降息趨勢明確 法巴喊進歐美投資級債

降息趨勢明確，投資等級企業債券可望走出低谷！法國巴黎資產管理旗下法巴永續高評等企業債券基金經理人Yrieix de James16日來台時指出，今年下半年聯準會、歐洲央行啟動降息循環機率高，歐洲銀行、投資級債目前相當具吸引力，投資人此時應該留意其長期投資機會。

法巴永續高評等企業債券基金近年表現優異，近一年漲6.02％、近二年小跌0.63％，相較同類基金跌勢和緩，今年3月每單位配息0.61元，若以配息基準日的淨值78.68元來看，年化配息率高達9.3％，該基金與同類基金最大不同就是在歐洲投資級債比重高達50％。

Yrieix de James表示，目前相當看好歐洲投資級債，歐洲企業基本面目前仍十分強勁，且企業帳上坐擁龐大現金部位，這對公司債投資人至關重要，即便景氣循環開始下行，投資級企業的體質依舊良好。目前整體與核心通膨持續下降，因此預期歐洲央行將從6月起降息，存款利率可望從今年的4％到2025年降至2％以下，這將可支持公司債於今年締造正回報，且歐元投資級企業債利差收斂空間預計將大於美國投資級企業債。

Yrieix de James說明當前歐元投資級企業債的投資策略，一、維持加碼歐洲銀行，因為區域型銀行的信用品質與評等持續改善；二、青睞評等較低之投資級企業債，聚焦盈餘有望持續成長之產業，同時把握具吸引力之估值標的。

在美國方面，Yrieix de James表示僵固的通膨、強勁的勞動市場、及有韌性的美國經濟等因素，令聯準會沒有急著鬆綁貨幣政策的必要，今年以來的降息機會已由去年底的6次降為3次。

以供給面而言，企業已於20、21年利率低檔期間大幅進行融資，今年雖仍有大量發債活動，但整體市場公司債淨發行金額預期將減少；而在需求面上，Yrieix de James表示2022至2023年貨幣政策緊縮對市場造成極大的衝擊，而目前則是完全不同的面貌。美國經濟軟著陸展望加上整體殖利率仍處於歷史相對高檔，境內外資金持續流入投資級企業債券。Yrieix de James預期2024年資金將持續流入並支持美國投資級企業債的表現，而降息將令現金的吸引力下降。

整體上Yrieix de James持續看好美國投資級企業債，因為供需面將支持信用利差，同時企業基本面將反映「軟著陸」的經濟情境。目前較青睞金融產業，因為基本面與估值仍具吸引力；BBB級債券優於A級債券。

美、歐長天期債券殖利率自去年第四季起已出現下滑現象，且不論美國、歐元投資級企業債也自去年第四季起顯著回升，扭轉了自2022年起高強度升息帶來的負向衝擊，如今在Fed、ECB下半年進入降息循環可能性偏高下，投資人此時應該留意其長期投資機會。

法國巴黎資產管理指出，法巴永續高評等企業債券基金成立迄今已逾15年，投資團隊過去以來特別注重風險分散概念，美國、歐洲地區均衡布局，且投資等級企業債券配置比重高達87.6％，較能受益於長天期債券殖利率下滑的市場環境。

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