金管會開放壽險以SPV海外發債 要計入國外投資限額

金管會5日正式公布，開放壽險業可在海外成立特殊目的公司（SPV）方式發行海外債籌資，可計入資本中，但要計入國外投資上限45％，對於離國外投資上限越遠的壽險公司來說，越會有海外發債的空間，預計最快今年下半年就開放壽險業申請，今年有機會看到壽險海外發債首例。

保險局副局長蔡火炎表示，考量國內債券市場胃納量有限，為增加壽險業強化資本的籌資管道，開放壽險業可以透過成立SPV，在國外發行具資本性質的債券，保險公司可以對該資本性質債券提供保證。

日前有壽險業者爭取，盼金管會開放壽險藉由SPV海外發債，可不用計入海外投資限額。蔡火炎則表示，因為設立SPV及管理等仍然是屬於國外投資的範圍，還是要計入現行的45％國外投資上限額度。

蔡火炎指出，會計入國外投資額度的有兩項，包含壽險業設立的SPV資本金，與發債額度。假設壽險花費10億元設立SPV，並且海外發債200億元，就是210億元都要計入。因海外設立的SPV仍是由壽險業所投資，屬於國外保險相關事業，加上海外發債募到的金額，都要併入海外投資額度中。

目前金管會核准海外投資上限在45％的有4家壽險；41~44％的有5家；36~40％的則有9家壽險。

至於有部分壽險公司已設有海外SPV。蔡火炎表示，過去有壽險公司為要到國外投資不動產會設立SPV，設立SPV是要有目的性，如果當初是因不動產投資設立SPV，不可能再作為是國外籌資，因此各壽險公司要新設立以發債為目的的SPV，法規上未針對SPV最低資本額設門檻，由各壽險公司自行規劃。

蔡火炎表示，目標是要在今年上半年將法規修正完成，有意願的壽險公司，最快可以在下半年提出申請。申請至少要過兩關，一次是設立海外SPV，要依照國外投資管理辦法申請核准，之後每一次海外發債額度，也都要逐筆申請核准。

依照現行RBC制度，十年期以上具到期日的次順位債，是放在第二類資本(T2)，也就是可占風險性資本100％；無到期日的次債，則是放在第一類限制性資本(T1L)，可占風險性資本20％，海外發債與國內發債相同。

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