輝達財報讀後感 陸行之曝6觀察:Q2沒太大驚喜

輝達(Nvidia)公布2024年第1季營收260億美元,優於市場預期的246.9億美元,年增幅高達262%,激勵盤後股價一度大漲逾7%,昨(22日)美股收盤價突破1000美元,同時宣布將進行股票分拆,比例為1股拆成10股,還要把股利在分拆後提高150%,對此對此知名半導體分析師陸行之提出6大看法。

觀察輝達首季財報以及分拆股票,陸行之在臉書表示,雖然分拆股票讓投資人興奮、公司持續看好前景,但第二季看不到什麼獲利預期的大驚喜,大致有6大看法如下:

1.輝達預期二季度(5~7月)營收280億美元,起漲幅度大約落在2%、季增5~10%、年增107%,比彭博社分析師預期高5個百分點,但相較上季度的10%、上上季度的12%、上上上季度的26%有些降溫。

2.一季度庫存月數達3.12月、季增5%,表示供應鏈已能趕上之前暴衝而無法滿足的訂單,估計輝達一季度佔台積電營收比近10%。

3. 74.3~75.3%的二季度毛利率指引比上季度指引少1.5百分點,也略低於彭博社分析師預期的75.6%,在資料中心(Data Center)毛利率高於平均毛利率、營收占比持續增加之下(87%在1Q24,83%在4Q23),不知道是競爭造成毛利率下滑,還是低價產品比重增加,還是之前高毛利率中小型客戶都拿到貨了,現在輪到要求折扣的大型雲端服務供應商(Cloud Service Provider)來大量取貨(可以觀察專門做CSP客戶訂單的台灣伺服器廠商二季度營收是否有起色,而不是每天在媒體喊看好AI伺服器,但營收老是在季減或年增少的可憐)?

4. 輝達執行長黃仁勳透露新款晶片H200已經開始出貨,今年Blackwell三季度量產出貨,四季度會跟著伺服器上市,今年會有很多營收,強調Blackwell 之後還有下一代產品推出。

5.輝達車用半導體營收占比雖然不到1%,但季增17%、年增11%,全球占比2~3%,比市場平均稍好,表示其AI輔助駕駛系統銷售有進展。

6. 根據輝達的二季度指引,2Q每股盈餘(EPS)應該有5.75,比一季度的5.98稍低,比市場預期的5.71稍高,不確定是否公司又保守預期,等以後再來推翻它。

(封面圖/翻攝自NVIDIA Youtube)

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