球記憶體龍頭，DRAM與NAND市占率超過四五％，一般預估，減產將有利產業加速趕底。

三星減產即跟進美光、鎧俠及ＳＫ海力士，國際龍頭廠商降低資本支出並啟動減產，包含南亞科（2408）、威剛（3260）等國內大廠，預估合約價將有機會在本季落底、下季止穩至反彈。宜鼎(5289)最為強勢，包含群聯（8299）、點序(6485)、晶豪科（3006）、威剛、十銓(4967)、南亞科、宇瞻（8271）、鈺創（5351）、旺宏（2337）、品安（8088）、華邦電（2344）等，近期股價全面強勢跟進。

南亞科法說會上表示，第一季狀況不佳，且也是庫存高點，第二季價格預估小幅度下跌、但有機會落底。而第一季因為減產有閒置成本，首季為毛損，預估毛利率有機會在第二季底至第三季某個時間點轉正。DRAM需求相較於去年，今年上半年呈現負成長，尤其中國消費市場仍低迷，對手機記憶體影響甚鉅。

不過，供應端部分供應商有效調整產出，預期下半年會有較好的季節性需求，有利於去化庫存且改善市況。第一季可能是庫存高點。就各終端需求來看，伺服器雲端業者縮減資本支出，ＡＩ與５Ｇ導入是觀察與復甦重點，手機觀察中國下半年或有機會改善，網通、工控與車用等需求相對健康，下半年旺季可期。

台積電首季營收低於財測

電子類股的趨勢主流持續建築在ＡＩ大架構之上，ＩＰ族群的世芯ＫＹ(3661)與創意（3443）為雙箭頭，伺服器產業雖然出現雜音，其中ＡＩ伺服器雖然占比相當低，但是成長力道強勁且單價高昂，加上全球第三大的中國浪潮，遭美國商務部列入實體清單當中，市占率餅圖將出現變化，緯穎(6669)股價創下歷史新高，南俊國際(6584)即將掛牌，都是近期向上推動燃料。

ＡＩ效應持續向外擴散，包含系統整合、資安與資訊服務等軟體廠商，股價在整理過後，出現再次轉強跡象，資安硬體則可留意工業電腦如立端（6245）、廣積（8050）等，工業電腦還有邊緣運算題材，而宜鼎為工控記憶體模組大廠，從AIoT聚焦於AI與Edge AI，並鎖定鎖定5G網通及智慧城市ＡＩ視覺辨識，股價近期也寫下歷史新高。