通膨回升 土耳其恐面臨另一波貨幣危機

在公布6月通膨率高達12.6%，高於經濟學者的預期後，土耳其里拉本周跌至5月初觸及歷史低點後的最低水平。分析師說，隨著支撐貨幣的外匯儲備迅速減少，通貨膨脹和貨幣貶值未見轉寰的餘地。

Istanbul Economics Research總經理塞爾丘基(Can Selcuki)表示，雖然當前里拉繼續疲軟，但以目前價位而言仍被「高估了」。 6月的通貨膨脹率從5月的11.4%升至2019年8月以來最高水平，較去年10月的8.6%明顯提升。

他說：「此外，如果不再採取財政政策，外債增加將使里拉在未來幾個月內再次貶值。」

經濟學者普遍認為，遏制通貨膨脹率上升需要更高的利率。土耳其總統厄多安(Recep Tayyip Erdogan)對此有不同看法，他長期以來一直信奉非主流的經濟觀點，認為升息會導致通貨膨脹。他贊成降息以促進經濟成長和支出，特別是在土耳其遭受新冠病毒大流行的嚴重打擊之後。疫情大流行重挫土國今年度的旅遊業，該產業是就業和外匯的主要來源。

投資人普遍認為，土耳其央行深受厄多安的影響，在上半年從24%的驚人高點連續降息9次後，6月底的最後一次貨幣政策會議決定將基準利率維持在8.25%不變。

塞爾丘基也不排除土耳其再次發生貨幣危機的可能性。他說：「不幸的是，的確有跡象顯示可能會產生這樣的結果。」

里拉在5月初觸及歷史低點7.269。今年以來美元兌里拉匯率上揚15.36%。

穆迪本月初的報告提及對土耳其經濟政策的「最新市場擔憂」，並預測「2020年經濟收縮5%，低迷集中在上半年，隨後在各項結構性限制下，以土耳其標準的緩慢復甦，在2021年成長約3.5%」。國際貨幣基金(IMF)預計土耳其今年經濟將收縮5%，而去年僅成長0.9%。

惠譽國際評級(Fitch Ratings)指出，土耳其央行為支持里拉而採取的外匯干預措施耗盡了該國的外匯儲備：包括黃金和反向換匯在內的總外匯儲備從2019年底的870億元降至6月底的330億元。

惠譽在最新報告中寫道，外部融資風險仍是土耳其的主要信貸弱點，「自2月底以來外匯儲備的下降，加上貨幣政策信譽的薄弱以及實質利率為負值，增加了外部壓力進一步升高的風險。」

但是，惠譽認為這些干預措施即將結束。其分析師寫道：「鑑於儲備水平較低，我們預計央行不會進一步採取大規模的外匯淨干預措施，政策利率寬鬆周期已接近尾聲。」並補充說，重新發行政府債券將產生「穩定作用」。

惠譽警告，但由於總統總是對高利率不滿，「就算貨幣政策委員會上周將利率維持在8.25%，但我們仍然認為，進一步降息的風險將導致新的外部壓力。」

塞爾丘基說：「我認為土國至少未來一段時間內仍將陷入困境。」他觀察到，在新冠病毒危機期間需求下降和能源價格低落，有助於控制通貨膨脹；但現在看來，這種情況已經結束。

他說：「也許現在正是另一個趨勢的開始，通貨膨脹率開始上揚。」「我不太同意經濟已經觸底的說法。」

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