輝達帶旺台廠 AI 軍團，下一檔飆股在哪裡？

輝達帶旺台廠 AI 軍團，下一檔飆股在哪裡？

AI 的 iPhone 時刻來臨，將成為企業未來主要成長動能，各方積極搶先布局 AI 概念股，整體族群價量齊揚，成為近期美台股市領頭羊，雖然股價漲多可能回檔，中長期會不斷吸引買盤，進而推升股價，個人投資組合若未納入 AI 主流股，未來表現可能落後大盤。

包括台股與美股，在不同時期會出現不同的主流股，以強勢題材吸引絕大部分投資人的目光，類股呈現價量齊揚，成為資金追捧、交投的重心，甚至好多年都是在漲這些主流股，像數年前的蘋果（Apple）與蘋概股，近幾年的尖牙股（FAANG），以及特斯拉（Tesla）和電動車概念股，期間整個大盤如果扣掉這些強勢主流股，漲幅往往小很多。

ChatGPT 引爆生成式 AI 熱潮，輝達領漲 相關概念股齊吸金

觀察今（2023）年以來美股表現，統計至 6 月 13 日，主要 6 檔大型權值科技龍頭股，包括蘋果、微軟（Microsoft）、輝達（Nvidia）、特斯拉等，平均上漲 79.45%，整體美股 S&P 500 指數（市值加權平均）漲幅則僅漲 13.79%。若以等權重的指數狀況來觀察，落差更明顯，去除大型股加權的漲勢後，整體 S&P 500 等權重指數僅漲 4.11%。

進一步分析可以看出，由微軟旗下 ChatGPT 熱潮所引爆的「生成式人工智慧」（Generative AI）題材，引領今年以來美股漲勢，而漲勢明顯集中在大型科技權值龍頭股，同期間台股（向來與美國科技股高度連動）也有類似現象。

尤其自今年 5 月中以來，過去2年大幅賣超的外資積極回補台股，主要回補標的就是台積電(2330)、欣興(3037)、廣達(2382)、智邦(2345)、世芯‒KY（3661）等 AI 概念股。

在 AI 崛起的大浪潮裡，提供核心晶片（提供最強大運算力）的輝達將會是未來幾年內最受惠的公司（目前賺走全球 AI 伺服器供應鏈大部分盈利），今年以來漲幅超過 1 倍，市值則翻倍突破 1 兆美元，代表市場的認同度高。

輝達並非唱獨角戲，AI 概念股持續擴散，成為近期美股及台股最吸金、漲幅居前的強勢主流族群，預期在未來幾年仍會是美股及台股的主流族群，配置在投資組合的占比如果偏低，整體表現往往會落後大盤。

微軟持續強化自去年底爆紅至今的 ChatGPT，谷歌及其他科技大咖也加速發展自家的生成式 AI 軟硬體平台及生態系，帶動 AI 伺服器需求，這個大浪潮成長趨勢可望延續多年。

輝達股價雖已創歷史新高，短期漲多可能回檔，但中長期來看，應該還沒到頂，因為它目前近乎獨占的高算力 GPU（圖形處理器）及 AI 應用平台生態系將帶來生產力的巨大改變，且這個大趨勢尚處於早期階段。

AI 的 iPhone 時刻來臨，輝達複製蘋果股價長線翻 60 倍模式

輝達執行長黃仁勳在今年第 1 季法說會指出，「ChatGPT 的出現，是 AI 界的 iPhone 時刻」，暗示輝達未來營運會大爆發。

回顧 2007 年，蘋果推出第一代 iPhone 智慧型手機，其嶄新功能及設計吸引消費大眾目光，搭配各種人性化的應用軟體及服務，愛用的「果粉」越來越多，經年累月發展出強大生態系，開啟了智慧型手機的高成長期。

即便 2007、2008 年先後爆發美國次級房貸風暴、全球金融海嘯，蘋果營運、股價自此大爆發。蘋果 2007 年營收約 240 億美元，2009 年幾乎倍增達 470 億美元，去年則到達 3,943 億美元，這些年成長了 15 倍，股價也上漲近 60 倍，儘管期間股價波動不小，近期股價續創歷史新高，長多趨勢依然不變。

GPU 不只是用來訓練 AI 模型，還要負責用戶實際使用（發問、請求）的推理過程。因此，ChatGPT 等 AI 軟體用戶數量越多，所需要的 GPU 數量（總算力）也越大，現階段以輝達受惠最大，是客戶優先或甚至唯一的選擇，但超微半導體(AMD)正努力追趕，將是輝達主要競爭對手。

由於生成式 AI 是未來商業競爭、提升生產力的必備工具，微軟、Google、亞馬遜（Amazon）、阿里巴巴等雲端巨頭未來勢必要不斷擴張 AI 算力，才能滿足廣大用戶日益龐大的 AI 應用需求，這意謂大型雲端資料中心擴編及升級的將形成長期向上的循環，因此 AI 主流股地位將會延續多年，並從 AI 伺服器供應鏈逐步擴散至終端應用族群。

台積電寡占先進製程，台股 AI 伺服器供應鏈吃補

雲端巨頭除了向輝達、超微買晶片，也可能跟世芯、創意(3443)等矽智財(IP)暨 IC 設計服務大廠合作開發特定用途的 AI 晶片，而目前寡占半導體先進製程的台積電，現階段幾乎是唯一受惠的晶圓代工廠。

觀察台股 AI 伺服器供應鏈，現階段除了台積電獨家代工高階 GPU 晶片，其餘主要受惠公司依序大致是 IP 廠，如世芯‒KY、創意，散熱廠如雙鴻(3324)，ABF 載板廠如欣興，及相關的 PCB 廠如金像電(2368)。

其他還包括 AI 伺服器組裝代工廠，如廣達、緯創(3231)，高速網路交換器廠如智邦(2345)，記憶體模組廠如宜鼎(5289)、宇瞻(8271)等。

總而言之，在可預見的未來，股市投資人的投資組合一定要納入並維持相當比例的 AI 主流股，如果配置不足的話，投資組合的表現就可能落後大盤。

AI 泡沫破裂言之過早，投資大型科技龍頭股風險最低

在投資人熱情追棒下，輝達等 AI 概念股今年以來大漲 5 成或 1 倍以上，有些投資人擔心已泡沫化。例如，輝達以最近 4 季累積 EPS 來看，本益比高達 200 多倍，但若以未來 4 季預估 EPS 來看，目前本益比還不到 100 倍，未來只要輝達年 EPS 能高成長，等股價拉回分批買進，就有機會買在較低的本益比。

相較於 2000 年網路科技股泡沫，目前美股大型 AI 科技概念股泡沫仍相對安全，台積電等台股大型 AI 科技概念龍頭股也是如此，但的確有不少中小型股已漲過頭，或只是純粹炒作，投資人不宜過度追高，更要避開缺乏競爭力與實質貢獻的個股。

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（圖：shutterstock，僅示意 / 內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）