輝達財報達標、盤後股價卻跳水...全村希望黃仁勳給翻倍成績單，為何市場不買單？原來出在2關鍵

輝達在美股周三（8/28）收盤後公布第二季財報，在產品需求強勁下，營收300.4億美元，優於市場預估的287億美元，季增15%、年增122%，每股純益0.68元，亦高於市場預期的0.64元；純益166億美元，季增15%、年增170%，毛利率為75.1%，較前一季下跌3.3個百分點。

包括人工智能處理器在內的數據中心營收增加154%，達263億美元，佔總收入的88%。

至於第三季營收預估約325億美元，雖然仍優於市場預期的317億美元，但因為未達高標379億美元、加上輝達承認新晶片Blackwell面臨一些生產挑戰，盤後股價接續週三收盤下跌2.1%，盤後一度跳水超過7%，最低來到115.42美元。

輝達提到的Blackwell出貨狀況，本季出貨Blackwell晶片樣品，並對產品進行更改，以提高製造效率，預計Blackwell第四季營收將達數十億美元。

另外，輝達董事會批准500億美元的股票回購計劃。

圖／雅虎奇摩股市

輝達夥伴美超微遭興登堡放空報告突襲，宣布延後年報公布、股價爆殺近20％

而與輝達一路合作的美超微，28日宣布延後公布年報，在興登堡放空報告後週三股價爆殺快20%，收在443.49美元，盤中一度跌破400美元大關，加上輝達股價也相對疲弱，美股道瓊收盤下跌159.08點或 0.39%，收在41091.42點；那斯達克下跌198.79點或1.12%，收在17556.03 點。

S&P 500指數下跌33.62點或0.6%，收在5592.18點，費城半導體指數下跌 94.07點或1.83%，收在5059.56 點。半導體股欠佳，台積電ADR亦下跌0.79%、聯電ADR下跌0.23%。

儘管輝達的營收和利潤都超出華爾街的預期，但投資者似乎對其未能以更大的幅度超出預期感到失望，對於一家在過去兩年中一直保持驚人成長的公司來說，僅僅龐大的數字可能已經不足以打動投資者。

高盛：輝達這份財報可能讓股價大幅波動超過9%

分析公司ORATS數據指出，輝達公佈財報後的第2天、也就是週四（8/29），選擇權定價顯示交易員預計輝達股價將上漲約9.8%，高盛也預估，作為全球最受關注的股票，輝達這份財報，可能會讓其股價大幅波動超過9%。

截至周二（8/27）收盤，輝達市值在3.15兆美元，這意味著其市值可能大幅波動2980億美元，這數字比標普500指數成分股中95%的公司總市值還高。

輝達今年股價飆升超過150%，市值增加1.82兆美元，也將標普500指數推升至新高點，輝達的預估本益比約37倍，而包括輝達在內的基準指數中排前6名的科技公司，平均本益比約29倍。

市場認為，輝達業績宣布若有任何不如預期，都可能損害大型股和其他半導體股票，這些公司股價都因爲AI提振企業利潤的前景，大幅帶動2024 年呈現上漲趨勢。

「期望如此之高，你有點想知道它還能變得更好多少」

研究公司CFRA Research 首席投資策略師Sam Stovall表示，投資者對將從輝達看到和聽到的東西，感到有點緊張…，「但也因為期望如此之高，你有點想知道它還能變得更好多少」。

「這一消息本身不僅會推動輝達的股價，還會推動科技業和整個市場的發展。」

過去1年大部分時間裡，輝達在其非凡的影響力中上漲，因為全世界投資人都將輝達視為人工智慧投資需求的關鍵晴雨表。

華爾街希望輝達的收益，以及它將在下半年提供的人工智慧需求數字，來證明其3.15兆美元市值，和亞馬遜等科技巨頭計劃的數千億美元資本支出是合理的。

陸行之：輝達關鍵數字必須懂

知名半導體分析師陸行之，也在財報發布後在臉書分析看法。

陸行之說，輝達盤後表現有點慘，主要是第三季能給市場的驚喜越來越少了，但還不能算是災難，庫存月數控制的很好。

整理一下數字，跟之前整理的彭博分析師預期做個比較版本。

1. Nvidia 公布二季度營收季增15%，年增122%，高於彭博社分析師預期的季增11%，年增114%。

2. Nvidia 公布三季度營收指引季增6-10%，年增79%達325億美元+/-2%，2ppts高於彭博社分析師預期的季增6%，年增75%的318億美。

因為二季度實際營收高於預期，所以三季度市場預期季增數字從12%調整為6%，之前有說要好個5ppts以上，盤後表現才會好，結果只有2ppts。

3. 根據Nvidia的各項指引來測算，三季度的營業利潤率會降到60%，跟一季度的65%，二季度的62%比是逐季降低，看好的分析師把這個放到預測模型，就會比較頭痛。

4. Nvidia 公布二季度EPS為0.67美元，高於市場預期的0.60，三季度指引為0.66-0.69美元，跟市場預期的0.668及二季度的0.67差不多，三季度毛利率指引為74.4%，小小幅低於市場預期的75%。

5. Nvidia 公布二季度庫存月數 2.68，季減14%，年減16%，不但沒有季增，更沒季增20%以上，一個字來形容就是好。

6. 二季度數據中心營收季增16%，跟整體公司的15%差不多，表示二季度數據中心營收成長跟其他事業部快要同步了，數據中心營收占比保持在87%，跟一季度一樣。

7. Nvidia 二季度數據中心營收季增16%，低於AMD的21%季增，三季度數據中心營收季增應該也有個10-15%，也將低於AMD數據中心的20%季增，表示AMD 在一點點拿下Nvidia的市場份額。

8. Nvidia 提到改Blackwell光罩，意思就是改晶片設計，表示CoWoS-L的封測良率問題，不能全賴給T同學。

9. Nvidia 重申Blackwell 四季度會出貨，會有數十億美元營收，我們認為應該主要是高單價的B200。

10. 我們估算Nvidia訂單佔台積電營收應該不到12%，Nvidia 營收衝不上去，盤後跌，希望不要把台積電拖下水，台積電多給些產能給APPLE及AMD就好了。

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