【達觀股市】美企內部人售股金額創20年高點

據Smart Insider的資料顯示，美國企業內部人截至今年9月中旬，出售了價值190億美元的股票，如果按照這個速度推算，今年全年的出售規模將達到260億美元，而這也將創下2000年網路泡沫以來的最高水準。

就過去的經驗來看，企業內部人出售股票規模的高點與股市高點相當一致，2000年與2007年都是如此。

這或許是因為企業內部人最清楚企業與產業發展前景，而當目前的股價已經超過他們所認知的合理範圍，這些人就會選擇出售股票、落袋為安。

反過來說，當股價開始修正、甚至發生金融危機之後，他們可能認為股價已經回到合理水準，所以出售股票的規模也會隨之下降。

從這個角度來看，今年可能創紀錄的出售規模並不一定是絕對高點，或是接下來必然會出現崩跌，但我們仍然可以把它當作股市處在相對高點的警訊。

獨角獸企業 表現欠佳

同樣的現象也發生在初級市場。美國今年有許多市值超過10億美元的獨角獸企業申請上市，例如共享交通服務的Uber與Lyft，還有健身器材Peloton。但這些公司上市後的股價表現差強人意，Uber與Lyft的跌幅約40％，Peloton 則是在上市第1天就跌了11％。

而另一家眾所矚目的公司、從事共享空間服務的WeWork，在大股東軟體銀行的建議下延緩上市，公司估值也從470億美元大幅下修至200億美元以下。

當然，並不是所有新上市公司的表現都這麼糟。例如：視訊解決方案的Zoom與圖片式社群網站Pinterest的表現就相對穩定，因為它們確實有一定的獲利實績來支持股價。

所以，不管是上市公司的內部人出售持股規模創新高，或是初次上市的獨角獸被打回原形，我們都可以視為市場處在這個景氣循環的末端，逐漸回歸理性、褪去泡沫所致。

即將進入10月的財報季，我們或許可以從企業的第3季獲利來看，究竟能不能支持現在的股價水準。別忘了，去年的股市也是從10月的財報季後開始出現修正。

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