通膨巨獸來了！ 美ＣＰＩ破表 美元指數再創二十年新高

-

【魏聖峰╱先探2205期】

美國勞工部公布的六月ＣＰＩ指數年增率創下九．一％的四十年新高，一度引發華爾街市場砸鍋，幸好聯準會「鷹王」沃勒(Christopher Waller)出面緩頰一次施行三碼已經夠了，加上之後公布的七月密西根大學消費者信心指數中消費者對長期通膨的預期下降，才緩和市場的情緒。即便如此，這波美元指數再度刷新一○九．二九點的二十年新高，造成匯市大震盪，歐元兌美元二十年來首度貶破一元大關。

據美國勞工部公布的六月ＣＰＩ數據顯示，能源、房租、燃料水電、食物、交通以及雜貨等價格大漲，造成當月ＣＰＩ年增率創下九．一％的四十年新高。六月間國際油價一度反彈，西德州原油六月份有將近三分之一的時間處於每桶一二○美元以上，最高創下一二三．六八美元。汽油也有三分之一的時間處於每加侖四美元以上，最高創下四．三二六美元的新高。北美汽油期貨價高漲，一度造成北美平均汽油價格突破五美元的歷史新高，與○八年金融海嘯前國際油價創歷史新高當時相當。北美天然氣價格也在六月八日創下每百萬立方英尺(MMBTU)九．六六四美元的高價。國際能源價格六月間大漲，造就當時的能源和水電費用高漲，是當月美國最大通膨來源。

美房租漲幅三六年來最高

能源價格大漲衍生出食物、雜貨的運送成本攀升，帶動商品價格走高。汽油價格走高，除了大傷開車族的荷包外，機票等運輸費用價格攀升，提高民眾在交通方面的支出。後疫情時期美國民眾出遊人數攀升，但美國航空公司的班機和人力調度卻相對有限，即使機票價格攀高還是讓假日的機位一票難求。租金漲價是美國通膨另一個來源。隨著聯準會逐步調升利率，具有指標意義的十年期美債殖利率六月間幾乎都處於三％以上，最高創下三．四七六二％的十年新高。市場利率攀升刺激房貸利率走高，六月間美國三十年期房貸利率大部分時間處於五．七～五．八一％的高檔，美國房租租金與市場利率連動很大，房貸利率走高推高房租價格。根據六月ＣＰＩ數據，主要租金比前一個月上漲○．八％，商業租金比前一個月漲幅○．七％，房租調漲幅度明顯加快，主要住宅租金價格漲幅還創下一九八六年四月以來的三六年來最高水準。根據勞工局對租金變化納入的數據屬落後指標，代表住房指標的月漲幅可能要到明年才會見頂。

美債殖利率倒掛

以目前國際能源價格和市場利率推測，六月ＣＰＩ到頂的機率很高，即使未來ＣＰＩ年增率下跌卻也是以緩步的方式下跌直到年底。六月ＣＰＩ數據出爐後一度引發市場震撼，因為九．一％這項數字太令市場震驚，且高於市場預期的八．八％，引發華爾街市場臆測聯準會七月一口氣升息四碼的機率大增，造成美股大震盪。直到沃勒出來釋疑後，市場才見緩和，帶動美股跌深反彈行情。以目前美股的位階，大部分已經反映聯準會七月升息三碼、九月升息兩碼的預期，比較要令人擔心的是，美國經濟衰退的機會是否比預期高。這現象可以從這次美國超級財報中來檢驗，若大型企業尤其是科技產業發布的財報與財測能符合市場預期，將有機會帶動短線美股的反彈。從道瓊、S&P 500指數、Nasdaq指數和費城半導體指數的技術型態來看，四大指數在六月下旬觸底後已經沒有再跌，並呈現上下震盪的築底模式。費城半導體指數直到七月初才觸底，但近期的反彈表現卻也是四大指數中最強者。